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2025-2030年全球与中国激光焊接机器人行业市场现状调
2025-08-11
高速成长的全景相机全球龙头
- 2025-07-14 22:10:48上传人：望见**如水
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影石创新(688775)核心观点影石创新：技术驱动下的智能影像设备龙头。影石创新主营全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，在全球全景相机行业位居首位、运动相机领域位居全球前三。公司营收以消费级相机为主，2024年收入占比超过86%；欧美等海外市场是收入的重要来源，占比接近80%。2017-2024年公司营收复合
- 一、影石创新：技术驱动下的智能影像设备龙头
- 高速成长的全景相机龙头
- 公司股权激励充分，年轻的管理层技术背景扎实。
- 高速成长势头不减，海外收入占比高
- 二、智能便携影像设备：供给创造需求，行业仍处于产品周期的上升期
- 智能便携影像设备形态不断丰富，适配场景持续拓宽
- 行业规模：国内外年销量正在从百万台向千万级别增长
- 行业格局：集中度较高，国内品牌逐渐占据主导地位
- 三、影石创新的竞争力和增长点
- 先进的技术优势和产品力
- 全球化完善的渠道布局
- 品牌建设多维并举
- 四、财务表现
- 高毛利率高费用率，重研发投入
- 现金流表现较好，存货周转天数整体稳定
- 五、盈利预测与投资建议
- 盈利预测
- 盈利预测情景分析
- 估值与投资建议
- 投资建议
- 风险提示
- 附表：财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图1：影石创新股权结构较为分散（标红为员工持股平台，未列明的澜烽一号发行后持股0.19%）
- 图2：公司收入高速成长
- 图3：公司2017-2024年净利润复合增长超100%
- 图4：公司收入以消费级相机为主
- 图5：公司中美欧收入各占约1/4
- 图6：公司线上线下渠道布局广泛
- 图7：公司在不同国家的线上线下渠道均有布局
- 图8：公司毛利率较高、净利率先升后降
- 图9：公司近几年加大营销及研发投入
- 图10：手持智能影像设备的几种形态
- 图11：国内线上行业销量2023-2024年起高速增长
- 图12：龙头影石(GO3S)、大疆(Pocket3)发布新产品拉动增长
- 图13：美、德、日2024年线上销量预计约为65、22、13万台
- 图14：参考影石外销结构，海外2024年销量约为809万台
- 图15：国内消费级民用无人机预计2024年规模达185亿元
- 图16：全球航拍无人机规模预计达71亿美元，未来平稳增长
- 图17：影石创新位居全球消费级全景相机企业销额占比首位
- 图18：公司位居全球专业级全景相机企业销额占比首位
- 图19：美国线上GoPro仍在相对强势的地位
- 图20：德国亚马逊市场大疆份额较高
- 图21：日本线上大疆和影石份额较高
- 图22：国内市场集中度较高
- 图23：国内产品对比：GoPro在同价位段参数较差
- 图24：影石主要原材料采购比例：重要硬件产业链相对成熟
- 图25：相比传统相机和手机，便携智能设备还需要有更细分的模块化、小型化、防水等硬件研发需求..16
- 图26：软件算法需要更多场景化能力
- 图27：相比传统相机和手机，便携智能设备有细分的算法需求
- 图28：影石近年的爆款全景相机和拇指相机
- 图29：影石的产品利用AI强化产品易用性
- 图30：影石2024年外销结构中，线下比例相对均衡
- 图31：影石在纽约的新品发布引发消费者排队购买
- 图32：美亚BestSeller中影石X5排名第三，但相似产品几乎没有竞争对手，同类竞品仍以单侧运动相
- 机为主
- 图33：影石外销线上官方商城和三方平台收入占比相对均衡
- 图34：公司内销线上线下结构均衡
- 图35：影石国内线下直营店
- 图36：影石持续进行海外社群运营
- 图37：公司毛利率处于行业平均水平
- 图38：公司期间费用率整体有所提升
- 图39：公司研发费用率处于行业上游水平
- 图40：公司的净利率位于行业上游水平
- 图41：公司现金流表现较好
- 图42：公司经营性净现金流稳中向上
- 图43：公司应收账款占收入比例相对较低
- 图44：公司存货周转和应收账款周转天数稳定
- 表1：公司主要产品及应用
- 表2：公司核心管理人员年轻、但在公司任职经验丰富
- 表3：国内智能便携影像设备行业规模测算
- 表4：海外智能便携影像设备行业规模测算
- 表5：公司通过自主研发形成大量核心技术
- 表6：影石和GoPro线下渠道对比：海外区域GoPro的点位数量较高
- 表7：影石在电商平台粉丝数远少于大疆和GoPro，但在社媒运营方面做到了后发居上
- 表8：影石收入及毛利率预测
- 表9：影石创新盈利预测表
- 表10：情景分析（在收入、成本、费用和所得税率全部同向变动5%时，乐观、中性、悲观情景）
- 表11：公司盈利预测假设条件（%）
- 表12：资本成本假设
- 表13：影石创新FCFF估值表
- 表14：绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元）
- 表15：同类公司估值比较
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