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光纤环龙头或迎来业绩拐点，深度覆盖产业链布局一体化
- 2024-01-22 09:05:32上传人：阳光**的笑
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长盈通(688143)公司主要从事特种光纤光缆、特种光器件、新型材料、高端装备和光电系统等五大领域产品的研发、生产和销售，核心产品是应用于光纤陀螺的光纤环，广泛应用于航空航天、智能电网和海洋监测等行业。公司自2015年以来自主研发和生产以保偏光纤为代表的特种光纤，形成了相关产品的自主量产能力和迭代升级能力，并具
- 1. 光纤环产业研发深耕不辍，核心产品性能比肩国际
- 1.1. 深耕技术领域产品全方位覆盖，打造 “环-纤-胶-模块-设备”一体化产业链
- 1.2. 聚焦光纤环及特种光纤领域夯实壁垒，深度覆盖产业链确保产品安全可靠
- 2. 主营业务收入持续增长，技术优势赋能产品竞争力
- 2.1. 毛利率水平维持高位，持续研发投入不断改善盈利能力
- 2.2. 应收与存货规模持续攀升，原材料占存货比达六成
- 2.3. 持续投入特种光纤、光纤环产线，扩充产能保障产品供应
- 3. 锚定远火 +水下方向靶向发力，关键配套光纤环将核心受益
- 3.1. 精确制导远程火箭炮进入快速扩张期，光纤环发展前景可期
- 3.2. 水下攻防体系发展方兴未艾，水听器敏感环有望打开第二增长曲线
- 4. 盈利预测与投资建议
- 4.1. 核心假设
- 4.2. 相对估值
- 5. 风险提示
- 5.1. 受军工行业政策变化影响较大的风险
- 5.2. 技术研发创新及新产品验证定型风险
- 5.3. 客户集中度较高的风险
- 5.4. 盈利预算具有主观性的风险
- 图1：公司演化历程
- 图2：绕环设备
- 图3：多极绕环设备
- 图4：公司股权结构
- 图5：2018年-2023年前三季度公司营收情况（单位：万元）
- 图6：2018年-2023年前三季度公司归母净利润情况（单位：万元）
- 图7：2018年-2023年前三季度 公司期间费用率变化
- 图8：2018年-2023年前三季度公司净利率、毛利率变化
- 图9：2018年-2023年前三季度公司应收票据及应收账款与占营收比（单位：万元）
- 图10：2018年-2023年前三季度公司存货与占营收比（单位：万元）
- 图11：2019年-2022年上半年光纤环与自产熊猫型保偏光纤产能利用率变化
- 图12：2019年-2022年上半年光纤环与自产熊猫型保偏光纤产销率变化
- 图13：中国PHL-191
- 图14：美国“海玛斯”火箭炮
- 图15：光纤陀螺结构示意图
- 图16：光纤环是光纤陀螺核心组件
- 图17：海洋立体观测网概念图
- 表1：公司控股子公司主要业务及产品
- 表2：公司业务产品
- 表3：募集资金使用表（建设进度统计截止 2023年6月底）
- 表4：长盈通各业务收入拆分（单位：百万元）
- 表5：可比公司 PE预测（数据截止至 2024年1月19日）
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