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行业配置主线探讨：价值是主线，成长低位补涨
- 2024-05-08 19:17:11上传人：Ev**su
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核心结论：国内经济开局良好，稳中有升，但结构性分化仍存。从政策层面来看，稳增长有进一步加码的可能性，核心城市地产政策进一步松动，可能对房地产市场修复起到积极作用。美国经济增速有反复，但我们认为当前处于二次通胀的早期，通常有利于权益市场，因为很多经济相关类板块盈利通常会再次回升，全球经济库存周期或将会
- 一、市场主线风格探讨
- 1.1 大类板块配置建议
- 1.2 申万一级行业长期 &短期供需格局分析及配置建议
- 1.2.1 金融地产 &高分红：类似 2014年下半年的估值修复，但速度可能不快
- 1.2.2 消费：类似美国漂亮 50牛市结束后的休整期
- 1.2.3成长：TMT持续有机会但波动可能较大，新能源有阶段性反弹机会
- 1.2.4 周期：或存在 1-2年内战略性配置机会
- 1.3 PB-ROE模型度量行业估值性价比
- 二、市场表现跟踪
- 2.1 市场表现回顾：金融周期表现较强
- 2.2 市场情绪跟踪：板块成交分化小幅下降，涨跌分化程度小幅提升
- 三、宏观、中观基本面跟踪
- 3.1投资
- 3.2 外需
- 3.3 工业
- 3.4 通胀
- 3.5 上游：资源品
- 3.6中游：建材、机械设备
- 3.7 下游：房地产、消费
- 风险因素
- 表 目 录
- 表1：4月大盘风格占优概率大， 5月小盘风格占优概率大（单位： %）
- 表2：4月价值风格占优概率大， 5月成长风格占优概率大（单位： %）
- 表3：2024年Q1申万一级行业业绩情况
- 表4：大类行业基本面情况及季度配置顺序
- 表5：申万一级行业长期基本面格局 &未来1年供需状态
- 表5：PB-ROE度量的一级行业估值与基本面匹配情况（单位： %）
- 图 目 录
- 图 1：PMI连续两个月位于荣枯线以上 (单位：%)
- 图 2：Q2花旗中国经济意外指数容易低于预期（单位：点）
- 图 3：全球制造业 PMI持续回升 (单位：%)
- 图 4：美股补库周期或已开启（单位： %）
- 图 5：4.22-4.30 7个交易日板块表现呈现出高低切换的特征（单位： %）
- 图 6：4月金融周期板块表现较强（单位：倍）
- 图 7：4月中盘指数涨幅最高（单位： %）
- 图 8：4月主要指数均上涨，中证 500涨幅居前（单位： %）
- 图 9：4月绩优指数涨幅较大，亏损股指涨幅较小（单位： %）
- 图 10：4月一级行业涨跌幅（单位： %）
- 图 11：4月一级行业 2024年盈利预测调整幅度（单位： %）
- 图 12：4月一级行业 PE和PB估值分位（单位： %）
- 图 13：4月领涨板块估值处于历史偏低水平（单位： %）
- 图 14：一级行业成交量占比（ 5日MA）标准差下降（单位： %）
- 图 15：一级行业涨跌幅标准差较 2月初高点回落（单位： %）
- 图 16：新能源车日均换手率（单位： %，倍）
- 图 17：半导体日均换手率（单位： %，倍）
- 图 18：计算机日均换手率（单位： %，倍）
- 图 19：传媒日均换手率（单位： %，倍）
- 图 20：医药生物日均换手率（单位： %，倍）
- 图 21：食品饮料日均换手率（单位： %，倍）
- 图 22：煤炭日均换手率（单位： %，倍）
- 图 23：有色金属日均换手率（单位： %，倍）
- 图 24：银行日均换手率（单位： %，倍）
- 图 25：建筑日均换手率（单位： %，倍）
- 图 26：4月北向资金持仓占流通市值比例（单位： %）
- 图 27：4月北向资金持仓占流通市值比例环比变化（单位： pct）
- 图 28：4月核心资产上涨股票数占比上升（单位： %）
- 图 29：核心资产估值回升（单位：倍）
- 图 30：2024年3月房地产投资下滑，制造业投资回升（单位： %）
- 图 31：2024年3月上游利润占比回升（单位： %）
- 图 32：美国3月CPI上升至3.5%（单位：%）
- 图 33：2024年3月我国出口金额累计同比增速回升（单位： %）
- 图 34：2024年3月工业增加值当月同比增速上升（单位： %）
- 图 35：2024年4月高炉开工率弱于去年同期（单位： %）
- 图 36：3月CPI和核心CPI均回落（单位： %）
- 图 37：3月PPI同比增速下降（单位： %）
- 图 38：猪肉价格小幅回升，蔬菜价格回落（单位：元 /公斤）
- 图 39：鸡蛋价格下降，白条鸡价格平稳（单位：元 /公斤）
- 图 40：煤炭螺纹钢库存下降（单位：万吨）
- 图 41：铝锌库存均下降，铜库存小幅回升（单位：万吨）
- 图 42：4月水泥价格回落，玻璃价格平稳（单位：元 /吨，点）
- 图 43：3月挖掘机销量同比回升，石油沥青表观消费量同比增速回落（单位： %）
- 图 44：4月30大中城市商品房成交面积同比增速仍为 -40%左右（单位：万平米， %）
- 图 45：2023年3月社会消费品零售总额当月同比增速回落 (单位：%)
- 图 46：3月汽车销量增速回升（单位： %）
- 图 47：3月新能源车销量同比增速回升，渗透率达到 33%（单位：%）
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