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医药生物行业周报：医保谈判进行时，关注大产品受益医保快速放量标的
- 2023-11-20 15:25:16上传人：花開**落去
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本周化工市场综述本周我们观察到多个下游出现积极信号，首先是10月中国市场的智能手机销量同比上涨达11%，消费电子需求动能有逐步增强之势，建议重点关注电子材料标的；其次是VIVO全球首发AI大模型手机以及微软将BingChat及其企业版更名为Copilot，除了大模型的快速迭代之外，我们还看到产品端、应用端的持续发力，一旦爆款
- 保药品目录 。据 9月 1日国家医保局发布的 《 关于公布 2023 年国家基
- 本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过形式审查药品名
- 单的公告 》显示 ，386 个药品通过形式审查 ，其中包括 222 个目录外药
- 品， 164 个目录内药品。
- 上周重点关注 ：202 3年国家医保谈判 于 11月 17日举行 ，医保局 在 202 3
- 年 7月发布的《谈判药品续约规则（ 2023 年版征求意见稿）》，对简
- 易续约进行了调整和优化。我们预计本次续约规则的调整从多个方面
- 使得降幅更加合理温和。关注有重点产品参与本次医保谈判的标的，
- 有望通过医保实现快速放量。
- 本周核心观点 ，建议关注 ：1）连锁药店门诊统筹逐步推广落地 ，药店
- 板块迎来客流及交易次数提升的契机 ，2024 年 处方外流有望显著加速 ，
- 建议关注益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、健之佳、以及以院外
- 为主的批发流通企业九州通； 2）新冠基数基本消化，估值历史底部 ，
- 常态化业务竞争力优势渐恢复增长：建议关注华大智造、健友股份、
- 万孚生物 、 康德莱 、 金域医学 、 迪安诊断 、 振德医疗 ； 3） 消费医疗及
- 老龄化下的银发经济 ：① 康复医疗设备建议关注翔宇医疗 、伟思医疗 、
- 诚益通 ；② 带庖疫苗建议关注智飞生物 、百克生物 ； ③ 家用品牌器械
- 建议关注鱼跃医疗（家用器械第一品牌、血糖血压呼吸制氧机等）；
- 康德莱 （ 注射针头终端因减肥药及美容等需求高景气 ）。4）短期关注
- 医保谈判受益标的：如贝达药业、荣昌生物、亿帆医药、艾迪药业、
- 君实生物、云顶新耀。中长期布局创新 &国际化龙头企业： ① 具备技
- 术平台优势和较强出海能力的创新药龙头，如信达生物，康方生物。
- ② 创新器械国产替代 +出海加速 ，建议关注华大智造 、迈瑞医疗 、联影
- 医疗、万孚生物等。 ③ 建议关注创新产业链的药明生物、皓元医药、
- 百普赛斯、药康生物等。
- 风险因素： 改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；
- 集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。
- 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2
- 目 录
- 1.医药行业周观点
- 1.1 本周行情及本周重点关注新闻政策动态
- 1.2 本周核心观点
- 1.3 本周细分子行业观点
- 2.医药板块走势与估值
- 3.行情跟踪
- 3.1 行业月度涨跌幅
- 3.2 行业周度涨跌幅
- 3.3 子行业相对估值
- 3.4 子行业涨跌幅
- 3.5 医药板块个股周涨跌幅
- 4.关注个股 -最近一周 涨跌幅及估值
- 5.行业及公司动态
- 表 目 录
- 表 1：本周周观点个股 2023-25 年 IFinD 一致 盈利预测及估值
- 表 2：医药生物指数涨跌幅
- 表 3：医药生物指数动态市盈率（单位：倍）
- 表 4：医药生物关注个股 -涨跌幅及估值动态
- 表 5：近期行业重要政策和要闻梳理
- 表 6：近期行业要闻梳理
- 表 7：周重要上市公司公告
- 图 目 录
- 图 1：医药生物指数走势
- 图 2：沪深 300 行业 PE指数（单位：倍）
- 图 3：医药生物指数 PE走势（单位：倍）
- 图 4： 医药生物板块一月涨幅排序
- 图 5： 医药生物板块一周涨幅排序
- 图 6：细分子行业一年涨跌幅
- 图 7：细分子行业 PE （TTM ）
- 图 8：细分子行业周涨跌幅
- 图 9：细分子行业月涨跌幅
- 图 10 ： 医药板块个股本周表现
- 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3
- 1.医药行业周观点
- 1.1 本周行情及本周重点关注新闻政策动态
- 本周医药生物板块收益率为 0.49 % ，板块相对沪深 300 收益率为 +0.80 % ，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅
- 排名第 12 。6个子板块中 ，生物制品 板块周 涨幅 最 大 ，涨 幅 0.87% （ 相对沪深 300 收益率为 +1.18 %）；跌幅
- 最大的为 医药商业 ，跌幅为 0.32 %。
- 近一个月医药生物板块收益率为 2.50 % ，板块相对沪深 300 收益率为 +4.46% ，在 31 个一级子行业指数中涨
- 跌幅排名第 9。6个子板块中 ，生物制药 子板块月涨幅最大 ，涨幅 6.57 %（ 相对沪深 300 收益率为 +8.53 %）；
- 跌幅最大的为 医疗服务 ，跌幅 0.24 %（相对沪深 300 收益率为 +1.72 %）。
- 11 月 16 日 ，国家组织药品联合采购办公室公布正式中选结果 ，第九批集采中选结果将于 2024 年 3月实施 。
- 此次集采有 41 种药品采购成功，平均降价 58% ，预计每年可节约药费 182 亿元。
- 2023 年国家医保谈判于 11 月 17 日在北京举行 ，总共为期四天 ,预计 12 月初公布目录调整结果 ，计划从 202 4
- 年 1月 1日起正式执行新版医保药品目录。据 9月 1日国家医保局发布的《关于公布 2023 年国家基本医疗
- 保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过形式审查药品名单的公告》显示， 386 个药品通过形式审查 ，
- 其中包括 222 个目录外药品， 164 个目录内药品。
- 11 月 14日，国家卫生健康委、国家发展改革委等 14 部门发布了《健康中国行动 — 心脑血管疾病防治行动
- 实施方案 （ 2023 — 2030 年 ） 》 ，《 实施方案 》 提出的目标是到 2030 年建立覆盖全国的心脑血管疾病综合防
- 控和早诊早治体系 ；各级医疗卫生机构的心脑血管疾病防治能力和质量进一步改善 ，人民群众心脑血管相关
- 健康素养显著提升 ，心脑血管疾病防治技术取得较大突破 ；心脑血管疾病发病率及危险因素水平上升趋势得
- 到有效控制，心脑血管疾病死亡率下降到 190.7/10 万以下。
- 1.2 本周核心观点
- 投资思路： 2023 年国家医保谈判于 11 月 17 日举行，我们预计本次续约规则的调整从多个方面使得降幅更
- 加合理温和 。关注有重点产品参与本次医保谈判的标的 ，有望通过医保实现快速放量 。当前建议关注医药积
- 极布局超跌业绩反转个股，及中长期布局银发经济下的医疗消费和创新国际化核心资产。
- 1） 连锁药店门诊统筹逐步推广落地 ，药店板块迎来客流及交易次数提升的契机 ，展 望 2023Q4 及 2024 年 ，
- 我们认为门诊统筹带来的增量贡献有望抵消 2022Q4 业绩高基数的影响 。且 202 4年处方外流有望显著加速 ，
- 当前药店板块估值偏低，建议关注益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、健之佳、以及以院外 市场 为主的
- 批发流通企业九州通；
- 2） 新冠基数基本消化 ，估值历史底部 ，常态化业务竞争力优势渐恢复增长 ：建议关注华大智造 、健友股份 、
- 万孚生物、康德莱、金域医学、迪安诊断、振德医疗；
- 3） 消费医疗及老龄化下的银发经济 ： ① 康复医疗设备建议关注翔宇医疗 、 伟思医疗 、 诚益通 ； ② 带庖疫苗
- 建议关注智飞生物 、 百克生物 ； ③ 家用品牌器械建议关注鱼跃医疗 （ 家用器械第一品牌 、 血糖血压呼吸制
- 氧机等）；康德莱（注射针头终端因减肥药及美容等需求高景气）。
- 4） 短期关注医保谈判受益标的 ： 如贝达药业 、 荣昌生物 、 亿帆医药 、 艾迪药业 、 君实生物 、 云顶新耀 。 中
- 长期布局创新 &国际化龙头企业 ：① 具备技术平台优势和较强出海能力的创新药龙头 ，如信达生物 ，康方生
- 物 。 ② 创新器械国产替代 +出海加速 ， 建议关注华大智造 、 迈瑞医疗 、 联影医疗 、 万孚生物等 。 ③ 建议关注
- 创新产业链的药明生物、皓元医药、百普赛斯、药康生物等。
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