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电网板块2023&1Q24总结：需求高景气延续，龙头持续超预期
- 2024-05-06 12:30:42上传人：缥缈**如风
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投资逻辑：23年和24年Q1行业回顾——网内、网外、海外需求多元化发展。国内网内市场——电网投资维持高位，物资招标持续修复。①电网投资方面，23年电网基本建设投资完成额达到5275亿元，同比+5%，24Q1电网基本建设投资完成额实现766亿元，同比+15%，预计24-25年电网投资有望维持高位，年复合增长率约5-7%。②物资招标方面
- 一、电力设备 23年&24年Q1行业回顾：需求多元化发展
- 1.1国内网内市场：电网投资维持高位，物资招标持续修复
- 1.2出海：新能源、用电增长、线路老化为主要驱动，变压器、高压开关、电表增速较快
- 1.3网外市场：新能源下游持续扩容，新增需求打造增长极
- 二、财务分析：板块营收 &业绩持续增长，出海、主网设备环节表现亮眼
- 2.1 将电网板块划分为 5个细分环节，整体营收和业绩持续增长
- 2.2 出海、主网设备、配用电设备环节盈利能力持续提升，出海环节资本开支高增
- 三、投资建议
- 四、风险提示
- 图表1： 电网基本建设投资完成额： 23年同比+5%、24年一季度同比 +15%（亿元）
- 图表2： 23年特高压设备和输变电设备项目招标同比 +1080%和+30%（亿元）
- 图表3： 23年网省招标 1963亿元，同比 +21%，江苏、上海、山东、福建为金额前五大省份（亿元）
- 图表4： 2024年1-4月国网共招标 1372亿元物资，其中总部共招标 649亿元、网省招标 723亿元（亿元） .. 4
- 图表5： 全球电网投资：新能源消纳、用电侧需求、存量线路老龄化三大因素驱动
- 图表6： 23年出海增速较快环节：变压器、高压开关、电表等增速在 20%以上（亿元）
- 图表7： 24年1-3月高压开关、变压器、电表出口增速仍维持较高水平（亿美元）
- 图表8： 预计2024年国内光伏新增装机 270GW（GW）
- 图表9： 预计2024/2025年风电总新增装机为 88/105GW，CAGR达17%
- 图表10： 24年全球和中国数据中心市场规模有望达到 904美元和3048亿元
- 图表11： 网外部分下游对应箱变 &变压器&配电箱市场空间测算（亿元）
- 图表12： 板块5个环节： ①出海、②主网设备、 ③配用电设备、 ④二次设备及智能化、 ⑤通用性装置材料 . 10
- 图表13： 41家重点公司 23年营收同比 +14%
- 图表14： 41家重点公司 23年归母净利润同比 +24%
- 图表15： 41家重点公司盈利能力稳定提升，净利率已提升至 7.6%
- 图表16： 电网设备各环节盈利能力指标：出海和主网设备环节表现亮眼
- 图表17： 电网设备各环节营运能力指标：应收账款及存货周转率变化较小
- 图表18： 电网设备各环节应用能力指标：出海环节资本开支高增
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