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2025-2030年全球与中国数控钣金折弯机行业市场现状调
2025-08-13
环保为源，能源、数字、装备打造新成长
- 2025-07-03 15:10:28上传人：no**留恋
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武汉天源(301127)投资要点环保为源，打造能源、数字、装备多元成长。公司成立于2009年，以垃圾填埋场渗滤液治理为核心业务，2021年上市创业板，2022年获“国家级专精特新小巨人”。2020年以来，公司进入高速增长期，营业收入从2020年5.5亿元提升至2024年19.9亿元，归母净利润从2020年1.5亿元提升至2024年3.3亿元，环保工程
- 1. 环保为源，打造能源 +数字科技 +装备制造多元成长
- 1.1. 环保为源，拓展多元成长
- 1.2. 收入利润快速增长，五大板块协同成长
- 1.3. 逐步进入项目运营期，结构优化，现金流提升
- 2. 环保订单充沛，运营项目加速投产
- 2.1. 订单充沛，短期贡献业绩弹性，长期贡献优质运营现金流
- 2.2. 从水务到固废，项目分布广，投资能力强
- 3. 能源、数字、装备打造成长新曲线
- 3.1. 优质地区布局优质新能源项目
- 3.2. 积极响应“东数西算”战略规划，持续优化算力资源布局
- 4. 盈利预测与投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图1： 公司历史发展沿革
- 图2： 公司股权结构（截至 2025/3/31）
- 图3： 2020至2025一季度公司营业收入及 YOY
- 图4： 2020至2024年公司营业收入结构
- 图5： 2020至2025一季度公司归母净利润及 YOY
- 图6： 2020至2024年公司毛利润结构（单位：亿元）
- 图7： 公司业务模式与业务板块梳理
- 图8： 2020至2025Q1公司销售毛利率与归母净利率梳理
- 图9： 2020至2024年公司分板块毛利率情况梳理
- 图10： 2020至2025一季度公司费用情况（单位：亿元）
- 图11： 2020至2025一季度公司费用率情况
- 图12： 2020至2024年公司减值损失情况（单位：亿元）
- 图13： 2020至2025一季度公司应收账款及票据情况（单位：亿元）
- 图14： 2020至2024年公司现金流情况（单位：亿元）
- 图15： 公司工程类订单梳理（亿元）
- 图16： 公司特许经营类订单（亿元）
- 图17： 城市和县城垃圾焚烧产能快速提升
- 图18： 2023年城市/县城垃圾焚烧量占比达 82%/63%
- 图19： 中国智能算力和通用算力规模及预测， 2020-2028
- 图20： 算力用电需求测算（ 2018-2024，低情景、中情景、高情景）
- 图21： 算力电力协同发展体系
- 图22： 公司与华为签署战略合作协议
- 表1： 公司订单类型拆分
- 表2： 2022至2025年公司重大对外投资项目结构梳理（亿元，截至 2025/5/31）
- 表3： 2022至2025年公司重大对外投资项目梳理（亿元，截至 2025/5/31）
- 表4： 公司在手水务运营类项目规模梳理（吨 /日，截至 2025/5/31）
- 表5： 公司在手垃圾焚烧运营类项目规模梳理（吨 /日，截至 2025/5/31）
- 表6： 公司产业投资配套项目获取进展梳理（单位：亿元，截至 2025/5/31）
- 表7： 2024年以来公司新创立重点公司情况梳理
- 表8： 公司新疆新能源项目梳理
- 表9： 算力电力协同相关政策梳理
- 表10： 武汉天源业务拆分及盈利预测
- 表11： 武汉天源及其可比公司对比（估值日期： 2025/7/2）
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