电力设备：储能景气度底部回升
- 2024-04-14 12:15:46上传人：一曦**流年
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储能系统价格或已触底碳酸锂、负极材料、磷酸铁、电解液等关键原材料价格均降至2021年以来低位，且波动趋缓；储能产业链的价格体系企稳，下游业主的项目收益逐渐明朗。据我们测算，当前全部依赖设备外采的系统集成商或已接近亏损；外购电芯的集成商的毛利率仅为4.3%-11.1%左右，储能系统价格进一步下降的空间或已较为有限。
- 1. 储能系统价格或已触底
- 1.1 电芯原材料价格波动趋于平稳
- 1.2 系统价格进一步下探空间有限
- 2. 国内储能 2024年装机有望超预期
- 2.1 中标数据复苏推动装机预期上调
- 2.2 政策推动储能必要性及经济性提升
- 3. 美国储能中长期需求有望持续增长
- 3.1 在建项目规模支撑美国储能装机高增
- 3.2 经济性改善或在中长期进一步体现
- 3.3 政策风险对新能源装机的影响并不显著
- 4. 投资建议：关注格局较优及出海环节
- 5. 风险提示
- 图表1： 碳酸锂价格回归至 2021年相对低位水平（单位：元 /吨）
- 图表2： 2024年1月LFP储能电芯成本结构
- 图表3： 负极材料价格降幅趋缓（单位：元 /吨）
- 图表4： 磷酸铁价格降幅趋缓（单位：元 /吨）
- 图表5： 电解液价格降幅趋缓（单位：元 /吨）
- 图表6： 储能系统中标价与电芯之间的价差持续缩窄（单位：元 /Wh）
- 图表7： 储能系统各部件成本拆分（单位 ：元/Wh）
- 图表8： 储能PCS价格自2023Q4以来较稳定（单位：元 /W）
- 图表9： 国内月度储能 EPC项目招标规模
- 图表10： 国内月度储能 EPC项目中标规模
- 图表11： 国内独立储能市场化收益来源逐渐丰富
- 图表12： 大幅降本推动相对成熟市场独立储能初具经济性
- 图表13： 2022-2023年美国大型储能项目（ 1MW以上）投运和计划表
- 图表14： 美国大型储能在建项目规模同比高增（单位： MW）
- 图表15： 美国并网队列项目最终完成率及等待时间
- 图表16： 美国IRA法案补贴细则
- 图表17： 美国大型（ 1MW以上）风电光伏项目历年投运情况（单位： MW）
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