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2026-2031年中国羟甲基丙基纤维素市场专题研究及市场
2026-02-11
绝缘纤维材料及制品“小巨人”，助力超/特高压用绝缘纤维材料国产替代
- 2025-06-15 22:30:23上传人：锦瑟**年∞
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广信科技(920037)投资要点：发行价格10元/股，发行市盈率7.61X，申购日为2025年6月17日。广信科技本次发行价格10元/股，发行市盈率7.61X，申购日为2025年6月17日。本次公开发行股份初始发行股份数量为2000万股，发行后总股本为8,846.2908万股，本次发行数量占发行后总股本的22.61%（超额配售选择权行使前）；若超额配售选择
- 1.初始发行2000万股，申购日为2025年6月17日
- 1.1.发行情况：发行价格10元/股，发行市盈率7.61X
- 1.2.募投：“电气绝缘新材料扩建项目”达产后，预计年均新增营业收入1.27亿元
- 2.绝缘纤维材料及其制品国家级“小巨人”，2021-2024年归母净利润CAGR146%..7
- 2.1.产品：主营绝缘纤维材料及其成型制品，2024年两大业务毛利率均升至30%以上7
- 2.2.模式：配套特变电工、山东泰开等客户，超高压绝缘纤维材料打破国外技术垄断10
- 2.3.财务：2024年营收5.78亿元、归母净利润11617万元（yoy+135%）
- 3.下游产业稳步发展，国内超/特高压用绝缘纤维材料国产化率有望提升
- 3.1.产业：2024年我国绝缘材料市场规模约1305亿元（yoy+8.2%）
- 3.2.上下游：电力行业发展为绝缘材料带来重大战略发展机遇
- 3.3.可比公司：主要包括东材科技、民士达、神马电力等
- 4.申购建议：建议关注
- 5.风险提示
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第4页/共21页
- 源引金融活水润泽中华大地
- 图表1：广信科技本次发行价格10元/股
- 图表2：战略配售发行数量为400万股
- 图表3：公司募投项目总投资拟达2亿元（单位：万元）
- 图表4：2022-2024年公司产能利用率逐年提高（单位：吨）
- 图表5：魏冬云父女合计持有公司61%股份，为公司实控人（2024.12.31数据）
- 图表6：公司的主要产品为绝缘纤维材料及其成型制品
- 图表7：公司绝缘纤维材料可分为薄绝缘纤维材料和厚绝缘纤维材料
- 图表8：公司主要绝缘纤维成型制品工艺包括机械加工、模压加工等
- 图表9：2024年公司绝缘纤维材料收入约3.8亿元（万元）
- 图表10：2024年公司绝缘纤维成型制品毛利率为35.74%
- 图表11：500kV变压器结构示意图
- 图表12：2022-2024年公司对前五大客户合计销售收入占比维持在30%-35%区间内11
- 图表13：公司无境外生产，2023年起实现少量境外销售（单位：万元）
- 图表14：公司主要核心技术包括薄型绝缘纤维板材技术等
- 图表15：2024年营收5.78亿元（yoy+37%）、归母净利润11617万元（yoy+135%）13
- 图表16：绝缘材料下游应用领域广泛，包括输变电设备等
- 图表17：2024年我国绝缘材料行业市场规模约1305亿元
- 图表18：2024年我国电力行业主要发电企业投资总额为17,770亿元（yoy+19%）..15
- 图表19：2023年我国变压器产量为20.75亿千伏安（yoy+6.5%）
- 图表20：2015-2023年中小型电机市场规模呈上升趋势
- 图表21：2014-2024年我国光伏发电累计装机容量年均复合增长率达41.08%
- 图表22：2024年我国风力发电新增装机容量达79.24GW
- 图表23：截至2024年底我国已建成投运新型储能项目累计装机规模73.76GW
- 图表24：广信科技可比公司包括东材科技、民士达、神马电力、恒缘新材
- 图表25：2021-2024年东材科技营收规模较高（亿元）
- 图表26：2024年广信科技归母净利润显著上升（万元）
- 图表27：2024年广信科技毛利率水平位于可比公司均值附近
- 图表28：可比公司PETTM中值达36.6X
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