维生素一体化全球龙头，蛋氨酸业务加速成长
- 2024-04-29 16:50:53上传人：素颜**倾城
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新和成(002001)投资要点：凭借创新的工艺技术、产业协同和富有竞争力的产品成本，公司蛋氨酸业务快速扩张；与此同时，维生素景气低谷又一次验证的公司维生素业务的成本优势和盈利韧性；香精香料和新材料业务则与营养品主业有机协同。公司为精细化工领域国际领先企业公司总部位于浙江新昌，专注于精细化工领域，以维生素和蛋
- 1. 公司为精细化工国际领先企业
- 1.1 公司发展历程
- 1.2 技术研发立企、持续高分红
- 1.3 主要业务围绕蛋氨酸、维生素布局
- 1.4 业务整体持续向上
- 2. 维生素一体化产业链具有盈利韧性
- 2.1 维生素主要用于饲料领域
- 2.2 VA、VE寡头垄断但供需宽松
- 2.3 公司维生素业务景气底部更显价值
- 3. 突破蛋氨酸大单品再造个新和成
- 3.1 蛋氨酸市场空间大、高增长
- 3.2 蛋氨酸市场供给集中且偏紧
- 3.3 公司蛋氨酸增量大、成本低
- 4. 香精香料及新材料布局合理
- 4.1 香精香料与维生素产业链协同
- 4.2 适度发展新材料推动蛋氨酸降本
- 5. 盈利预测、估值与投资建议
- 5.1 盈利预测
- 5.2 估值与投资建议
- 6. 风险提示
- 图表1： 公司发展历程
- 图表2： 公司股权结构（截至 2024年3月）
- 图表3： 公司主要产品产能情况
- 图表4： 公司主营业务收入情况（百万元）
- 图表5： 公司归母净利润及其变动情况（百万元）
- 图表6： 公司ROE与净利润变动情况
- 图表7： 公司期间费用率变动情况
- 图表8： 公司各业务毛利率变动情况
- 图表9： 我国维生素 A下游需求分布
- 图表10： 我国维生素 E下游需求分布
- 图表11： 维生素A的产量、出口量及市场价格变动
- 图表12： 维生素E的产量、出口量及市场价格变动
- 图表13： 2024年全球维生素 A主要生产企业产能格局
- 图表14： 2024年全球柠檬醛的产能及在建情况
- 图表15： 维生素E的生产工艺路线
- 图表16： 2024年全球维生素 E主要生产企业产能格局
- 图表17： 2024年全球间甲酚主要生产企业产能情 况
- 图表18： 近14年维生素 A的价格回溯
- 图表19： 近14年维生素 E的价格回溯
- 图表20： 蛋氨酸全球及国内的需求量变动
- 图表21： 中国蛋氨酸进、出口量变动
- 图表22： 近十五年蛋氨酸价格变动情况
- 图表23： 2023年全球蛋氨酸产能情况及 24年二季度部分设备状态
- 图表24： 不同蛋氨酸生产工艺比较
- 图表25： 新和成固体蛋氨酸生产工艺示意图
- 图表26： 新和成固体蛋氨酸合成工段示意图和反应化学式
- 图表27： 新和成在蛋氨酸领域的部分发明专利
- 图表28： 新和成在蛋氨酸领域单吨投资较低
- 图表29： 新和成与巴斯夫香精香料业务核心中间体产业链对比示意图
- 图表30： 新和成新材料产品产业链示意图
- 图表31： 新和成在 PPS领域的部分发明专利
- 图表32： 新和成在 异氰酸酯和 己二腈领域的部分发明专利
- 图表33： 公司营收测算汇总（百万元）
- 图表34： 可比公司估值对比表
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