控制电机“鸣”四海，新兴产业“志”凌云
- 2024-02-07 17:05:52上传人：Pr**惹)
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鸣志电器(603728)全球布局的运动控制领域领先者公司专注于控制电机及其驱动系统类、电源与照明系统控制类和设备状态管理系统类三大类产品关键部件制造，通过“内生创新+外延收购”双轮驱动布局全球控制电机市场。2022年营业收入29.6亿元，同比增长9%，归母净利润2.5亿元，同比下降11.6%。产能释放后有望回归高增速，2022年
- 1全球布局的运动控制领域领先者
- 1.1深耕电机业务，深度开拓海外
- 1.2产品产能完备，业绩增长稳定
- 2传统电机需求边际改善，控制电机龙头蓄势待发
- 2.1控制电机：工控广泛应用，规模持续增长
- 2.1.1步进电机
- 2.1.2伺服电机
- 2.2下游需求：传统边际向好，新兴产业爆发
- 2.3竞争优势：全球产能布局，产品矩阵完善
- 2.3.1产品矩阵丰富，满足多样下游
- 2.3.2全球服务网络，产值大幅提升
- 3劳动力缺口催生空间，空心杯电机创造长期价值
- 3.1人形机器人：替代逻辑清晰，板块密集性催化
- 3.2空心杯电机：竞争格局集中，市场规模近百亿
- 3.3竞争优势：“技术+量产+商务”助力业绩高弹性
- 4盈利预测与估值
- 4.1盈利预测
- 4.2估值与投资建议
- 5风险提示
- 5.1人形机器人商业化程度不及预期风险
- 5.2下游市场需求波动风险
- 5.3国际贸易环境恶化风险
- 5.4产能释放不及预期风险
- 5.5测算主观性风险
- 图表1：鸣志电器发展历程
- 图表2：鸣志电器全球业务布局
- 图表3：鸣志电器对外投资主体结构
- 图表4：鸣志电器股权架构（时间截至2023年9月30日）
- 图表5：鸣志电器高管简介（时间截至2023年9月30日）
- 图表6：鸣志电器2021年首期限制性股票激励计划
- 图表7：鸣志电器主营业务概况
- 图表8：2018-2023H1鸣志电器营收及增速
- 图表9：2018-2023H1鸣志电器归母净利及增速
- 图表10：2018-2022鸣志电器主营业务结构
- 图表11：2018-2022鸣志电器主营业务毛利率
- 图表12：2018-2023H1鸣志电器海内外收入情况
- 图表13：2018-2022鸣志电器海内外毛利情况
- 图表14：常用电机分类
- 图表15：全球电机市场规模（亿美元）
- 图表16：中国电机市场规模（亿美元）
- 图表17：自动化控制系统
- 图表18：电机行业发展趋势图
- 图表19：步进电机结构图
- 图表20：全球步进电机市场规模（亿美元）
- 图表21：中国步进电机市场规模（亿元）
- 图表22：伺服电机结构图
- 图表23：伺服电机派系品牌格局
- 图表24：海外伺服系统市场规模（亿元）
- 诚信专业发现价值 4 请务必阅读报告末页的声明
- 公司深度研究|鸣志电器
- 图表25：国内伺服系统市场规模（亿元）
- 图表26：公司高附加值下游应用领域
- 图表27：我国PMI由下行收缩转变为上升回暖趋势
- 图表28：上、中、下游制造业固定资产投资存在明显分化
- 图表29：中国工业自动化服务市场规模（亿元）
- 图表30：全球工业自动化服务市场规模（亿美元）
- 图表31：中国医疗器械市场规模（亿元）
- 图表32：全球医疗器械市场规模（亿美元）
- 图表33：中国服务机器人市场规模（亿美元）
- 图表34：中国服务机器人产品规模占比
- 图表35：中国光伏装机容量（单位：万千瓦时）
- 图表36：全球光伏装机容量趋势（GW）
- 图表37：鸣志电器产品矩阵
- 图表38：美蓓亚三美株式会社标准型混合式HB步进电机型号目录
- 图表39：公司步进电机设计优势
- 图表40：代表性产品MBDV系列伺服系统结构
- 图表41：公司空心杯电机产品系列矩阵
- 图表42：四家收购子公司简介
- 图表43：AMP产品矩阵
- 图表44：LIN0.9度混合式步进电机结构图样图
- 图表45：运控电子部分步进电机图样
- 图表46：Tmotion无槽无刷直流电机结构图样图
- 图表47：鸣志（太仓）智能产业基地全貌
- 图表48：鸣志（太仓）智能产业基地投产历程
- 图表49：适龄劳动力人口比例持续下降
- 图表50：制造业就业人员平均工资持续上涨
- 图表51：越南工厂建设历程
- 图表52：历代机器人迭代过程
- 图表53：傅利叶智能的GR-1具有敏捷避障能力
- 图表54：傅利叶智能的GR-1与人协同完成动作
- 图表55：特斯拉FSD技术
- 图表56：Optimus工程进展视频
- 图表57：国内外厂商发布的人形机器人产品
- 图表58：2023-2030年全球人形机器人需求空间测算
- 图表59：Optimus灵巧手共有6个执行器
- 图表60：特斯拉Optimus手部蜗轮蜗杆结构
- 图表61：空心杯电机下游应用领域
- 图表62：有刷空心杯电机结构图
- 图表63：无刷空心杯电机结构图
- 图表64：鼎智科技直流无槽电机生产流程图
- 图表65：全球空心杯市场竞争格局
- 图表66：MaxonDC-max系列有刷空心杯电机
- 图表67：2023-2030年全球人形机器人对应空心杯电机需求空间测算
- 图表68：空心杯电机业务的收入弹性测算
- 图表69：空心杯电机业务的利润弹性测算
- 图表70：鸣志电器业务拆分及收入、毛利预测
- 图表71：鸣志电器控制电机及其驱动系统业务拆分及收入预测
- 图表72：可比公司经营数据及估值比较
- 图表73：财务预测摘要
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