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硅烷气细分龙头，横纵向延伸拓展新空间
- 2024-02-06 09:10:50上传人：Su**海底
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硅烷科技(838402)投资要点段落提要：深耕硅烷行业多年，业绩稳步增长：公司起于硅烷气产品，先后拓展工业氢、高纯氢业务，并延伸下游拓展布局区熔级多晶硅，受益于光伏需求高增，2023Q1-3硅烷气成为公司第一大业务，带动公司业绩持续增长，2023Q1-3实现营收8.42亿元，同增14%，实现净利润2.20亿元，同增50%。传统+新兴市场
- 1. 工业气体行业老将，业绩稳步增长
- 1.1. 深耕硅烷行业多年，积极布局新业务
- 1.2. 公司产品布局专注气体，延伸产业链上下游
- 1.3. 盈利水平稳步上升，控费能力持续加强
- 2. 传统+新兴市场双轮驱动硅烷需求高增，低碳时代氢气前景广阔
- 2.1. 光伏：电池技术转型， TOPCon发展带动硅烷需求高增
- 2.2. 半导体及面板领域：传统下游领域稳中向好，推动需求增长
- 2.3. 硅碳负极及电子级多晶硅：新兴领域大有可为，需求贡献星辰大海
- 2.4. 低碳时代氢气需求高增，优质能源潜力无限
- 3. 技术底蕴构建产品优势，产业横纵向拓展布局新增长点
- 3.1. 技术底蕴深厚，打造产品优势
- 3.2. 有望受益于老客户出货高增，横向拓展新领域助力业绩新增长
- 3.3. 硅烷气领域龙一地位稳固，产能扩张满足高增需求
- 3.4. 延伸布局下游构造公司新增长点
- 4. 盈利预测及投资建议
- 4.1. 盈利预测拆分
- 4.2. 估值对比及投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 北交所公司深度报告
- 东吴证券研究所
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- 图1： 公司发展历史悠久，产品齐全
- 图2： 硅烷科技股权结构清晰稳定（截至 2023年9月30日）
- 图3： 公司营业收入稳步增长
- 图4： 公司归母净利润稳步上升
- 图5： 销售毛利率及净利率有所回升
- 图6： 硅烷科技期间费用率逐步下降
- 图7： 主营业务收入以硅烷气和工业氢为主
- 图8： 硅烷气毛利率持续上升
- 图9： 2022年全球电子特气下游需求结构
- 图10： 2022年中国电子特气下游需求结构
- 图11： TOPCon核心工艺流程
- 图12： 全球光伏装机预测
- 图13： 光伏各类型电池结构情况及预测
- 图14： 2022-2024年半导体行业市场空间
- 图15： 2017-2022年面板行业产能份额
- 图16： 2021-2025年国内硅基负极渗透率
- 图17： 国产电子级多晶硅市场空间
- 图18： 2021-2025年硅烷市场需求测算（单位：吨）
- 图19： 我国氢气产量逐年增长
- 图20： 氢气需求仍以传统领域为主（单位：百万吨）
- 图21： 氢与其他能源对比
- 图22： 氢气在工业生产中需求结构（单位：百万吨）
- 图23： 2030-2060年国内氢气需求预测
- 图24： 硅烷科技与 REC Silicon电子级硅烷气产品对比（ 2022年）
- 图25： 硅烷科技高纯氢产品与行业标准对比（ 2022年）
- 图26： 2023年电池片行业竞争格局（按出货量， GW）
- 图27： 硅烷气产品 2023年前三季度客户占比
- 图28： 工业氢产品 2023年前三季度客户占比
- 图29： 高纯氢产品 2023年前三季度客户占比
- 图30： 2022年硅烷气市场格局
- 图31： 2023年定增资金用途
- 图32： 公司区熔级多晶硅试运行产量（吨）
- 图33： 硅烷科技区熔级多晶硅认证情况
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