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2026-2031年中国制作安装电子元件市场专题研究及市场
2026-01-05
公司深度报告：光伏银浆龙头，N型时代充分受益
- 2023-10-10 20:10:14上传人：只是**风剪
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聚和材料(688503)本期内容提要:光伏银浆行业龙头，营收利润增长迅速。聚和材料主要产品为太阳能电池用正面银浆。2022年，公司正面银浆出货量为1,374吨，成为行业历史上首家年正银出货量超过1000吨的企业，公司为光伏电池银浆行业的领先企业。近年来公司业绩持续增长，2018-2022年，营业收入从2.18亿元增长至65.04亿元，归母
- 与市场不同之处
- 一、 光伏银浆 龙头 ，市占率行业第一
- 1.1 公司发展历程
- 1.2 光伏电池银浆龙头 ，产品种类丰富
- 1.3 核心人员深耕行业多年，技术能力突出
- 1.4 营收利润稳健增长，研发投入逐年上升
- 二、 碳中和目标下光伏行业发展前景广阔
- 三、 N型电池蓬勃发展刺激银浆需求提升
- 3.1 正面银浆是光伏电池的关键材料 ，原材料为成本主要来源
- 3.2 光伏需求高景气叠加 N型电池产能扩张刺激银浆需求
- 3.3 行业格局相对集中，国产化进程迅速
- 四、产能稳步扩张，公司市占率稳中有升
- 4.1 产能持续扩张，市占率有望进一步提升
- 4.2 研发投入积极，银浆产品覆盖多品类电池
- 4.3 布局上 游银粉，提升原材料供应能力
- 五、盈利预测与估值
- 六、风险因素
- 表目录
- 表 1：公司产品介绍
- 表 2：核心管理人员背景介绍
- 表 3：公司 2019 -2022H1 前五大客户情况
- 表 4：主 要国家 碳中和政策
- 表 5：2022 -2025 年光伏银浆需求测算
- 表 6：头部企业融资扩产情况
- 表 7：公司核心技术具体情况
- 表 8：公司在研项目情况
- 表 9：2023E -2025E 公司盈利预测
- 表 10：可比公司估值
- 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5
- 图目录
- 图 1：公司发展历程
- 图 2：公司股权结构（截至 2023Q1 ）
- 图 3：2018 -2023Q1 公司营收（亿元）及增速
- 图 4：2018 -2023Q1 公司归母净利润（亿元）及增速
- 图 5：2018 -2022 公司主营构成
- 图 6：2018 -2022 公司主营业务收入（ 亿元 ）
- 图 7：2018 -2023Q1 公司毛利率与净利率
- 图 8：2018 -2023Q1 公司摊薄 ROE
- 图 9：20 18-2023Q1 公司销售净利率（左轴）、资产周转率（次）和权益乘数
- 图 10：2018 -2023Q1 公司期间费用率
- 图 11：2018 -2023Q1 公司研发费用（亿元）
- 图 12：全球光伏总安装及平准化度电成本
- 图 13：2019 -2022E 全球电力技术投资（十亿美元）
- 图 14：2014 -2022 我国累计风光装机量及增速
- 图 15：2011 -2022 我国风电光伏总发电量及发电占比
- 图 16：2016 -2025 年全球新增光伏装机容量预测（ GW ）
- 图 17：2016 -2025 年我国新增光伏装机容量预测（ GW ）
- 图 18：正面银浆再光伏电池中使用情况（标黄部分为正面银浆）
- 图 19：正面银浆的生产流程
- 图 20：2023 年 7月光伏电池非硅成本情况
- 图 21：2019 -2022H1 聚和材料原材料采购情况
- 图 22 ：聚和材料银粉采购价格与伦敦银价情况
- 图 23：2012 -2022 年我国电池片产量（ GW ）与增速
- 图 24：2019 -2022 年我国光伏银浆耗量（吨）与增速
- 图 25：2022 -2027 年 TOPCon 电池产能发展趋势
- 图 26：2022 -2027 年 HJT 电池产能发展趋势
- 图 27 ：2015 -2022 年国产正面银浆市场占比情况
- 图 28：2022 年国产正面银浆竞争格局
- 图 29 ： 2019 -2022 年头部企业正面银浆出货量（吨）
- 图 30： 2019 -2023 年公司产能情况（吨）
- 图 31 ： 2019 -2022 年公司产量（吨）、销量（吨）与产销率情况
- 图 32 ： 2019 -2022 年公司向 DOWA 采购占总采购额比例
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