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2025-2030年全球与中国洗眼器行业市场现状调研分析及
2025-08-12
工业缝纫机龙头，周期成长双轮驱动
- 2024-08-22 13:11:09上传人：in**e立
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杰克股份(603337)投资逻辑：复盘：公司三十年磨一剑成长为全球工业缝纫机龙头缝纫机产业起源于美国，经过向日本的产业转移后，中国接力成为全球生产销售大国。中国缝纫机产业经历了1994至2008年的高速成长期和2009年之后的周期性震荡洗牌期。在这两阶段发展中，公司凭借管理改革、精细经销商/供应链管理、市场定位清晰等优
- 1. 复盘：公司三十年磨一剑成长为全球工业缝纫机龙头
- 1.1 缝纫机产业发源于美国，后续向日本转移，培育了日本重机、兄弟工业等龙头企业
- 1.2 中国逐步成为全球工业缝纫机基地，公司 30 年磨一剑，实现份额突破成为全球龙头
- 2. 展望： 公司有望受益周期复苏，布局智能成套探索第二成长曲线
- 2.1 周期展望： 2-3年一轮周期，内销正处复苏通道，外销有望见底回暖
- 2.1.1 周期属性思考：上行周期中的主动设备更新换代为核心周期驱动因素
- 2.1.2 从全球主要工业缝纫机企业看 23 年处于底部， 24 年普遍展望更加乐观
- 2.1.3 下游纺织服装行业 1H24 景气度开始回暖
- 2.1.4 1H24 工业缝纫机行业已开始复苏，后续有望继续向好
- 2.2 成长展望：积极布局智能成套，打造穿越周期成长
- 3. 盈利预测与投资建议
- 3.1 盈利预测
- 3.2 投资建议
- 4. 风险提示
- 图表 1： 缝纫机产业起源于美国，后续逐步转移至日本再到中国
- 图表 2： 美国最早出现缝纫机需求的爆发
- 图表 3： 胜家早期销 售以美国市场为主
- 图表 4： 胜家从 1970s 后期销售重心逐渐往海外市场转移
- 图表 5： 日本重机（ JUKI ）从家用缝纫机起步，逐步成长为全球工业缝纫机领军企业
- 图表 6： 日本重机近年收入规模未出现持续增长
- 图表 7： 收 入、汇率等原因导致日本重机利润波动较大
- 图表 8： 日本重机近年盈利能力有所下降
- 图表 9： 日本重机缝纫机业务收入体量没有实现突破
- 图表 10 ： 23 年缝制机械与系统事业收入占比约 61%
- 图表 11 ： 日本兄弟工业发展历程
- 图表 12 ： 兄弟工业近年 收入有所增长
- 图表 13 ： 兄弟工业净利润出现较大下降
- 图表 14 ： 兄弟工业毛利率较为稳定，净利率 23 年出现了较大下降
- 图表 15 ： 兄弟工业目前工业缝纫机收入占比较低
- 图表 16 ： 到 1964 年中国已经出现了 31 家缝纫机工厂
- 图表 17 ： 中国缝纫机出口量快速增长，到 2002 年已超过千万台
- 图表 18 ： 中国工业缝纫机发展可分为两个阶段
- 图表 19 ： 公司实现了穿越周期的跨越式成长
- 图表 20 ： 公司收入规模赶超日本重机，走向全球领先
- 图表 21 ： 公司工业缝纫机销量占国内总销量比重已超过 30%
- 图表 22 ： 公司营收增速处于第一梯队
- 图表 23 ： 公司归母净利润表现稳健，顺周期时增速较快
- 图表 24 ： 公司毛利率处于行业领先水平
- 图表 25 ： 公司净利率处于行业领先水平
- 图表 26 ： 缝纫机技术发展历程
- 图表 27 ： 目前的缝纫机主要为电脑式缝纫机
- 图表 28 ： 平缝机运动控制原理
- 图表 29 ： 公司 A4B 电脑平缝机可实现工厂销量 10% 提升
- 图表 30 ： 快反王平缝机通过 AI 算法 +电机升级实现综合出活提升 5% 以上
- 图表 31 ： 公司过梗王每台能带来增收 6000 元以上
- 图表 32 ： 工业缝纫机价格普遍低于 10000 元
- 图表 33 ： 工业缝纫机生产效率提升能够有效带动人均创利提升
- 图表 34 ： 工业缝纫机市场主要参与者
- 图表 35 ： 23 年正处于新一轮周期底部位置
- 图表 36 ： 日本重机预计 25 年工业缝纫机收入达到 368 亿日元
- 图表 37 ： 兄弟工业预计 24 年工业缝纫机同比增长 22%
- 图表 38 ： 增长主要来自 于美国、欧洲、亚洲
- 图表 39 ： 美国开启新一轮补库周期
- 图表 40 ： 印度服装 24 年出口数据呈向好趋势
- 图表 41 ： 有更多企业认为经营状况 “令人满意 ”
- 图表 42 ： 对未来业务预期保持乐观
- 图表 43 ： 1H24 中国居民人均衣着消费同比增长 8. 1%
- 图表 44 ： 1H24 纺织、化纤产能利用率回暖
- 图表 45 ： 中国 1H24 纺织服装行业出口开始复苏
- 图表 46 ： 工业缝纫机每 2-3年一轮景气周期， 23 年或为新一轮周期起点
- 图表 47 ： 23 年工业缝纫机内销处于近 10 年的最低点
- 图表 48 ： 23 年工业缝纫机外销量也处于低点
- 图表 49 ： 1H24 缝制机械行业景气度有所回暖
- 图表 50 ： 1H24 协会百家整机企业工业缝纫机产量同比增长 16.39%
- 图表 51 ： 1Q24 协会百家整机企业工业缝纫机库存显著下降
- 图表 52 ： 纺织服装、服饰业固定资产投资增速回暖
- 图表 53 ： 皮革、毛皮、羽毛及制鞋业固定资产投资额增速回暖
- 图表 54 ： 缝制机械行业出口数据逐步向好
- 图表 55 ： 工业缝纫机外销量 1H24 重回正增长
- 图表 56 ： 公司工业缝纫机销售均价呈上升趋势
- 图表 57 ： 公司目前拥有同时覆盖缝前 +缝中 +缝后的全流程产品覆盖
- 图表 58 ： 公司研发投入持续加大
- 图表 59 ： 公司智能成套解决方案
- 图表 60 ： 翡俪文德生产车间
- 图表 61 ： 得体科技智能工厂
- 图表 62 ： 受益行业景气度回暖，公司 1H24 营收增速复苏
- 图表 63 ： 受益行业景气度回暖，公司 1H24 利润增速复苏
- 图表 64 ： 1H24 公司工业缝纫机增速显著回暖
- 图表 65 ： 1H24 公司工业缝纫机毛利率显著提升
- 图表 66 ： 公司分业务盈利预测
- 图表 67 ： 可比公司估值
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