一季度占优方向多数是年度主线：科技+出海与高股息——中国股市记忆第二期
- 2024-03-28 20:10:19上传人：半醒**hn
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面向二季度A股市场，市场最关注的问题是：是否有望改变震荡实现变盘向上？从投资逻辑的角度，内部核心是对A股盈利底位置的判断；外部核心是以FDI为代表的全球资本是否会在美联储降息预期下重返中国。目前看，我们认为二季度A股定价核心依然是以内为主，以外为辅。从历史复盘来看，大涨之后有大跌，大跌之后是震荡，震荡市大
- 1. 行情概览 ------------------------------------------------------------------- 4
- 1.1. 行情回顾 ------------------------------------------------------------- 4
- 1.2. 市场特征 ------------------------------------------------------------- 5
- 2. 宏观环境和产业政策 --------------------------------------------------------- 8
- 2.1. 经济特征 ------------------------------------------------------------- 8
- 2.2. 宏观政策 ------------------------------------------------------------ 11
- 2.3. 产业政策 ------------------------------------------------------------ 11
- 3. 海外市场 ------------------------------------------------------------------ 13
- 3.1. 最新动态 ------------------------------------------------------------ 13
- 3.2. 海外权益市场 -------------------------------------------------------- 16
- 图1.近一年各一级行业月度超额表现（ %）(以Wind全A为基准) --------------------- 4
- 图2.2月中证1000和沪深300涨幅分解------------------------------------------- 4
- 图3.工业机器人、通信、高新技术板块涨幅居前 ----------------------------------- 4
- 图4：一季度占优的行业成为全年主线的概率为 86.7%（2009年至今） ---------------- 5
- 图5：一季度占优的行业成为全年主线的概率为 86.7%（2009年至今） ---------------- 5
- 图6：2月机构重仓指数表现优于沪深 300（以起点为基准） ------------------------- 6
- 图7：上证指数和沪深 300指数换手率（ %） --------------------------------------- 6
- 图8：创业板指和中证 500指数换手率（ %） --------------------------------------- 6
- 图9.近期北向资金流入，南向资金流入 ------------------------------------------- 7
- 图10.全A隐含风险溢价（股债性价比）目前处于 7年90%分位水平（截至 2024年2月） 7
- 图11.大类资产行情估值概览（截至 2月29日） ----------------------------------- 8
- 图12.生产、需求端持续下滑 ---------------------------------------------------- 9
- 图13.2月中国大型企业 PMI位于荣枯线上方，中小型企业位于荣枯线下方 ------------- 9
- 图14.2月建筑业 PMI持续回落--------------------------------------------------- 9
- 图15.2月服务业 PMI明显回升，但新订单、销售价格均 下降------------------------- 9
- 图16.1月社融存量同比增速同 12月持平----------------------------------------- 10
- 图17.1月企业债券、银行承兑汇票、外币贷款等较上月新增扩大 -------------------- 10
- 图18.就业形势总体稳定 ------------------------------------------------------- 10
- 图19.宏观政策显效发力，高质量发展稳步推进 ----------------------------------- 11
- 图20.近期核心产业赛道产业动向与重大事件（ 1/4） ------------------------------ 11
- 图21.近期核心产业赛道产业动向与重大事件（ 2/4) ------------------------------- 12
- 图22.近期核心产业赛道产业动向与重大事件 (3/4) -------------------------------- 12
- 图23.近期核心产业赛道产业动向与重大事件 (4/4) -------------------------------- 13
- 图24.1月美国CPI持续超预期 -------------------------------------------------- 14
- 图25.美国住房分项 CPI增速粘滞 ----------------------------------------------- 14
- 图26.核心CPI商品端保持下降，服务端重新上升 --------------------------------- 14
- 图27.1月美国PCE同比保持下降 ------------------------------------------------ 15
- 图28.1月美国PCE环比分项普遍出现反弹 ---------------------------------------- 15
- 图29.欧元区2月通胀继续放缓 ------------------------------------------------- 15
- 图30.欧元区2月服务业 PMI显著上升，制造业 PMI略有下跌 ----------------------- 15
- 图31.全球主要国家 2月市场指数表现 (截至2月29日） --------------------------- 16
- 图32.标普500一级行业表现（ 2月）-------------------------------------------- 16
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