工商业LED照明领先者，有望受益于行业渗透提升
- 2024-01-04 09:06:33上传人：醉魂**相伴
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永泰能源(600157)核心观点事件：公司发布2023年年度业绩预增公告，预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为22.30亿元~23.30亿元，与上年同期（法定披露数据）相比增长16.80%~22.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为22.80万元~23.80亿元，与上年同期（法定披露数据）相比增长36.97%~42.97%。煤炭产销
- 1. 民爆光电：商业 &工业 LED 照明领先企业
- 1.1. 业务：专注于商业和工业 LED 照明海外 ODM 业务
- 1.2. 管理：股权结构集中，高管团队经验丰富
- 1.3. 财务：营收利润稳健、盈利能力良好
- 2. 海外市场仍存渗透率提升空间，公司制造水平业内领先
- 2.1. 工业与商业照明领域 LED 渗透率仍有提升空间
- 2.2. 海外市场格局：专业品牌与连锁品牌并存
- 2.3. 中国为全球第一大 LED 出口国，民爆在非民用领域出口份额领先
- 3. 北美市场有望加速拓展，新业务矩阵逐渐成型
- 3.1. 北美市场空间广阔，有望贡献后续营收增量
- 3.2. 业务矩阵初步成型，有望加速拓展新兴照明赛道
- 4. 盈利预测与估值
- 5. 投资建议
- 6. 风险提示
- 图 1：公司股权结构（ 23 年三季报）
- 图 2：公司营业收入及增速（亿元）
- 图 3：扣非归母净利润及增速（亿元）
- 图 4：民爆光电营收分业务结构
- 图 5：民爆光电营收分地区结构
- 图 6：营收拆分 -分销售模式（百分比）
- 图 7：公司分产品毛利率
- 图 8：公司四费费用率
- 图 9：2018 -23 年前三季度公司销售净利率水平
- 图 10 ：2018 -23 年前三季度公司 ROE 水平
- 图 11 ：2016 -2026 年全球 LED 照明行业市场规模增长情况（含预测）
- 图 12 ：2019 年商业照明三大应用场景占全球 LED 照明市场比重
- 图 13 ：美国市场工业及商业 LED 照明渗透率及预测
- 图 14 ：2019 年中国 LED 灯具出口 top20 企业
- 图 15 ： 2019 年全球 LED 照明行业分地区市场分布结构
- 图 16 ：2021 年中国 LED 照明产品出口前十目的地
- 图 17 ：公司美洲及欧洲市场营收规模及占比（右轴）
- 图 18 ：工商业 LED 照明主要企业北美地区营收规模（亿元）
- 图 19 ：全球应急照明市场规模及增速（含预测）
- 图 20 ：全球植物照明市场规模及增速（含预测）
- 表 1：公司主要产品和业务
- 表 2：公司管理层履历
- 表 3：商业与工业照明海外市场主要品牌商
- 表 4：民爆光电及其子公司业务矩阵
- 表 5：公司分业务盈利预测（亿元， %）
- 表 6：可比公司估值（统计日期： 2023 年 12 月 28 日）
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