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美国3月非农就业数据点评：偏强的就业市场让降息预期进一步下行
- 2024-04-08 14:20:22上传人：Fr**洒脱
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事件：失业率回到3.8%，同时新增非农30.3万人，高于多数分析师的预期，显示就业市场仍偏强；时薪环比增速较上月上升，但是同比下降到4.1%。尽管债券市场收益率上行，但股票继续上行。美联储2024年5月会议降息的概率不到5%，期货市场预期的6月降息概率也降到50%左右。我们仍然认为美国经济总需求较高，劳动市场仍偏热，6月降
- 1. 失业率回落到 3.8%，就业市场仍强
- 1.1 失业率回到 3.8%
- 1.2 劳动参与率上升
- 2. 非农就业增长再超预期
- 2.1 非农就业增长又超预期
- 2.2 仅1个行业就业减少
- 2.3 非农存量就业总体恢复
- 2.4 休闲和酒店业存量就业也恢复到超过疫情前
- 3. 时薪环比较上月上升，但同比下降到 4.1%
- 3.1 时薪同比增长较上月下降，工时微升
- 3.2 分行业时薪： 8个行业跑赢通胀
- 4. 职位空缺数保持 900万以下
- 4.1 职位空缺等数据不弱
- 4.2 初次申请失业金 21.3万人
- 5. 美联储降息迫切性仍低
- 5.1 降息预期降温，股市继续上行
- 5.2 美联储6月降息仍存较大不确定性
- 6. 风险提示
- 图表1： 近3年美国失业率 (%)
- 图表2： 美国历史失业率 (%)
- 图表3： 3月FOMC经济预期概要 (SEP)中位数
- 图表4： Sahm法则失业率平均值 (%)
- 图表5： Sahm法则(%)
- 图表6： 疫情以来美国劳动参与率 (%)
- 图表7： 历史美国劳动参与率 (%)
- 图表8： 16-19岁人群劳动参与率 (%)
- 图表9： 20-24岁人群的劳动参与率 (%)
- 图表10： 25-54岁人群劳动参与率 (%)
- 图表11： 55岁以上人群的劳动参与率 (%)
- 图表12： 环比新增非农就业 (万人)
- 图表13： 疫情后环比新增非农就业 (万人)
- 图表14： 近几年3月的非季调非农 (万人)
- 图表15： 近几年2月的非季调非农 (万人)
- 图表16： 新增非农就业 (万人)
- 图表17： 新增非农就业修正变化 (万人)
- 图表18： 疫情前同比新增非农就业 (万人)
- 图表19： 疫情后同比新增非农就业 (万人)
- 图表20： 环比新增非农就业 (万人)
- 图表21： 12月平均环比新增非农就业 (万人)
- 图表22： 3月新增非农就业分行业 (单位:万人)
- 图表23： 3月累积新增非农就业分行业（单位 :万人）
- 图表24： 非农就业总人数（单位 :百万人）
- 图表25： 3月美国存量非农就业分行业（单位 :百万人）
- 图表26： 3月美国存量非农就业分行业（单位万人）
- 图表27： 非农全部员工时薪同比 (%)
- 图表28： 非农全部员工时薪环比 (%)
- 图表29： 工资通胀拆解，工资 =时薪*工时（对数化结果）
- 图表30： 时薪分行业
- 图表31： 职位空缺数（万人）
- 图表32： 职位空缺率 (%)
- 图表33： 空缺失业比
- 图表34： 当周初次申请失业金人数（万人）
- 图表35： 持续领取失业金人数（万人）
- 图表36： 月均值：当周初次申请失业金人数（万人）
- 图表37： 劳动力供给和劳动力需求（百万人）
- 图表38： 美国股市收盘的反应 (%)
- 图表39： 美国国债利率收盘变化 (基点)
- 图表40： 美联储降息概率 (%)
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