十年磨一剑，剑指高端市场
- 2024-03-29 10:05:29上传人：初醒**sリ
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普源精电(688337)主要观点：国内电测仪器行业领军企业，成功实现多个第一，产品矩阵丰富普源精电成立于1998年，成立之初就定位于电子测量仪器赛道。2002年公司生产出国内第一台商业化数字示波器；2007年开始芯片研发工作，2017年推出“凤凰座”示波器自研核心技术平台，率先打破高端数字示波器壁垒。2023年公司发布第一款国
- 1 国内电子测量仪器领军企业，产品矩阵丰富
- 1.1 深耕行业多年，自研芯片进军高端市场
- 1.2 五大产品线全覆盖，示波器目前为第一大产品
- 1.3股权结构稳定，核心团队研发实力强劲
- 1.4业绩指标持续增长，国产替代进程发展迅速
- 2 电测仪器行业前景广阔，国产替代空间较大
- 2.1 电测仪器：现代科学研究的关键设备，下游应用广泛
- 2.2 行业规模：电测仪器市场需求持续上涨，国内发展势头迅猛
- 2.3竞争格局：高端市场国产替代仍需加强，国内企业持续发力追赶
- 2.4政策支持：政策红利加速释放，大力支持国产品牌发展
- 3 发力高端市场，多渠道构建强竞争优势
- 3.1 示波器持续往高端化发展，自研芯片构筑强竞争壁垒
- 3.2 并购耐数电子发力射频，着力成为优质解决方案提供商
- 3.3 注重国际化战略，加大海外市场构建
- 3.4 以研发为核心驱动力，重视品牌效应培养
- 4 投资建议
- 4.1 基本假设与营业收入预测
- 4.2 估值和投资建议
- 风险提示
- 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 33 证券研究报告
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- 普源精电（ 688337）
- 图表 1 普源精电发展历程
- 图表 2 普源精电公司主要产品
- 图表 3 2018-2021公司产品营收占比（ %）
- 图表 4 2018-2021公司产品毛利率（ %）
- 图表 5普源精电股权穿透图（截至 2023年）
- 图表 6公司限制性股票激励计划方案
- 图表 7普源精电公司核心管理层
- 图表 8 2018-2023公司营业收入（亿元）及同比（ %）
- 图表 9 2018-2023公司归母净利润（亿元）
- 图表 10 2018-2023公司销售方式占比
- 图表 11 2021-2023公司经销毛利率和直销毛利率
- 图表 12 2018-2023公司境内外营收占比
- 图表 13 2018-2023公司销售毛利率（ %）和销售净利率（ %）
- 图表 14公司研发费用（亿元）及研发费用率（ %）
- 图表 15剔除股权支付影响后公司研发费用及研发费用率
- 图表 16 2022-2023公司各种类专利数（项）
- 图表 17 2021-2023公司技术人员数及占比（ %）
- 图表 18公司三项费用率（ %）
- 图表 19剔除股权支付影响后公司三项费用率（ %）
- 图表 20 电子测量仪器分类
- 图表 21数字存储示波器
- 图表 22混合信号示波器
- 图表 23射频类仪器
- 图表 24电源及电子负载
- 图表 25电子测量仪器产业链结构图
- 图表 26电子测量仪器下游分布结构图
- 图表 27全球电子测量仪器的市场规模及增速
- 图表 28中国电子测量仪器的市场规模及增速
- 图表 29 我国电子测量仪器细分市场占比情况
- 图表 30全球示波器的市场规模及增速
- 图表 31中国示波器的市场规模及增速
- 图表 32全球射频类仪器的市场规模及增速
- 图表 33中国射频类仪器的市场规模及增速
- 图表 34全球波形发生器的市场规模及增速
- 图表 35中国波形发生器的市场规模及增速
- 图表 36全球及国内电子测量仪器厂商简介
- 图表 37 2020年全球电子测量仪器市场占比
- 图表 38 2020年中国电子测量仪器市场占比
- 图表 39 近两年政策支持科学仪器行业
- 图表 40 2022年中国示波器市场规模占比
- 图表 41 2027E中国示波器市场规模占比
- 图表 42 示波器的系统组成图
- 图表 43 是德科技基于磷化樄的 110GHZ模拟前端模块
- 图表 44普源精电 13GHZ带宽示波器
- 图表 45成都玖锦 18GHZ带宽示波器
- 图表 46 普源精电搭载自研芯片的数字示波器销售比例
- 图表 47自研芯片产品的毛利率水平更高
- 图表 48耐数电子产品与服务
- 图表 49是德科技近年来部分并购案例梳理
- 图表 50各区域通用电子测试测量仪器行业市场规模及占有率和年均复合增长率
- 图表 51马来西亚生产基地投产情况
- 图表 52产品下游应用领域对比
- 图表 53西安研发中心落成
- 图表 54公司营业收入预测
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