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2025-2030年全球与中国匀料筒行业市场现状调研分析及
2025-08-11
边框龙头规模优势渐显，收购捷诺威切入高成长赛道
- 2025-08-10 17:11:02上传人：ho**ld
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永臻股份(603381)投资逻辑光伏边框龙头，市占率行业领先。公司为光伏边框龙头，2024年光伏边框出货34.85万吨，测算市占率约12%居行业首位。公司1Q25实现营业收入25.6亿元、同增75%，实现归母净利润0.27亿元、同降60%，25H1预计实现归母净利0.5-0.6亿元、同降66.02%-71.68%，主要因光伏行业盈利承压导致边框加工费下降。“反
- 1 国内边框龙头，收入规模持续增长
- 1.1 光伏边框龙头，全球产能布局
- 1.2 收入规模持续增长，边框行业竞争加剧盈利承压
- 2 光伏边框行业：技术路线稳定，份额向头部集中
- 2.1 光伏需求有望持续增长，“反内卷”扎实推进驱动景气度修复
- 2.2 铝边框仍为主流，需求相对稳定
- 2.3 行业承压背景 下，边框份额有望向头部集中
- 3 稀缺产能 +成本+客户优势助力份额提升 ，海外产能增厚利润
- 3.1 出货量快速增长，扩建先进产能助力份额持续提升
- 3.2 前瞻布局海外稀缺产能，推动份额及盈利齐升
- 3.3 布局再生铝推进降本及低碳，新合金方案提升产品竞争力
- 3.4 “大客户战略”绑定组件龙头，行业下行期经营风险可控
- 4 收购捷诺威切入高成长赛道，打造第二成长曲线
- 5 盈利预测与投资建议
- 5.1 盈利预测
- 5.2 投资建议及估值
- 6 风险提示
- 图表1： 深耕铝型材十余年，国内外多基地快速发展
- 图表2： 公司具有国内及海外五大生产基地
- 图表3： 公司主要产品
- 图表4： 公司营业收入持续增长
- 图表5： 2024年起公司归母净利润承压
- 图表6： 光伏行业盈利承压导致公司盈利能力下降
- 图表7： 近年公司销售及管理费用率维持较低水平
- 图表8： 边框产品带动公司营业收入增长（亿元）
- 图表9： 公司光伏边框产品收入占比较高
- 图表10： 光伏边框产品为公司主要毛利来源
- 图表11： 公司光伏边框产品毛利率相对稳定
- 图表12： 1-6月国内光伏新增装机快速增长（ GW，%）
- 图表13： 国内“月度组件实际出货量”显著较“月度装机”平滑，并呈现一定滞后性
- 图表14： 集中大规模发放历史拖欠补贴，对新增装机刺激效果“立竿见影”
- 图表15： 多个省份陆续发布 136号文细则
- 图表16： 国内组件 &电池出口规模（ MW，%）
- 图表17： 预计2025年全球光伏新增装机持续增长（ GW，交流侧）
- 图表18： 【SW光伏设备】口径看，光伏行业已持续亏损一年以上
- 图表19： 边框在光伏组件中起到固定、保护的作用
- 图表20： 光伏边框在双面 TOPCon组件成本占比约 14%（使用2025/8/6价格测算）
- 图表21： 市场主要边框方案特点对比
- 图表22： 全球铝边框需求测算
- 图表23： 公司产品处于 光伏产业链中下游
- 图表24： 2021年下半年起铝锭价格大幅波动（元 /吨）
- 图表25： 2024年边框企业销售净利率下降至较低水平
- 图表26： 2024年头部边框企业份额提升（测算）
- 图表27： 2024年产能提升带动公司销量快速增长
- 图表28： 公司光伏边框产品收入持续增长
- 图表29： 公司边框及可再生铝产能情况
- 图表30： 公司2025年股权激励计划（草案）行权条件
- 图表31： 2023年起，国内电池片出口增速普遍高于组件
- 图表32： 美国、印度、土耳其电池片进口需求提升，侧面印证其本土组件产能发展
- 图表33： 海外边框产能布局中公司落地最快
- 图表34： 24H2越南基地投产带动公司境外收入占比提升
- 图表35： 公司境外销售均价更高（元 /吨）
- 图表36： 2024年公司境外销售毛利率优势拉大
- 图表37： 美国本土组件产能快速增长
- 图表38： 美国、印度本土产组件溢价明显（美元 /W）
- 图表39： 公司边框生产涵盖熔铸、挤压、氧化、深加工四个环节
- 图表40： 2022年起公司单位生产成本及制造费用优势凸显（元 /吨）
- 图表41： 公司单位人工及期间费用持续下降（元 /吨）
- 图表42： 公司头部客户均为头部组件企业（收入占比）
- 图表43： 公司头部组件企业销售金额持续增长（万元）
- 图表44： 捷诺威部分产品
- 图表45： 中国新型储能累计投运装机规模预测（ GW）
- 图表46： 公司光伏边框业务假设
- 图表47： 公司其他业务 假设
- 图表48： 可比公司估值表（截至 2025/8/8收盘）
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