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2025-2030年中国医药研发外包(CRO)市场专题研究及市场
2025-11-08
医药生物行业跟踪周报：医保大范围解限，看好中药注射剂放量
- 2023-12-18 08:45:25上传人：大概**了吧
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热点事件：正值2023年游戏市场收官期，12月15日，由腾讯天美工作室群研发的全新正版合家欢派对游戏《元梦之星》全平台正式上线。作为腾讯游戏今年的重点新品之一，《元梦之星》首日游戏上线90分钟，便登上AppStore免费榜第一名，获得用户积极反馈。开服首日，众多明星大咖、流量KOL和主播加盟派对，与玩家共启狂欢之夜。四
- 调整中，常规目录共有 26个中药注射剂解除部分限制，将医保报销范
- 围由限定在二级及以上医疗机构指定适应症放开至二级及以上医疗机
- 构或减少限定疾病的分型。参考 22 年医保目录调整情况： 22 年共有 6
- 个大通用名中药注射剂部分解限， 23 年均实现不同程度的放量，根据样
- 本医院数据， 2023 前三季度清开灵注射液同比增长 443 .7%，达到 5.17
- 亿体量，丹参注射液同比增长 393 .7%， 达到 16.6 亿体量。我们认为，
- 中药注射剂解限，对于行业整体存在积极催化，相关企业 24 年中药注
- 射剂有望实现快速放量。重点推荐康缘药业，建议关注九芝堂、红日药
- 业 。
- ◼ Vertex 和 CRISPR 联合推出的 CRISPR/Cas9 基因编辑疗法 exa -cel（商
- 品名： Casgevy ）、蓝鸟生物的基因疗法 lovo -cel （商品名： Lyfgenia ）获
- 批上市 ； 迪哲医药在第 65 届美国血液学会年会上公布了两款全球首创
- 新药 JAK1 抑制剂戈利昔替尼和 LYN/BTK 双靶点抑制剂 DZD8586 在
- 淋巴瘤领域的 4项最新研究成果 ： 12 月 8日， FDA 批准两款基因疗法
- 上市，分别是 Vertex 和 CRISPR 联合推出的 CRISPR/Cas9 基因编辑疗
- 法 exa -cel （商品名： Casgevy ）、蓝鸟生物的基因疗法 lovo -cel （商品名：
- Lyfgenia ），两款产品均用于治疗伴有复发性血管闭塞危象（ VOC ）的镰
- 状细胞病（ SCD ）患者 ；12 月 12 日，迪哲医药在第 65 届美国血液学会
- （ ASH ）年会上公布了两款全球首创新药 JAK1 抑制剂戈利昔替尼和
- LYN/BTK 双靶点抑制剂 DZD8586 在淋巴瘤领域的 4项最新研究成果 。
- ◼ 具体配置思路： 1） IVD 领域，重点推荐安 图生物、新产业、科美诊断
- 等； 2）血制品领域：上海莱士、天坛生物、派林生物、博雅生物等； 3）
- 药店领域：健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等； 4）创新药领域：百
- 济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药 -U 等； 5）
- 优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、
- 信立泰等； 6） 耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等； 7） 消费医
- 疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等； 8）其它医疗服务
- 领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等； 9） 其它消费医疗：三诺生
- 物，建议关注我武生物等； 10）低值耗材及 消费医疗领域：康德莱、鱼
- 跃医疗等； 11） 科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺
- 禾致源等 ； 12） 中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业
- 等 。
- ◼ 风险提示： 药品或耗材降价超预期；医保政策风险等 。
- 14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%
- 2022/12/19 2023/4/18 2023/8/16 2023/12/14
- 医药生物 沪深 300
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 行业跟踪周报
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- 内容目录
- 1. 板块观点
- 1.1. 医保大范围解限，看好中药注射剂放量
- 2. 23 版医保中成药大范围解限，中药注射剂 24 年有望快速放量
- 2.1. 多个中药口服剂型及中药注射剂解除部分限制
- 2.2. 22 年医保解限品种放量明显，中药注射剂迎来板块性机会制
- 3. 研发进展与企业动态
- 3.1. 创新药 /改良药研发进展（获批上市 /申报上市 /获批临床）
- 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况
- 3.3. 重要研发管线一览
- 4. 行业洞察与监管动态
- 5. 行情回顾
- 5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为 28.39 ，低于历史均值 10.87
- 5.2. 医药子板块追踪：本周原料药下跌 0.58% ，优于其他子板块
- 5.3. 个股表现
- 6. 风险提示
- 7. 附录
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 行业跟踪周报
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- 图 1： 22 年解限品种及近年来样本医院销售情况
- 图 2： 中药注射剂不良反应发生率占比
- 图 3： 医药行业 2021 年初以来市场表现
- 图 4： 2007 年 9月至今期间医药板块绝对估值水平变化
- 表 1： 建议关注组合
- 表 2： 23 版医保目录中药注射剂调整情况
- 表 3： 23 版医保目录中药非注射剂调整情况
- 表 4： 本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表
- 表 5： 本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表
- 表 6： 重要行业洞察与监管动态
- 表 7： 板块表现（ % ）
- 表 8： 医药板块估值情况
- 表 9： A 股本周涨跌幅前十
- 表 10 ： A 股 2023 年年初至今涨跌幅前十
- 表 11 ： 国内药品注册分类
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 行业跟踪周报
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- 1. 板块观点
- 1.1. 医保大范围解限，看好中药注射剂放量
- 本周、年初至今医药指数涨幅分别为 -1.96% 、 -6.89% ，相对沪指的超额收益分别为
- 1.05% 、 -2.14% ；本周原料药、中药及医药商业等股价跌幅较小，生物制品、器械及医
- 疗服务等股价跌幅较大；本周涨幅居前百利天恒 -U（ +26.29% ）、华纳药厂（ +14.35% ）、
- 拓新 药业（ +13.31% ），跌幅居前贝瑞基因（ -23.25% ）、 *ST 太安（ -14.24% ）、和元生物
- （ -11.15% ）。涨跌表现特点：本周医药板块跟随市场下跌，但小市值个股跌幅更加明显 。
- 2023 版医保目录出炉，相比 22 版医保目录，此次医保目录调整中，常规目录共有
- 26 个中药注射剂解除部分限制，将医保报销范围由限定在二级及以上医疗机构指定适
- 应症放开至二级及以上医疗机构或减少限定疾病的分型。参考 22 年医保目录调整情况：
- 22 年共有 6个大通用名中药注射剂部分解限， 23 年均实现不同程度的放量 ，整体利好
- 中药注射剂放量。
- 历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升？主要原因；其一医药政策积极转变。
- 如反腐进入关键少数、国常会针对医药工业、医疗装备 2023 -2025 的高质量发展等；其
- 二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、 FDA 获批产品数量
- 稳步增加；其三医药板块极刚性需求。未来 10 年每年加入 60 岁的 2400 万人支付能力
- 强；其四医药板块连续下跌三年， 2023 年 板块 PE _TTM （截至 2023 -12 -15 ） 约 25 倍 ，
- 其中最贵的医疗服务估值约 30 -40 倍 ， 估值切换后大批公司估值 PEG 显著小于 1。
- 【投资策略】具体配置思 路：
- IVD 领域，重点推荐安图生物、新产业、科美诊断等；
- 血制品领域：上海莱士、天坛生物、派林生物、博雅生物等；
- 药店领域：健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等；
- 创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药 -U
- 等；
- 优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立
- 泰等；
- 耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；
- 消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；
- 其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；
- 其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等；
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