购物车
海外周度观察：美国服务通胀的压力有多大？
- 2024-05-13 10:25:14上传人：麻木**yh
-
Aa 小 中 大
核心商品通缩，核心服务通胀却迟迟未见降温。近期房价指数同比触底反弹，市场担心可能预示着一波“二次通胀”的到来。然而，当我们深入分析核心服务通胀的构成时，发现服务业的“二次通胀”可能被过度放大了。热点思考：美国服务通胀的压力有多大？美国CPI结构中，住房及非住房核心服务占比最高。美国CPI通胀的主要构成为：
- 一、热点思考：美国服务通胀的压力有多大？
- （一）美国 “二次通胀”压力来源于核心服务
- （二）劳动力市场符合 “供给侧叙事 ”，服务通胀仍处下行区间
- （三）租金与房价 “脱钩”，年内租金通胀反弹压力不高
- 二、海外基本面 &重要事件
- （一）美国大选：特朗普机密文件案被推迟审理
- （二）美国流动性：逆回购规模上升
- （三）美国就业：美国初请失业金人数升至 2023年8月底以来的最高水平
- （四）全球央行：瑞典宣布降息，欧央行偏鸽派
- （五）美联储：联储官员发言偏鹰派
- 风险提示
- 图表1： 住房在美国 CPI通胀中占据重要地位
- 图表2： 主要发达地区通胀走势
- 图表3： 美国CPI同比及其贡献
- 图表4： 美国CPI同比及各分项拉动
- 图表5： 美国CPI核心服务各分项贡献率
- 图表6： 美国通胀的分布：商品、能源通胀分布已回到 2020年之前，服务通胀分布远高于 2020年之前
- 图表7： 租金通胀仍高于 2020年之前平均水平
- 图表8： 能源与交通通胀的走高或部分源于原油价格上涨
- 图表9： 核心商品通胀与劳动力市场不相关
- 图表10： 核心服务通胀与劳动力市场相关
- 图表11： 核心服务通胀与主动辞职率、薪资相关
- 图表12： 辞职率领先核心服务通胀 9个月
- 图表13： 主动辞职率和薪资 分别预测 CPI核心服务通胀继续下行
- 图表14： 工资上涨向医院服务价格传导
- 图表15： MEI已于2023年一季度峰值回落且继续下行
- 图表16： 房价领先租金领先租金通胀
- 图表17： 房价、租金分别领先租金通胀 15、12个月
- 图表18： 房价与租金分别预测 CPI：rent通胀继续下行
- 图表19： 房价与租金分别预测 CPI：OER通胀继续下行
- 图表20： 房价与租金分别预测 PCEPI：rent通胀继续下行
- 图表21： 房价与租金分别预测 PCEPI：OER通胀继续下行
- 图表22： 短期内租金通胀的变动由自身主导
- 图表23： 租金对租金通胀的 VAR脉冲响应
- 图表24： 美联储决策四象限：从 Lower到Longer，再到Higher
- 图表25： 美国大选，特朗普支持率领先
- 图表26： 特朗普与拜登摇摆州支持率
- 图表27： 预计特朗普选举人票领先拜登
- 图表28： 与上周相比，特朗普在宾州支持率上升
- 图表29： 美国流动性量价跟踪
- 图表30： 美联储增持美债规模
- 图表31： 美联储逆回购规模当周略降升
- 图表32： 截至5月11日，美联储降息概率
- 图表33： OIS隐含FFR利率
- 图表34： 5月4日当周初请失业人数上升
- 图表35： 初请失业上升超出季节性
- 图表36： 瑞典GDP环比增速连续四个季度负增长
- 图表37： 市场定价欧元区 6月份降息
- 图表38： 最近一周，美联储官员发言偏鹰派
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
