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老百姓深度报告：二十三年药房风雨路，成就行业先驱
- 2024-04-26 11:50:47上传人：Fo**sy
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老百姓(603883)核心观点公司是国内营收规模领先、覆盖区域最广的大型药品零售连锁企业之一。公司发家于湖南长沙，开创平价药店大卖场模式，截至2023年9月30日，公司门店总数突破至13,065家，其中直营门店8,945家，加盟门店4,120家，覆盖全国20个省份。经过20余年发展，公司已成为行业旗帜标杆，先后多次荣获中国药品零售企
- 1. 老百姓：二十三年风雨路，铸就行业传奇
- 1.1. 苦心经营二十三载，树立行业旗帜标杆
- 1.2. 股权结构稳定，股权激励助推业绩腾飞
- 1.3. 业绩增长韧性足，盈利能力稳定
- 2. 行业集中度持续提升，处方外流逐步兑现，赛道景气度高
- 2.1. 1连锁化率提升，龙头连锁药店有更大市场空间
- 2.2. 政策驱动叠加门诊统筹落地，处方外流有望提速
- 3. 坚持“四驾马车 ”战略，内生 +外延双轮驱动
- 3.1. 全国网络布局已具规模，自建门店显著提速
- 3.2. 星火并购模式聚焦区域扩张
- 3.3. 加盟业务优势显著，联盟业务齐头并进
- 4. 门店转型加速，打造专业药房，提升盈利能力
- 4.1. 大店分拆降本增效，营运效率得到改善
- 4.2. 物流网络建设日趋完善，统采比例受益提升
- 4.3. 强化药事服务能力，乘门诊统筹东风，积极承接处方外流
- 4.4. 数字化建设卓有成效，赋能线上新零售业务
- 5. 盈利预测与基本假设
- 6. 投资建议
- 7. 风险提示
- 图目录
- 图1: 公司业务版图
- 图2: 公司发展历程
- 图3: 公司历年所获行业殊荣
- 图4: 公司营收维持高增速
- 图5: 公司利润增长稳健
- 图6: 公司零售业务占主导
- 图7: 2015-2023年前三季度营业收入结构 (单位：百万元 )
- 图8: 2015-2023年前三季度营业收入品类占比
- 图9: 公司近年毛利率与净利率
- 图10: 公司历年费用率
- 图11: 2012-2022年连锁化率提升明显
- 图12: 医保账户改革示意图
- 图13: 中美日处方药渠道销售占比情况
- 图14: 处方流转平台示意图
- 图15: 我国三大终端药品销售额情况 (单位：亿元 )
- 图16: 2022年我国三大终端药品销售额占比
- 图17: 近5年药店主要类别销售总额占比
- 图18: 公司新增自建门店开始提速（单位：家）
- 图19: 公司自建门店店龄结构
- 图20: 公司在江苏地区布局
- 图21: 2016年-2023年前三季度不同区域门店数量（单位：家）
- 图22: 2016年-2023年前三季度不同区域营收（单位：百万元）
- 图23: 公司加盟门店示意图
- 图24: 公司加盟门店数量增长快（单位：家）
- 图25: 公司对加盟门店实行 “七统一”管理
- 图26: 公司对加盟门店的扶持
- 图27: 公司各门店类型数量占比
- 图28: 公司各门店类型店均面积（单位：平方米）
- 公司深度
- 请务必阅读报告正文后各项声明 4
- 图29: 近年来公司直营门店日均平效（单位：元 /平方米）
- 图30: 公司物流信息圈
- 图31: 公司统采比例占比持续提升
- 图32: 药店慢病管理体系
- 表目录
- 表1: 2022年股权激励方案业绩考核目标
- 表2: 国内药店十强、二十强、五十强、百强销售数据
- 表3: 处方外流相关政策
- 表4: 近年来公司并购项目三年业绩完成情况
- 表5: 公司专业化药房数量（单位：家）
- 表6: 公司线上业务保持快速发展
- 表7: 公司盈利预测
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