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2023年利润端符合预期，商业化品种持续拓展
- 2024-05-26 09:10:52上传人：如花**年纪
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贝达药业(300558)事件公司发布2023年年度报告及2024年一季报：2023年收入24.56亿元，同比增长3.35%，归母净利润3.48亿元，同比增长139.33%，扣非归母净利润2.63亿元，同比增长768.85%；2024Q1收入7.36亿元，同比增长38.4%，归母净利润0.98亿元，同比增长90.95%，扣非归母净利润0.9亿元，同比增长390.39%。2023年经营基本稳
- 批，脑转移 II期单臂研究最新数据亮相 ESMO，iORR达71.4%；
- 2）埃克替尼术后辅助适应症持续放量，有望进一步延长埃克替尼生命周期；
- 3）贝福替尼一线治疗 EGFR突变NSCLC适应症已于 2023年10月获批上市，
- 有望于今年通过谈判纳入医保。二线治疗适应症已纳入医保目录。
- 贝福替尼一线适应症临床数据优异，与 MCLA-129联用形成产品矩阵，有
- 望大幅加强 NSCLC领域销售优势
- 公司在2022年ESMO-Asia公布EGFR TKi用于一线治疗 EGFR突变的NSCLC
- 的三期临床数据，贝福替尼治疗组 mPFS为22.1个月，在三代 EGFR TKi产
- 品中mPFS获益最大；其他产品的 mPFS数据分别为奥希替尼 18.9个月，
- 阿美替尼 19.3个月，伏美替尼 20.8个月。
- MCLA-129（EGFR/cMet）与贝福替尼联用，开展一线治疗 EGFR敏感突变的
- NSCLC患者临床试验。强生已宣布同样治疗方案的 III期临床试验达到 PFS
- 主要终点并且 OS指标显现获益趋势。
- 商业化品种拓展，早研品种陆续披露数据
- 公司持续拓展研发管线， BPI-16350（CDK4/6）治疗乳腺癌 III期临床研究完
- 成患者入组； EYP-1901玻璃体内植入剂临床试验申请获受理； 2024年
- BPI-460372（TEAD抑制剂）、 BPI-585359（KRAS G12 PROTAC）等多个在研
- 项目在AACR发布数据。
- 盈利预测与投资评级
- 考虑到公司股权激励费用摊销、未来市场竞争较强的影响，我们将公司
- 2024、2025年收入由 37.47亿、47.06亿元下调至 29.91亿、36.09亿元；
- 2024年归母净利润由 4.74亿元下调至 3.98亿元，2025年归母净利润为 5.37
- 亿元。我们预计公司 2026年收入和归母净利润分别为 43.24和6.9亿元。
- 考虑到公司研发管线的持续拓展、早研新品种陆续披露有效数据，维持“增
- 持”评级。
- 风险提示：商品化进展不及预期风险、市场竞争加剧风险、研发不及预期
- 风险
- 49%
- 42%
- 35%
- 28%
- 21%
- 14%
- 7%
- 0%
- 202 3-05 202 3-09202 4-01
- 贝达药业 创业板指
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