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美国4月非农就业数据点评：就业市场边际走弱可能不算坏消息
- 2024-05-07 16:12:56上传人：纯净**眸子
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事件：失业率上升到3.9%，劳动参与率持平，同时新增非农就业17.5万人，低于预期，整体就业市场边际走弱；时薪环比增速较上月回落，同比下降到3.9%。债券市场收益率下行，股票继续上行。美联储2024年12月会议降息的概率虽有上升，但仍不到70%，期货市场开始怀疑今年是否存在降息。我们仍然认为通胀继续回落的情况下，美联储
- 1. 失业率微升到 3.9%，就业市场走弱
- 1.1 失业率回升到 3.9%
- 1.2 劳动参与率不变
- 2. 非农就业增长低于预期
- 2.1 非农就业增长低于预期
- 2.2 3个行业就业减少
- 2.3 非农存量就业总体恢复
- 2.4 采矿业缺口最大
- 3. 时薪环比较上月回落，同比下降到 3.9%
- 3.1 时薪同比增长较上月下降，工时微降
- 3.2 分行业时薪： 7个行业跑赢通胀
- 4. 职位空缺数低于 850万
- 4.1 职位空缺等数据走弱
- 4.2 初次申请失业金 21万人
- 5. 美联储今年仍有降息空间
- 5.1 国债利率走低，股市继续上行
- 5.2 美联储今年仍可能降息
- 6. 风险提示
- 图表1： 近3年美国失业率 (%)
- 图表2： 美国历史失业率 (%)
- 图表3： 3月FOMC经济预期概要 (SEP)中位数
- 图表4： Sahm法则失业率平均值 (%)
- 图表5： Sahm法则(%)
- 图表6： 疫情以来美国劳动参与率 (%)
- 图表7： 历史美国劳动参与率 (%)
- 图表8： 16-19岁人群劳动参与率 (%)
- 图表9： 20-24岁人群的劳动参与率 (%)
- 图表10： 25-54岁人群劳动参与率 (%)
- 图表11： 55岁以上人群的劳动参与率 (%)
- 图表12： 环比新增非农就业 (万人)
- 图表13： 疫情后环比新增非农就业 (万人)
- 图表14： 2016年以来3月的非季调非农 (万人)
- 图表15： 2016年以来4月的非季调非农 (万人)
- 图表16： 新增非农就业 (万人)
- 图表17： 新增非农就业修正变化 (万人)
- 图表18： 疫情前同比新增非农就业 (万人)
- 图表19： 疫情后同比新增非农就业 (万人)
- 图表20： 环比新增非农就业 (万人)
- 图表21： 12月平均环比新增非农就业 (万人)
- 图表22： 4月新增非农就业分行业 (单位:万人)
- 图表23： 4月累积新增非农就业分行业（单位 :万人）
- 图表24： 非农就业总人数（单位 :百万人）
- 图表25： 4月美国存量非农就业分行业（单位 :百万人）
- 图表26： 4月美国存量非农就业分行业（单位万人）
- 图表27： 非农全部员工时薪同比 (%)
- 图表28： 非农全部员工时薪环比 (%)
- 图表29： 工资通胀拆解，工资 =时薪*工时（对数化结果）
- 图表30： 时薪分行业 (美元)
- 图表31： 职位空缺数（万人）
- 图表32： 职位空缺率 (%)
- 图表33： 空缺失业比
- 图表34： 当周初次申请失业金人数（万人，右轴 %）
- 图表35： 持续领取失业金人数（万人）
- 图表36： 月均值：当周初次申请失业金人数（万人）
- 图表37： 劳动力供给和劳动力需求（百万人）
- 图表38： 美国股市收盘的反应 (%)
- 图表39： 美国国债利率收盘变化 (基点)
- 图表40： 美联储降息概率 (%)
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