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光伏行业2024年年度策略：大浪淘沙，关注龙头和技术创新领域
- 2023-11-29 09:10:34上传人：亡鱼**夕拾
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行业核心观点：2023年11月27日，央行发布《中国货币政策执行报告2023年第三季度》。投资要点：重视中长期经济发展模式问题：本次货币政策执行报告对国内经济面临的挑战时指出，从国内看，以债务拉动经济增长的效能降低，房地产供求关系发生重大变化，推动经济加快转型的紧迫性上升，体现了对中长期经济发展模式问题的重视。
- 1. 2023 年回顾和 2024 年展望
- 1.1. 国内外需求： 2023 年中国光伏装机增长迅速，海外出口稳健增长
- 1.1. 产品价格＆价差：供需宽裕，光伏主材价格大幅下挫
- 1.2. 技术变化： TOPCon 电池转换效率不断提升， BC 技术路线得到龙头选择
- 1.3. 板块业绩：光伏行业景气度回落， 2023 年前三季度业绩逐季下滑
- 1.4. 市场表现：二级市场全年表现不佳，探底仍在继续
- 1.5. 2024 年展望：行业将进入新一轮洗牌，把握两条投资主线
- 2. 行业洗牌临近，技术创新和主辅材领域龙头企业
- 2.1. TOPCon 电池产业链：市场份额将大幅提升，各环节需求起量
- 2.2. 光伏玻璃：行业位于周期低谷阶段，头部企业韧性十足长期成长可期
- 2.3. 钙钛矿电池：发展潜力较足的新一代电池技术
- 3. 投资评级及主线
- 3.1. 投资评级
- 3.2. 投资主线
- 4. 风险提示
- 图 1：国内光伏装机容量和同比增长情况
- 图 2：集中式和分布式光伏装机情况
- 图 3： 2023 年中国组件月度出口情况
- 图 4：中国太阳能电池累计出口情况
- 图 5： 2021 年以来主材环节价格涨跌幅情况
- 图 6： 多晶硅致密料价格走势（单位：元 /kg ）
- 图 7：电池片与硅片单瓦价差逐步收窄
- 图 8：硅片与硅料价差呈收窄态势
- 图 9： IBC 电池结构
- 图 10 ：隆基绿能 Hi -MO X6 产品示意图
- 图 11 ：光伏板块季度营收同比增长情况（ %）
- 图 12 ：光伏板块季度归母净利润同比增长情况（ %）
- 图 13 ： Wind 光伏产业指数走势
- 图 14 ：细分子行业区间涨跌幅
- 图 15 ：公募基金对光伏板块持股数量统计
- 图 16 ：公募基金对光伏板块持股市值统计
- 图 17 ：全球光伏装机情况
- 图 18 ： 2030 年和 2050 年全球能源装机结构预测
- 图 19 ：光伏主产业链各环节 2023 年底产能估算
- 图 20 ：光伏产业指数 PE （ TTM ）处于历史低位
- 图 21 ：光伏产业指数 PB （ LF ）处于历史低位
- 图 22 ： TOPCon 电池结构
- 图 23 ： TOPCon 电池产能增长情况
- 图 24 ： TOPCon 电池生产工艺
- 图 25 ： TOPCon 降本路径
- 图 26 ： N 型硅料
- 图 27 ： 2023 -2025 年理论 N 型硅料理论需求量
- 图 28 ：我国多晶硅供应量和同比增长
- 图 29 ： N 型硅料和 P型硅料价格变化情况（元 /Kg ）
- 图 30 ： TCL 中环 N 型硅片的几何参数
- 图 31 ：晶盛机电第五代单晶炉示意图
- 图 32 ：金刚石线示意图
- 图 33 ：金刚石线母线线径（ μm）
- 图 34 ：管式 PE -Poly 设备示意图
- 图 35 ： TOPCon 电池各生产设备投资额占比
- 图 36 ：光伏玻璃在产总产能
- 图 37 ：光伏玻璃月度产量情况
- 图 38 ：光伏玻璃产品价格走势（元 /平米）
- 图 39 ：纯碱价格走势（元 /吨）
- 图 40 ： 2020 -2022 年国内主要上市光伏玻璃产能（单位：吨 /日）
- 图 41 ：福莱特与光伏玻璃上市公司平均毛利率比对（单位： %）
- 图 42 ：钙钛矿化合物基本结构
- 图 43 ：钙钛矿电池基本结构
- 图 44 ：隆基绿能叠层电池认证效率纪录
- 表 1：光伏各细分子行业营业总收入和归属于上市公司股东的净利润情况
- 表 2：光伏行业主要细分领域头部企业货币资金、经营活动现金流和有息负债情况
- 表 3：光伏行业涨跌幅排名（时间： 2023.1.1 -2023.11.17 ）
- 表 4：超导磁场单晶炉市场空间预测
- 表 5：金刚石线市场容量估算
- 表 6： 2024 -2030 年中国光伏玻璃市场需求估算
- 表 7：不同的钙钛矿薄膜制备方法及优缺点
- 表 8： 100MW 产能规模以上的钙钛矿电池参与者电池转换效率、产能、专利等情况
- 表 9：重点关注标的估值情况
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