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精煤战略稳推进，资产注入有空间
- 2023-11-07 19:31:26上传人：Sa**梦颜
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千禾味业(603027)投资要点：事件。公司发布2023年三季报：23Q1-3公司实现营业总收入23.31亿元，同比+50.0%，归母净利润3.87亿元，同比+106.6%；其中23Q3单季公司实现营业总收入8.00亿元，同比+48.4%，归母净利润1.31亿元，同比+90.4%，高于业绩预告区间上限。酱油收入环比提速，中西部地区表
- 1. 河南焦煤龙头，业绩稳健
- 1.1. 省属国企，背靠平煤神马集团
- 1.2. 聚焦煤炭采选， “ 精煤 ” 战略助力业绩稳中向优
- 2. 产品质量优异，区位优势显著
- 2.1. 公司资源储量丰富、煤种优质
- 2.1.1. 资源储量丰富，产量行业领先
- 2.1.2. 资源禀赋助力 “大精煤 ”战略实施 ，智能化改造提质增效
- 2.1.3. 头部客户集中，议价能力优异
- 2.1.4. 铁路干线众多，区位优势显著
- 2.2. 焦煤短期供给有望收缩，长期弹性依然缺乏
- 2.2.1. 下游需求回暖，短期供需重归平衡
- 2.2.2. 国内产量保持稳定 &进口受到约束，长期增量有限
- 3. 集团资产注入有空间 ，“中特估 ”引领估值重构
- 3.1. 集团资产注入可期
- 3.2. 管理层信心显著 ， “中特估 ”引领估值重构
- 3.3. 现金分红属性稳定
- 4. 盈利预测与估值
- 4.1. 盈利预测
- 4.2. 估值评级
- 5. 风险提示
- 公司首次覆盖 平煤股份 （ 601666 .SH ）
- 4 / 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图 1：集团旗下拥有 4家上市子公司（截至 2023Q3 ）
- 图 2： 2018 -2023 年三季度公司营业收入（亿元）
- 图 3： 2018 -2023 年三季度公司归母净利润（亿元）
- 图 4： 2018 -2022 年公司各业务营业收入（亿元）
- 图 5： 2018 -2022 年公司毛利（亿元）
- 图 6： 2022 年公司营业收入构成
- 图 7： 2022 年公司毛利构成
- 图 8： 2018 -2022 年公 司商品煤销售结构（万吨）
- 图 9： 2018 -2022 年公司精煤吨煤成本收入及利润（元 /吨）
- 图 10 ： 2016 -2022 年在职员工数（人）
- 图 11 ： 2016 -2022 年以来职工薪酬（亿元） &占比
- 图 12 ：河南平顶山主焦煤价格（元 /吨）
- 图 13 ： 2020 -2022 各地区销售额（亿元）
- 图 14 ： 2022 各地区销售占比
- 图 15 ：焦煤供给以国内生产为主，进口补充为辅
- 图 16 ：我国炼焦煤进口来源丰富
- 图 17 ：我国焦煤主要来源 的占比变化
- 图 18 ：国内独立焦化厂（ 230 家）的焦炉生产率（ %）
- 图 19 ：全国日均铁水产量（万吨）
- 图 20 ： 2023 -2027 年全国煤炭新增产能预测（万吨）
- 图 21 ： 2020 -2025 年全球冶金煤产量（百万吨）
- 图 22 ： 2020 -2025 年全球冶金煤贸易发展趋势（百万吨， %）
- 图 23 ：行业及公司 PE （TTM ）（截至 2023Q2 ）
- 图 24 ：行业及公司 PB （ LF ）（截至 2023Q2 ）
- 表 1：矿井信息一览
- 表 2：部分在建工程（截至 2022 年末）
- 表 3：公司前五大客户销售占比高
- 表 4：炼焦精煤月度供需对 比（万吨）
- 表 5：体外矿井近年原煤产量情况
- 表 6：公司相关主体近期增持计划
- 表 7：《平煤股份未来三年股东分红回报规划（ 2022 -2024 年）》
- 表 8：盈利预测
- 表 9：可比公司估值（采用 2023/11/4 收盘价）
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