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电子行业2023年及24Q1总结展望：业绩全面回暖，关注技术创新+景气复苏+估值优势
- 2024-05-16 19:06:29上传人：为遇**伏笔
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投资要点24Q1行业整体业绩回暖：在经历23年市场复苏后，24Q1电子行业整体业绩有所回暖，未来有望继续改善。24一季度SW电子板块整体实现营收7319亿元，同比+14%，归母净利润271亿元，同比+75%；整体毛利率15.3%，同比+0.7pct；归母净利率3.5%，同比+0.9pct。具体来看，SW半导体板块：24Q1板块营收1113亿元，同比+6%，归母净
- 1. 23年业绩回顾：行业整体业绩承压， 23H2景气度有所回升
- 2. 24Q1业绩回顾：整体业绩状况改善，回暖态势有望增强
- 3. 半导体：围绕 AI主线布局，关注存储及先进封装
- 3.1. 存储周期上行带动存储厂商盈利能力修复， AI带动HBM等存储需求涨价趋势持续
- 3.2. 算力提升带动先进封装供不应求，核心企业加速布局
- 4. 消费电子： AI硬件逐步落地，关注技术创新与估值优势
- 4.1. 果链各环节龙头表现较好，估值优势凸显
- 4.2. 安卓产业链 Q1持续复苏，关注消费电子公司新技术方向的拓展布局
- 4.3. AI PC催化密集，换机潮推动 PC周期上行
- 4.4. 新型智能硬件结合 AI创造增量需求， AI带动产业全面扩容
- 5. 汽车电子：智驾车型放量元年，硬件厂商进入业绩兑现期
- 6. 上游元器件：关注技术升级及景气复苏
- 6.1. PCB：AI服务器持续迭代， PCB核心环节量价齐升
- 6.2. 面板价格上涨持续，下游复苏助力回暖
- 7. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 行业深度报告
- 东吴证券研究所
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- 图1： 23&22申万电子行业营收及净利润（亿元）
- 图2： 23&22申万电子行业毛利率及净利率
- 图3： 24Q1&23Q1申万电子行业营收及净利润（亿元）
- 图4： 24Q1&23Q1申万电子行业毛利率及净利率
- 图5： 24Q1&23Q4申万电子行业营收及净利润（亿元）
- 图6： 24Q1&23Q4申万电子行业毛利率及净利率
- 图7： 今年以来申万一级行业涨跌幅（截至 2024/5/6，单位： %）
- 图8： 23Q4和24Q1公募基金行业（申万）市值占比（截至 2024/3/31）
- 图9： 24年SW电子行业股票涨跌幅前 15名情况（截至 2024/5/6）
- 图10： 24Q1电子行业营收同比增幅前十情况
- 图11： 24Q1电子行业营收环比增幅前十情况
- 图12： 24Q1电子行业归母净利润同比增幅前十情况
- 图13： 24Q1电子行业归母净利润环比增幅前十情况
- 图14： 存储板块历史营收情况
- 图15： 存储板块历史归母净利润情况
- 图16： 存储板块历史毛利率、净利率情况
- 图17： DRAM：DDR4 16Gb与DDR3 4Gb 512Mx8价格走势（美元，左轴为 DDR4价格坐标轴，
- 右轴为DDR3价格坐标轴）
- 图18： NAND Flash Wafer：512Gb TLC Wafer价格走势（美元）
- 图19： Transformer原始模型结构
- 图20： 参数量对语言模型 (LM)的性能有积极影响
- 图21： 部分大语言模型数据集规模及来源
- 图22： 2023年数据集规模排名
- 图23： 训练各Transformer架构的模型所需算力增速远超摩尔定律
- 图24： 先进封装市场份额
- 图25： 主流封装设备国产化率及预测
- 图26： 苹果M4芯片
- 图27： 苹果Vision Pro
- 图28： 全球智能手机季度出货量情况 (亿部)
- 图29： 全球智能手机出货量预测
- 图30： 中国折叠屏手机出货量及同比增速（千台）
- 图31： 2024Q1中国折叠屏手机市场份额
- 图32： 潜望式摄像头
- 图33： 华为Mate60实现卫星通话功能
- 图34： AI PC相关产品发布重要节点
- 图35： 2027年AI PC渗透率预计超过 60%
- 图36： AI PC出货量预测
- 图37： 兼容AI个人电脑处理器发展路线
- 图38： Vision Pro 效果图
- 图39： AI耳机CleerARC3
- 图40： Nano+耳机集成 AI摘要
- 图41： AI音响可以实现自然语音交互
- 图42： AI音响是全屋智能家居控制节点
- 图43： 4月15日速腾聚创发布新一代激光雷达
- 图44： 4月19日禾赛发布新一代激光雷达 ATX
- 图45： 速腾聚创激光雷达出货量（单位：千台）
- 图46： 禾赛科技激光雷达出货量（单位：千台）
- 图47： 中国市场（不含进出口）乘用车搭载 NOA
- 渗透率
- 图48： 领航驾驶搭载量预测（万辆）
- 图49： 2021年下游服务 /存储PCB需求
- 图50： 模型算力预测
- 图51： 2019-2025中国AI芯片市场规模（单位：亿元）
- 图52： PCIe传输速率与其他总线比较
- 图53： PCIe系统框图
- 图54： PCI Express 总线性能
- 图55： PCIe协议对PCB影响
- 图56： 全球服务器市场规模
- 图57： 多层PCB板价格（元 /平，22年数据）
- 图58： 2024年全球显示面板厂商收入预计同比增长 11%
- 图59： 24年4月下旬电视面板价格续涨
- 图60： 24年4月下旬IT面板价格结构性上涨
- 表1： 2023电子（申万）二级行业板块营收及归母净利润同比增长率
- 表2： 2023电子（申万）三级行业板块营收及归母净利润同比增长率
- 表3： 24Q1电子（申万）二级行业板块营收及归母净利润同比增长率
- 表4： 24Q1电子（申万）二级行业板块营收及归母净利润环比增长率
- 表5： 24Q1电子（申万）三级行业板块营收及归母净利润同比增长率
- 表6： 24Q1电子（申万）三级行业板块营收及归母净利润环比增长率
- 表7： 申万二级电子行业估值水平
- 表8： 电子行业（申万） 24Q1公募基金持仓市值前十大公司
- 表9： 存储模组厂商 2023年业绩情况概览（亿元）
- 表10： 存储模组厂商 2024年一季度业绩情况概览（亿元）
- 表11： 存储IC设计厂商 2023年业绩情况概览（亿元）
- 表12： 存储IC设计厂商 2024年一季度业绩情况概览（亿元）
- 表13： 2023~2025年HBM占DRAM总位元产出及产值比重预估
- 表14： 1Q24、2Q24DRAM及NAND Flash季度合约价涨幅预测
- 表15： 国内先进封装厂商主要产品及产业布局
- 表16： 苹果产业链各公司 2023年业绩情况
- 表17： 2024Q1苹果产业链公司业绩情况
- 表18： 苹果产业链公司估值（ 2024/05/07）
- 表19： 2024年主流车企城市 NOA进展
- 表20： Al服务器对 PCB的层数、板材等级、制作工艺的要求
- 表21： Intel服务器升级路线
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