化工系列研究（十五）：出海研究：全球钾资源供需错配，我国持续推进钾肥企业出海发展
- 2024-01-22 19:06:54上传人：飒舛**寒i
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始终把保障国家粮食安全摆在首位；全球粮食价格波动上行带动耕种意愿和化肥需求上升。粮食安全是“国之大者”，是实现经济发展、社会稳定和国家安全的重要基础。党的十八大以来，我国粮食生产能力不断增强，然而我国人多地少的基本国情没有变，粮食安全的基础还不够稳固，我国粮食供求紧平衡的格局长期不会改变，保障耕地面
- 1. 全球钾肥需求上行，供需错配带来贸易需求
- 1.1. 粮食价格上行，提升种植意愿带动化肥需求
- 1.2. 全球钾资源集中，钾肥供需错配，依靠贸易调节
- 1.3. 我国钾肥进口依赖度高，白俄罗斯和老挝出货量提升
- 2. 我国钾肥企业出海具备多方面优势
- 2.1. 我国粮食安全政 策鼓励钾肥企业出海
- 2.2. 老挝钾矿资源丰富，开采具备成本优势，我国企业依靠先进技术及国内合作
- 有望进一步优化成本
- 2.3. 老挝区位优势明显，中老铁路开通后交通便利
- 2.4. 我国钾肥企业出海已取得明显成效
- 3. 投资建议
- 3.1. 亚钾国际
- 3.2. 东方铁塔
- 4. 风险提示
- 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/17 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明
- 行业深度
- 图1 全球耕地及永久性作物面积及增速（百万公顷）
- 图2 全球粮食价格波动上行（美分 /蒲式耳）
- 图3 国内外钾肥价格在中国钾肥大合同签订后企稳（美元 /吨）
- 图4 钾肥可负担性指数已回到正常水平
- 图5 2016-2023年全球氯化钾需求量 (百万吨)
- 图6 2022年全球钾资源储量分布（折 K2O）
- 图7 2022年全球氯化钾产能分布（按企业）
- 图8 2018-2022年我国氯化钾产能、产量及产能利用率（万吨）
- 图9 2018-2022年我国氯化钾进口量、表观消费量及进口依赖度（万吨）
- 图10 2018-2023Q3中国氯化钾进口量按来源（万吨）
- 图11 老挝万象盆地附近钾盐矿权分布
- 图12 老挝甘蒙地区钾盐矿权分布
- 图13 全球钾肥成本曲线（美元 /吨）
- 图14 老挝靠近钾肥消费地
- 图15 泛亚铁路网线路示意图
- 图16 中老铁路的便捷性
- 图17 美国美盛钾盐产量、销量及增速
- 图18 美国美盛钾盐部门营业收入及增速
- 图19 Nutrien钾盐销量、营业收入及增速
- 图20 K+S钾盐销量及增速
- 图21 亚钾国际钾肥销量、营业收入及增速
- 图22 东方铁塔氯化钾营业收入及增速
- 图23 亚钾国际营业收入及增速
- 图24 亚钾国际归母净利润及增速
- 图25 东方铁塔营业收入及增速
- 图26 东方铁塔归母净利润及增速
- 表1 2021年全球各地区钾盐供需平衡表（折 K2O，单位：万吨）
- 表2 我国粮食安全相关政策内容
- 表3 我国企业出海找钾项目（不完全统计）
- 表4 全球主要钾盐矿区简况
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