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航空运输行业2023年报及2024年一季报总结：民航出行回暖，航司业绩修复可期
- 2024-05-12 18:25:56上传人：你的**可爱
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行业：2023年处修复期，24Q1国内出行超19年同期水平。1）整体：2023年，民航客运快速修复，全国民航客运量和航班量逐月恢复。2023年全国民航旅客量达到6.2亿人次，较2019年同期-6.1%；客运航班量累计527万架次，较2019年同期-6.5%。24Q1客运量及航班量明显提升，前三个月均已超过2019年同期水平。一季度民航客运量/航班量累
- 1行业：2023年处修复期， 24Q1国内出行超 19年同期水平
- 1.1整体：2023年行业处修复期， 24Q1运力及周转量均已超 2019年同期水平
- 1.2国内外：24Q1国内线出行已超 2019年同期，国际线恢复近八成
- 1.3节假日出行恢复较好，旅游出行需求旺盛
- 1.4油价：价格仍处高位，航司成本压力较大
- 1.5汇率：小幅波动，航司录得汇兑损失
- 2航司运营情况：客座率较 2019年仍有缺口，国际线仍待恢复
- 2.1运力ASK：国内ASK已超过2019年同期，24Q1国际ASK恢复约八成
- 2.2周转量RPK：恢复慢于运力，三大航中南航恢复最快
- 2.3客座率：24Q1南航和吉祥国内客座率超 19年，国际客座率均有缺口但已明显收窄 15
- 2.4飞机引进：未来三年，预计大航飞机年均净增速低于 5%，小航低于 10%
- 3航司财务情况： 2023年营收创新高，小航率先实现扭亏
- 3.1航司营收创新高， 24Q1毛利率均为正，小航率先实现扭亏
- 3.2航司成本上涨压力较大，费用管控能力有所提升
- 3.3航司单位客收益及成本较 2019年均有增长
- 4投资建议
- 5风险因素
- 表 目 录
- 表1： 2023年以来，文旅部逐步恢复中国公民赴外国家和地区的旅游业务
- 表2： 2024年以来节假日出行情况一览
- 表3： 2023年以来各个节假日国内旅游出行情况一览
- 表4： 各航司油价变动 5%对公司营业成本 /净利润影响程度
- 表5： 各航司汇率变动 1%对公司净利润影响程度
- 表6： 各航司2024~2026年计划引进飞机数
- 表7： 各航司单季度重要财务数据指标一览
- 图 目 录
- 图1： 全国民航客运旅客量较 2019年同期恢复加快
- 图2： 月度客运航班量较 2019年同期差距有所缩减
- 图3： 民航业整体运力及周转量快速恢复，运力恢复快于需求
- 图4： 民航业月度客座率较 2019年同期差距整体上逐渐收窄
- 图5： 国内线旅客客运量 2023年4月起已超过 2019年同期
- 图6： 2024年3月国际线客运量恢复至 2019年的80.3%
- 图7： 2024年3月，国内线周转量较 2019年同期+15.7%
- 图8： 2024年3月，国际线周转量恢复至 2019年同期78.6%
- 图9： 国内运输飞机架数增速自 2019年起明显放缓
- 图10： 全国航司机长数量增速自 2020年起显著放缓
- 图11： 机长平均年龄近几年明显增加
- 图12： 2022年机长执照数对应飞机架数比值较 19年还有差距
- 图13： 航空煤油出厂价变化（元 /吨）
- 图14： 五大航司燃油成本情况 /亿元
- 图15： 五大航司燃油成本占比对比
- 图16： 航空燃油附加费波动情况
- 图17： 2023年上半年中间价美元兑人民币汇率上涨较快，此后汇率小幅回落，基本维稳 .. 12
- 图18： 各航司综合 ASK自24Q1起均已超过 2019年同期
- 图19： 各航司国内线 ASK较2019年同期有明显增长
- 图20： 各航司国际线 ASK较2019年同期仍有一定差距
- 图21： 各航司地区线 ASK较2019年同期差距缩减较快
- 图22： 各航司综合 RPK自24Q1起均已超过 2019年同期
- 图23： 各航司国内线 RPK较2019年同期有明显增长
- 图24： 航司国际线 RPK较2019年同期仍有一定差距
- 图25： 各航司地区线 RPK较2019年同期差距缩减较快
- 图26： 24Q1，南航和吉祥综合客座率超过 2019年同期
- 图27： 24Q1，南航和吉祥国内线客座率超过 2019年同期
- 图28： 各航司国际线客座率较 2019年同期均有差距
- 图29： 24Q1，南航地区线客座率已超过 2019年同期
- 图30： 23Q1~24Q1，三大航中南航营收规模最大
- 图31： 23Q3起，三大航营收规模均已超 2019年同期
- 图32： 23Q1~24Q1，吉祥航空营收规模略高于春秋航空
- 图33： 23Q1~24Q1，两小航营收均超 2019年同期
- 图34： 航司毛利率季度波动较大，三季度为单季度毛利率最高
- 图35： 三大航毛利率较 2019年同期仍有差距，南航差距最小
- 图36： 春秋单季度毛利率较吉祥波动更为明显
- 图37： 23Q2及Q3两小航毛利率均超过 2019年同期
- 图38： 三大航23Q3归母净利均超过 2019年同期，南航 24Q1归母净利录得盈利
- 图40： 23Q1~24Q1，三大航中南航营业成本最高
- 图41： 三大航营业成本较 2019年同期上涨较多
- 图42： 23Q1~24Q1，吉祥航空营业成本略高于春秋航空
- 图43： 春秋和吉祥营业成本较 2019年增幅基本一致
- 图44： 南航和春秋单季度期间费用率相对更低
- 图45： 航司期间费用率较 2019年同期有较明显下降
- 图46： 2023年各航司汇兑亏损对比
- 图47： 2023年各航司扣汇归母净利对比
- 图48： 大航单位 RPK收入高于小航，南航相对更高
- 图49： 航司单位 RPK收入较2019年同期增长显著
- 图50： 航司单位 ASK成本各季度间较为稳定
- 图51： 航司单位 ASK成本较2019年同期有明显增长
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