第一季度净利润增长10%，电商表现亮眼

海澜之家(600398)核心观点2023年收入增长16%，电商毛利率大幅改善，现金分红率91%。海澜之家是国内大众男装品牌公司。2023年公司收入增长16%至215亿元，归母净利润增长37%至29.5亿元，扣非净利润增长31%。1）分品牌看，海澜之家/团购/其他品牌收入分别增长20%/1%/6%，2）分渠道看，直营店/加盟店收入分别增长49%/10%，电商