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2025-2030年中国高分子复合防水卷材市场专题研究及市
2025-08-11
光伏景气底部看龙头系列（六）：开光伏用激光之先河，引BC技术革命
- 2024-08-31 12:16:40上传人：良人**回i
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帝尔激光(300776)投资逻辑：为什么选择光伏激光设备：1）应用变广。截至目前，激光设备及工艺方案已经覆盖市场主流及下一代高效电池路线。2）需求变大。根据infolink统计，BC（背接触）电池制造需要3道激光工序，非接触、精细化的加工特点使其在BC、钙钛矿等横向结构复杂的电池技术上发挥至关重要的作用。为什么选择帝尔激
- 1光伏激光设备环节：精细化加工平台，多条高效电池路线均有应用
- 2帝尔激光：光伏激光设备龙头，充分受益于技术迭代
- 2.1 光 伏激光技术开拓者，产品布局衍生至泛半导体领域
- 2.2 股权结构稳定，子公司职能明确
- 2.3 光伏新技术迭代，推动公司业绩高增
- 3光伏激光环节市场格 局集中，公司技术领先、产品覆盖全路线
- 3.1 光伏市场格局集中，公司持续深耕稳固龙头地位
- 3.2 激光工艺助力光伏行业降本增效，新技术迭代有望拓宽市场空间
- 3.3 高研发投入保持技术领先性，稳健经营穿越周期
- 4积极开 拓高新产业领域，打造新生增长点
- 4.1 从传统玻璃加工走向精细化， TGV 技术潜能巨大
- 4.2 充分利用产业地理资源优势，布局新型显示用激光设备
- 5盈利预测与投资建议
- 5.1 盈利预测
- 5.2 投资建议及估值
- 6风险提示
- 图表 1： 现阶段光伏产业化用激光工艺
- 图表 2： 公司持续推出新产品
- 图表 3： 公司前五大客户占比 常年在 50% 以上
- 图表 4： 公司产品矩阵涵盖三个应用领域、多条技术路线
- 图表 5： 公司股权结构集中，子公司职能明确
- 图表 6： 公司每年保持稳定的分红回报投资者
- 图表 7： 201 8-2023 年，公司营收 CAGR 达到 34.6%
- 图表 8： 2018 -2023 年，公司归母净利润 CAGR 达到 22.4%
- 图表 9： 新技术迭代推动公司激光设备量价齐升
- 图表 10 ： 近年来，公司毛利率维持在 45% 以上水平
- 图表 11 ： 公司研发投入持续提升
- 图表 12 ： 公司光伏激光设备收入占比达 80% 以上
- 图表 13 ： 公司光伏激光设备毛利率稳定在 45% 左右
- 图表 14 ： 2023 年，中国激光设备市场格局分散（按各企业销售额占比， %）
- 图表 15 ： 激光设备收入规模前八企业中，仅公司主营位于光伏领域
- 图表 16 ： 公司在光伏激光领域深耕时间久
- 图表 17 ： 公司激光技术创新依靠多平台支持
- 图表 18 ： 公司光伏激光产品布局覆盖主要技术路线
- 图表 19 ： PERC 电池激光消融工艺实现背面局部钝化
- 图表 20 ： BC 路线 P/N 结构分区需要三道激光
- 图表 21 ： BC 激光设备技术储备情况
- 图表 22 ： 激光划线工艺将钙钛矿划分成多个子电池
- 图表 23 ： 正面钝化质量差是 TOPCon 电池复合损失的主要来源
- 图表 24 ： 激光掩膜在正面 poly 图形化的应用
- 图表 25 ： 各设备企业激光辅助烧结工艺参数对比
- 图表 26 ： 激光转印原理图
- 图表 27 ： 近年来，公司研发投入领先光伏设备友商（研发费用率， %）
- 图表 28 ： 公司研发人员中博士学历占比远超友商
- 图表 29 ： 公司客户结构稳定集中
- 图表 30 ： 2023 -2024H1 ，光伏设备企业合同负债均处于历史高位（亿元）
- 图表 31 ： 2024 Q1 ，光伏设备企业存货创历史新高（亿元）
- 图表 32 ： 公司合同负债增速处于行业领先水平
- 图表 33 ： 公司发出商品增速处于行业领先水平
- 图表 34 ： 公司毛利率显著优于光伏设备友商
- 图表 35 ： 激光设备毛利率高于其他环节设备
- 图表 36 ： 设备增效推动降本（元 /W ）
- 图表 37 ： 微孔是芯片先进封装工艺要素
- 图表 38 ： 玻璃转接板在信号传输功能上具有显著优势
- 图表 39 ： 激光诱导烧蚀法制备的玻璃通孔质量高
- 图表 40 ： 公司持有成都迈科 /三叠纪 5.93% 的股权
- 图表 41 ： 公司 TGV 激光微孔业务生态布局完善
- 图表 42 ： 显示技术分类
- 图表 43 ： 公司业绩拆分
- 图表 44 ： 可比公司估值表
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