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潮流零售系列专题一：从名创优品、KKGroup、泡泡玛特看行业兴起背景和核心竞争要素
- 2024-01-12 16:12:23上传人：fe**礼物
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核心观点：1）周期角度看：2023年受半导体周期下行、美系设备出口管制等影响，下游头部晶圆厂扩产有所放缓，主要资本支出用于储备海外关键机台，国产设备招标有所延后。但从终端来看，2023Q3华为引领3C需求复苏，全球智能手机出货在经历连续8个季度同比下滑后，在2023Q3实现同比微增；晶圆端看，中芯国际产能利用率自2023Q2
- 1、消费分级趋势下 “相对的低价 ”受青睐，兼具实用 +时尚的新零售赛道成长性高
- 2、渠道端：线下为基本盘，高坪效（高周转） ×高毛利为门店扩张核心驱动
- 3、产品端：自有品牌及定制化商品、高效供应链赋予更高议价力
- 3.1 、相对传统零售更高的毛利来自设计 /选品能力 +渠道价值
- 3.2 、上游充分竞争，龙头具备强供应链整合及库存管控能力
- 4、KK Group 招股书梳理：中国排名前三的消费品潮流零售商
- 4.1 、公司概况：定位消费品潮流零售孵化四大品牌，创始人兼具互联网及新零售行业经验 . 19
- 4.2 、财务数据：不考虑 22 年疫情影响下收入实现较快增长，盈利能力持续改善
- 5、总结与投资建议
- 6、风险因素
- 表 目 录
- 表 1：生活方式消费品潮流零售市场细分赛道规模及增速
- 表 2：2022 年中国生活方式消费品潮流零售市场 GMV 排名前五的品牌
- 表 3：2022 年中国精品集合潮流零售市场 GMV 排名前五的品牌
- 表 4：2022 年中国美妆潮流零售市场 GMV 排名前五的品牌
- 表 5：2022 年中国潮流玩具零售市场 GMV 排名前五的品牌
- 表 6：名创优品、 KK Group 、泡泡玛特旗下品牌概览
- 表 7：KK Group 收购合资企业及非全资子公司案例梳理
- 表 8：名创优品直营、合伙人、代理销售模式对比
- 表 9：不同产品及合作 IP类型的定义
- 表 10：名创优品合作国内外头部供应商
- 表 11：KK Group 主要管理层背景
- 表 12：KK Group 分经营模式收入拆分
- 表 13：KK Group 门店数量
- 表 14：KK Group 合作加盟商数量
- 表 15：潮流零售相关公司盈利预测与估值
- 图 目 录
- 图 1： 传统线下零售业态 2020 -2022 年零售额表现平稳
- 图 2： 按 GMV 计中国零售市场规模（万亿元）
- 图 3： 实物商品消费线上化率已达到相对稳定水平
- 图 4： 按 GMV 计中国生活方式消费品潮流零售市场细分赛道规模（十亿元）
- 图 5： 中国生活方式消费品潮流零售市场集中度
- 图 6： 中国精品集合潮流零售市场集中度
- 图 7： 中国美妆潮流零售市场集中度
- 图 8： 中国潮流玩具零售市场集中度
- 图 9： 名创优品国内门店数量及增速
- 图 10： 泡泡玛特国内门店数量及增速
- 图 11： 泡泡玛特销售模式以直营为主
- 图 12： KK Group 销售模式逐步从加盟转向直营
- 图 13： 名创优品销售模式以加盟和代理为主
- 图 14： KK Group 按零售品牌划分的单店月均 GMV( 人民币千元 )
- 图 15： 名创优品及 TOP TOY 单店月均 GMV( 人民币千元 )
- 图 16： KK Group 按零售品牌划分的毛利率
- 图 17： KK Group 按零售品牌划分的经营利润率
- 图 18： KK Group 按零售品牌划分的 EBITDA 率
- 图 19： 名创优品净利率逐步提升（百万元， %）
- 图 20： KK Group 2023Q1 首次实现盈利
- 图 21： 主要零售公司毛利率对比
- 图 22： KK Group 自有门店毛利率
- 图 23： 泡泡玛特国内外直营渠道毛利率
- 图 24： 名创优品以销售自主品牌产品为主
- 图 25： 名创优品品牌与其他产品 /品牌销售毛利率
- 图 26： 泡泡玛特自主产品和第三方产品收入占比
- 图 27： 泡泡玛特自主产品和第三方产品毛利率
- 图 28： KK Group 以销售第三方品牌产品为主（百万元）
- 图 29： KK Group 自有品牌和第三方品牌产品毛利率
- 图 30： 潮流零售商品的开发、生产、销售流程
- 图 31： 名创优品单一供应商依赖度低
- 图 32： KK Group 单一供应商依赖度低
- 图 33： 主要零售公司存货周转天数对比（天）
- 图 34： KK Group 主要业务及定位
- 图 35： KK Group 发展历程
- 图 36： KK Group 股权结构
- 图 37： KK Group 收入及增速（百万元）
- 图 38： KK Group 经调整 EBITDA （百万元）
- 图 39： KK Group 净利润（亏损）（百万元）
- 图 40： KK Group 分品牌收入及增速（百万元）
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