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2026-2031年全球及中国电子元件引线行业市场现状调研
2026-02-23
军用灭火防爆系统龙头，下游景气度传导助力业绩腾飞
- 2024-06-23 12:16:26上传人：美式**as
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天微电子(688511)公司是一家主要从事高速自动灭火抑爆系统、高能航空点火放电器件、高精度熔断器件等产品研发、生产、销售为一体的军工科研生产企业。公司依托多年积累的核心技术、丰富的军工科研生产经验和严格的生产管理，以综合防护领域的核心器件及系统集成为主要发展方向，长期致力于为高危领域提供电子防护产品，目前
- 1. 灭 火抑 爆产 业研发 深耕 不辍， 核心 产品性 能不 断提升
- 1.1. 深耕高速自 动灭火 抑爆系 统领域 ，长期 致力于 高位领 域电子 防护
- 1.2. 灭火抑爆系 统壁垒 显著， 注 重核心 技术转 化竞争 实力突 出
- 2. 主 营业 务收 入持续 增长 ，技术 优势 赋能产 品竞 争力
- 2.1. 毛利率水平 维持高 位，持 续研发 投入不 断改善 盈利能 力
- 2.2. 应收与存货 规模持 续攀升 ，原材 料占存 货比达 六成
- 2.3. 积极推进军 用灭火 抑爆系 统研发 ，立足 客户需 求强化 研发能 力
- 3. 下 游需 求景 气度向 上传 导，公 司新 产品新 平台 加大扩 展力度
- 3.1. 装甲扩列换 装高景 气度， 防火抑 爆系统 需求大 幅提升
- 3.1.1. 国防现代化 建设迫 在眉睫 ，灭火 抑爆系 统占据 重要地 位
- 3.1.2. 地面兵装仍 存市场 空间， 中游有 望受益 于下游 整车装 备增长
- 3.1.3. 下游新拓展 航空平 台方向 ，民用 领域市 场有待 深耕
- 3.2. 军工电子连 续维持 高增长 ，电子 元器件 国产化 替代亟 待提高 ，
- 3.2.1. 国防科工重 中之重 ，长坡 厚雪赛 道发展 潜力十 足
- 3.2.2. 电子元器件 受进口 掣肘， 国产替 代率有 待提升
- 3.3. 三防系统产 品前景 广阔， 公司已 进入研 产轨道
- 4. 盈 利预 测与 投资建 议
- 4.1. 核心假设
- 4.2. 相对估值
- 5. 风 险提 示
- 5.1. 对中国兵器 工业集 团存在 依赖的 风险
- 5.2. 收入增长依 赖于军 方招标 的风险
- 5.3. 产品单 一的 风险
- 5.4. 公司产品尚 未完成 军品审 价的风 险
- 5.5. 主观性相关 风险
- 图 1：公 司演化 历程
- 图 2：灭 火抑爆 系统
- 图 3：点 火类放 电管
- 图 4：公 司股权 结构
- 图 5：2019 年-2023 年 公司营 收情况 （单位 ：亿元 ）
- 图 6：2019 年-2023 年 公司归 母净利 润情况 （单位 ：亿元 ）
- 图 7：2018 年-2023 年 公司费 用率变 化
- 图 8：2018 年-2023 年 公司净 利率、 毛利率 变化
- 图 9：2018 -2023 年公司 应收票 据及应 收账款 与占营 收比
- 图 10 ：201 8 年-2023 年 公司存 货与占 营收比
- 图 11 ：201 8 年-2023 年 研发费 用及占 营业收 入比重 变化
- 图 12 ：2018 -2023 年公司 主要产 品产销 率
- 图 13 ：中 国 99 A 第 三代主 战坦克
- 图 14 ： 中国 轰 6K 战 略轰炸 机
- 图 15 ：俄 T-80 坦克 内部， 红色金 属罐内 装有灭 火剂
- 图 16 ：公 司所处 产业链 位置
- 图 17 ： 现代 装甲车 辆综合 防护系 统情况
- 图 18 ：CESSNA525 M 2 飞机 防火系 统原理 图
- 图 19 ：火 警探测 系统原 理图
- 图 21 ：2021 -2025E 年 中国军 工电子 行业市 场规模 变化趋 势
- 图 21 ：我 火箭军 多功能 智能机 器人清 除高 危辐射 源
- 表 1：公 司重要 管理层 人员履 历
- 表 2：公 司业务 产品
- 表 3：公 司主要 在研项 目（建 设进度 统计截 止 202 3 年 12 月底 ）
- 表 4：军 用灭火 抑爆系 统的主 要工作 单元情 况
- 表 5：2010 -2017 年中国 年度国 防费构 成（单 位：亿 元）
- 表 6：公 司器件 类产品 技术水 平及特 点
- 表 7：天 微电子 各业务 收入拆 分（单 位：万 元）
- 表 8：可 比公 司 PE 预 测（ 数据截 止至 202 4 年 6月 22 日）
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