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销售费用率下降明显，2024Q1利润增长超预期
- 2024-04-29 20:00:18上传人：爱吃**e魚
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九典制药(300705)事件：公司发布2023年年报及2024年一季度报告。核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏持续放量，盈利水平不断提升，推动公司2023年业绩快速增长。2023年，公司实现营业收入26.93亿元，同比+15.75%；实现归母净利润3.68亿元，同比+36.54%。单看2023Q4，公司实现营业收入8.00亿元，同比+9.98%；实现归母净利润0.58亿元
- 洛芬钠及酮洛芬凝胶贴膏之外，椒七麝凝胶贴膏、利多卡因凝胶贴
- 膏、吲哚美辛凝胶贴膏等一系列经皮给药高端制剂处于申报生产状
- 态，公司产品矩阵日益丰富，未来业绩增长动力充足。此外 ，公司
- 积极推动营销模式转型以及院外渠道建设，进一步提升盈利水平，
- 助力公司未来业绩增长。
- 盈利预测与投资建议： 2024-2026年，预计公司实现归母净利润
- 5.04/6.55/8.50亿元，EPS分别为1.46/1.90/2.46元，当前股价对应
- 的PE分别为24.82/19.08/14.70倍，结合公司业绩增速、历史估值、
- 同业公司估值等，给予公司 2024年25-30倍PE，对应的合理目标
- 价格为36.50-43.80元/股，维持公司 “买入”评级。
- 风险提示： 药品集采价格下降风险；产品销售不及预期风 险；行业
- 竞争加剧风险； 产品研发进展不及预期风险等 。
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