深度研究报告：母婴行业龙头位置稳固、数字化赋能重塑增长曲线
- 2023-11-17 10:45:24上传人：Be**殇つ
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行情回顾过去一周申万有色金属行业报4141.67点，下跌0.79%，表现未跑赢大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第27位。大盘分板块来看，过去一周传媒板块表现居前；金属板块细分来看，其他金属新材料较上周上涨2.22%，铜板块表现偏弱，较上周下降2.80%。核心观点&数据跟踪本周热点：鲍威尔继
- 1. 深耕大店模式，龙头地位稳固
- 1.1. 一站式服务满足多元化需求，生态体系打造持续推进
- 1. 2. 股权结构集中稳固，创始人及管理团队零售行业经验丰富
- 1.3. 主营收入边际出现改善，高毛利业务占比逐步提升
- 2. 政策叠加品质化需求重塑行业增长，龙头市占份额提升
- 2.1. 鼓励生育政策陆续出台，出生率下滑趋势有望缓解
- 2.2. 品质化消费特征驱动行业增长，市场规模扩容有望延续
- 2.3. 品牌与渠道奠定竞争优势，资源向头部集中效应凸显
- 3. 深耕全场景单客经济模式构筑护城河，打造母婴新生态贡献增量
- 3.1. 大店模式 +单客经济，深度绑定客户价值
- 3.2. 深入本地化生活服务生态建设，拓展服务边界，提升盈利能力
- 3.3. 顺应多场景需求，线上线下全渠道一体化布局发展
- 3.4. 数字化赋能运营管理与仓储物流，降本增效显著
- 3.5. 差异化供应链与自有品牌开发提升品牌竞争力，奠定未来加盟基础
- 4. 盈利预测及投资建议
- 4.1. 核心假设与业务分拆盈利预测
- 4.2. 估值及投资建议
- 5. 风险提示
- 图目录
- 图 1：公司发展历程
- 图 2：公司股权结构（截至 2023 年 6月 30 日）
- 图 3：公司营收及增速（亿元， %）
- 图 4：公司归母净利润及增速（亿元， %）
- 图 5：公司营收占比拆分（ %）
- 图 6：公司综合毛利率及分业务毛利率
- 图 7：中国出生人口及人口出生率（万人， ‰ ）
- 图 8：我国二孩生育率（ ‰ ）
- 图 9：提升家庭生育意愿的主要内部因素
- 图 10 ：提升家庭生育意愿的主要外部因素
- 图 11 ： 2020 年不同代际人群母婴消费占家庭收入比重
- 图 12 ： 2021 年母婴消费相对于上一年的变化
- 图 13 ： 2022 年中国妈妈认同的育儿理念
- 图 14 ：中国母婴行业市场规模及预测（万亿元）
- 图 15 ：母婴家庭未来计划购买的 TOP10 品类（ 2020 ）
- 图 16 ：一二线及下沉市场出生人口占比
- 图 17 ：不同级别城市各价位段奶粉销售额增速
- 图 18 ： 2021 年各地区出生率（ ‰ ）
- 图 19 ： 2022 年国内婴童食品及服装市场的 CR3/CR5 与日本、美国、香港等市场的比较
- 图 20 ：孩子王商业模式
- 图 21 ：孩子王线下门店功能布局
- 图 22 ：孩子王门店数量（家）
- 图 23 ：国内中大童（ 5-14 岁）人群占比（万人）
- 图 24 ：公司注册会员人数（万人）
- 图 25 ：公司黑金会员人数（万人）
- 图 26 ：公司会员收入与非会员收入（亿元）
- 图 27 ：公司消费会员客单价（元 /人）
- 图 28 ： 2016-2025 年中国母婴用品消费线上线下占比
- 图 29 ：孩子王公司线上销售收入及占比（亿元， %）
- 图 30 ：孩子王数字化系统
- 图 31 ：公司自动补货系统
- 图 32 ：孩子王与爱婴室存货周转天数对比（天）
- 公司研究报告
- 表目录
- 表 1：公司核心管理层简介
- 表 2：我国主要生育政策
- 表 3：地方出台的生育相关配套措施
- 表 4：国内主要母婴专营连锁店基本情况
- 表 5：孩子王会员权益梳理
- 表 6：公司平台服务收费标准
- 表 7：孩子王业务分拆收入及毛利率预测
- 表 8：可比公司业绩预测与估值
- 表 9：公司财务报表及预测（单位：百万元）
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