购物车
深度研究：原料药业务稳健，呼吸科制剂放量打开成长天花板
- 2024-01-30 21:27:00上传人：-p**se
-
Aa 小 中 大
赛托生物(300583)公司为甾体原料药龙头供应商，打造“中间体-原料药-制剂”全产业链。公司上市后经过不断的研发投入与业务拓展，现已完成基础中间体、高端中间体、高端呼吸类特色原料药、制剂四大板块布局。公司已在呼吸类高端特色原料药领域取得研发突破，现已拥有丙酸氟替卡松、曲安奈德、布地奈德、糠酸氟替卡松、等多款
- 实现快速放量，预计销售峰值 超10亿元。吸入盐酸氨溴索溶液已上市销售，当
- 前形成竞争格局 1+3，已经进入 2023年国家谈判乙类目录，吸入剂型有利于雾
- 化需求，实现快速放量，我们预计销售峰值约为 5亿元。合成鲑降钙素具有鼻用
- 喷雾剂和注射剂两种剂型，均进入国家乙类医保，喷雾剂剂型大幅提高患者可及
- 性及便利性，我们预计销售峰值约为 5亿元。
- ➢ 投资建议： 2024年是公司转型切入呼吸科制剂领域的元年，相关重点产品
- 放量在即，打开未来成长天花板 。不考虑银谷并表，预计公司 2023-2025年归
- 母净利润为 0.5/0.8/1.1亿元，对应 EPS为0.24/0.40/0.59元，当前股价对应
- PE为74/45/30倍。此外公司拟收购银谷制药，银谷制药管线内三款产品均进入
- 医保，有望实现快速放量 ，带来较大的收入和市值成长弹性 。首次覆盖，给予 “推
- 荐”评级。
- ➢ 风险提示： 市场竞争加剧风险；仿制药风险；政策变化风险；集采风险；产
- 品研发不及预期风险。
- [Table_Forcast]
- 盈利预测与财务指标
- 项目/年度 2022A 2023E 2024E 2025E
- 营业收入（百万元） 1,312 1,350 1,530 1,663
- 增长率（%） 9.1 2.9 13.3 8.7
- 归属母公司股东净利润（百万元） 42 46 75 111
- 增长率（%） 15.9 8.6 65.0 47.8
- 每股收益（元） 0.39 0.24 0.40 0.59
- PE 45 74 45 30
- PB 2.0 1.7 1.6 1.5
- 资料来源： ifind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024年1月29日收盘价）
- 推荐 首次评级
- 当前价格： 17.75元
- [Table_Author]
- 分析师 王班
- 执业证书： S0100523050002
- 邮箱： wangban@mszq.com
- 赛托生物(300583)/医药
- 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2
- 目录
- 1 公司为甾体药物原料龙头供应商，发展稳健
- 1.1 成立于2010年，深耕新型甾体类原料药物研发及生产
- 1.2 积极探索产业布局，研发驱动产业升级
- 1.3 营收净利持续回暖，研发投入稳步上升
- 2 公司打造医药 “中间体-原料药-制剂”全产业链
- 2.1 掌握生物技术路线，优化基础中间体合成
- 2.2 核心技术打开高端中间体合成领域
- 2.3 拥有多款原料药生产许可，呼吸类原料药取得进展
- 2.4 切入制剂领域，实现全产业链升级
- 3 拟收购银谷制药，多款潜力单品值得关注
- 3.1 AR系主要呼吸道疾病，苯环喹溴铵双管齐下发挥药效
- 3.2 盐酸氨溴索为常见祛痰药物，有效延缓疾病进展
- 3.3 降钙素被誉为 “修复骨骼的工程师 ”，适应症广泛
- 4 盈利预测与投资建议
- 4.1 盈利预测假设与业务拆分
- 4.2 估值分析
- 4.3 投资建议
- 5 风险提示
- 插图目录
- 表格目录
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
