药店行业深度研究：处方外流加速，看好头部企业强者恒强
- 2023-12-27 08:07:19上传人：Va**cy
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核心观点药店行业需求刚性，整体规模稳步增长。药店行业属于医药产业链的下游，直接面对消费者，主要负责药品的零售和分销，提供药学服务，并满足公众的用药需求，是流通环节的重要一环。随着居民消费水平的提高、健康意识的增强以及老龄化的加深，人们对药品和健康产品的需求在不断增长。零售药店作为销售渠道的重要一环，
- 药店行业负责药品的分销和零售，整体规模稳步增长
- 药品零售销售规模稳健增长
- 处方外流为长期趋势，为行业带来增 量空间
- 政策端持续推动处方外流
- 门诊统筹将成为处方外流的加速器
- 我国处方外流空间广阔
- 参考日本市场看处方外流未来空间
- 集中度提高：药店连锁率不断上升，头部企业门店增速高于行业整体门店增速
- 国内药店连锁化率逐步提高
- 头部药房门店增速高于行业整体门店增速，仍具较好成长空间
- 扩张 方式上：加盟成为各大头部药房扩张的重要手段
- 国内药店行业集中度仍有提升空间
- 相关标的：看好头部企业强者恒强
- 益丰药房：深耕中南、华东地区，毛利率优势明显
- 大参林：深耕华南，加盟方式强化公司规模优势
- 老百姓：内生 外延快速扩张，持续深耕下沉市场
- 一心堂：加速省外门店扩张
- 健之佳：云南、河北龙头优势地位巩固，川渝桂辽规模快速增长
- 漱玉平民：深耕山东市场，产品布局多元化
- 投资建议
- 风险提示
- 图表 1： 零售药店位于医药产业链下游
- 图表 2： 2012 -2022 药品零售销售规模稳健增长
- 图表 3： 自 2007 年以来处方外流政策不断出台
- 图表 4： 各地发文支持定点零售药店纳入门诊统筹管理
- 图表 5： 零售市场中处方药销售规模占比整体呈现上升态势
- 图表 6： 日本医药分业率 30 年来提升明显
- 图表 7： 国内药 店连锁化率逐步提高
- 图表 8： 全国零售药店门店总数及增速情况
- 图表 9： 益丰药房门店扩张情况
- 图表 10 ： 大参林门店扩张情况
- 图表 11 ： 老百姓门店扩张情况
- 图表 12 ： 一心堂门店扩张情况
- 图表 13 ： 健之佳门店扩 张情况
- 图表 14 ： 漱玉平民门店扩张情况
- 图表 15 ： 2023 年前三季度部分企业加盟店净增加数接近直营店净增加数（单位：家）
- 图表 16 ： 部分企业加盟政策
- 图表 17 ： 大参林自建门店建设投入测算
- 图表 18 ： 药店 零售行业百强企业直营门店的销售规模和市场占比持续提高
- 图表 19 ： 益丰药房收入情况
- 图表 20 ： 益丰药房净利润情况
- 图表 21 ： 大参林收入情况
- 图表 22 ： 大参林净利润情况
- 图表 23 ： 老百姓收入情况
- 图表 24 ： 老百姓净利润情况
- 图表 25 ： 一心堂收入情况
- 图表 26 ： 一心堂净利润情况
- 图表 27 ： 健之佳收入情况
- 图表 28 ： 健之佳净利润情况
- 图表 29 ： 漱玉平民收入情况
- 图表 30 ： 漱玉平民净利润情况
- 行业深度研究
- 敬请参阅最后一页特别声明 6
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- 2016 年 3月 《关于促进医药产业健康发展
- 的指导意见》
- 规定医疗机构应当按照药品通用名开具处方，并主动向患者提供处
- 方，保障患者的购药选择权
- 2017 年 5月 《深化医药卫生体制改革 2017
- 年重点工作任务》
- 明确提出试行零售药店分类分级管理，鼓励连锁药店发展，探索医
- 疗机构处方信息、医保结算信息与药品零售消费信息互联互通、实
- 时共享。
- 2018 年 4月 《关于促进“互联网 +医疗健康”
- 发展的意见》
- 线上可以开展部分常见病、慢性病的复诊，开具的常见病、慢性病
- 处方经药师审核后可以委托符合条件的第三方机构配送给患者
- 2021 年 5月
- 《关于建立完善国家医保谈判
- 药品“双通道”管理机制的指导
- 意见》
- 提出定点零售药店要与医保信息平台、电子处方流转平台等对接，
- 保证电子处方顺畅流转。
- 2021 年 8月 《长期处方管理规范（试行）》 规定医师开具长期处方后，患者可以自主选择在医疗机构或者社会
- 零售药店进行调剂取药。
- 2023 年 2月 《关于进一步做好定点零售药
- 店纳入门诊统筹管理的通知》
- 提出积极支持定点零售药店开通门诊统筹服务，并且完善定点零售
- 药店门诊统筹支付政策
- 来源：各政府官网，国金证券研究所
- 门 诊 统 筹将成为处方 外流的加速器
- 2023 年 2月 15 日，国家医疗保障局网站发布《国家医疗保障局办公室关于进一步做好定
- 点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》 （以下简称《通知》） ， 要求各地医保部 门要采取有
- 效措施，鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务，为参保人员提供门诊
- 统筹用药保障。 《通知》 明确 提出 以下 几点 ：
- 鼓励定点零售药房开通门诊统筹服务
- 《通知》明确，统筹地区医保部门要优化申请条件、完善服务流程，及时为符合条件
- 的定点零售药店开通门诊统筹服务。
- 完善了定点零售药店门诊统筹支付政策
- 《通知》明确，参保人员凭定点医药机构处方在定点零售药店购买医保 目录内药品发
- 生的费用可由统筹基金按规定支付。定点零售药店门诊统筹的起付标准、支付比例和
- 最高支付限额等，可执行与本统筹地区定点基层医疗机构相同的医保待遇政策。
- 完善定点零售药店门诊统筹支付及配套政策
- 在加强处方流转管理方面，《通 知》明确要依托全国 统一的医保信息平台， 加快医保
- 电子处方中心落地应用，实现定点医疗机构电子处方顺畅流转到定点零售药店。定点
- 医药机构可为符合条件的患者开具长期处方，最长可开具 12 周。
- 我们认为门诊统筹 是提高人们医疗保障水平的重要举措， 随着更多零售药店纳入门诊统筹，
- 处方外流将加速 。被纳入门诊 统筹的门店 将更好地 承接从医院端向院外市场流转的 药品销
- 售与客流 ，参保者凭外配处方在药店买药可享受统筹基金报销 ，药店 在支付端 迎来 医保统
- 筹基金的 补充 ；《通知》明确了 30 个工作日的 医保 结算周期 ，有利于药店资金回笼 ；同时
- 《通知》对申请开通门诊统筹服务的定点零售药店运营管理等方面提出系列要求， 推动药
- 店行业整体提高合规化程度与管理能力。
- 在国家医保局发文后，多个地方医保局陆续发文 进行响应 ，鼓励符合条件的定点零售药店
- 开通门诊统筹服务。
- 图表 4： 各 地 发 文支持定点零 售药店纳入门诊统筹管理
- 地区 发布时间 文件名称 内容
- 上海 2023/6/25 《关于做好定点零售药店纳入
- 门诊统筹管理的通知》
- 按照“应纳尽纳”原则，鼓励符合条件的本市医保定点零售
- 药店自愿申请开通门诊统筹服务，为参保人员门诊就医购药
- 提供更多选择、更多便利。
- 河南 2023/6/21 《关于做好零售药店纳入门诊
- 统筹管理经办工作的通知》
- 要求申 请纳 入统筹 管理 的药店 需取 得统 筹地区 医保 定点零
- 售药店资格，完成视频监控系统建设，以医保专网方式接入
- 国家统一医保信息平台，并开展药品分类分区管理
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