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2026-2031年中国3-氰基丙基甲基二氯硅烷市场专题研究
2026-10-22
硅烷交联剂“小巨人” ，募投扩充硅烷偶联剂及功能性硅烷中间体产能
- 2025-09-15 09:01:13上传人：ㄣE**传说
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锦华新材(920015)投资要点：锦华新材本次发行价格18.15元/股，发行市盈率11.24X，申购日为2025年9月16日。锦华新材本次发行价格18.15元/股，发行市盈率11.24X，申购日为2025年9月16日。锦华新材本次公开发行初始发行股份数量为3,266.6667万股，发行后总股本为13,066.6667万股，初始发行数量占超额配售选择权行使前发行后总
- 1.初始发行3267万股，申购日为2025年9月16日
- 1.1.发行信息：发行价格18.15元/股，发行市盈率11.24X
- 1.2.募投：拟新增3万吨/年的硅烷偶联剂及3万吨/年的功能性硅烷中间体产能
- 2.硅烷交联剂国家级“小巨人”，2024年归母净利润为21094万元（yoy+22%）
- 2.1.产品：主营硅烷交联剂、羟胺盐，2024年两大业务营收分别yoy+8%、+34%
- 2.2.模式：内销为主，2024年对第一大客户衢州硅宝收入占比19.64%
- 2.3.财务：2020-2024年归母净利润年均复合增长率为36%
- 3.硅烷交联剂用于生产有机硅密封胶和胶粘剂中的室温硅橡胶
- 3.1.产业：2023年中国密封胶和胶粘剂产量810万吨，预计到2027年达1230万吨11
- 3.2.可比：硅烷交联剂竞争对手包括新蓝天和艾科维，2024年公司市占率38%
- 4.申购建议：建议关注
- 5.风险提示
- 源引金融活水润泽中华大地
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第3页/共15页
- 图表1：锦华新材本次发行价格18.15元/股
- 图表2：战略配售发行数量为653.3333万股
- 图表3：公司募投项目拟总投资达6.0亿元
- 图表4：公司的实际控制人为浙江省国资委（2025.9.15数据）
- 图表5：公司主要产品包括硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟等
- 图表6：2024年硅烷交联剂营收达7.14亿元（万元）
- 图表7：2024年硅烷交联剂的毛利率为22.77%
- 图表8：2024年衢州硅宝、绍兴凡正等为前五大客户（单位：万元）
- 图表9：公司境内销售占比较高，2024年内销占比88%（单位：万元）
- 图表10：公司2024年归母净利润为21094万元（yoy+22.28%）
- 图表11：预计2028年全球功能性硅烷产量达到71.9万吨
- 图表12：预计2028年中国功能性硅烷产量达到59.88万吨
- 图表13：预计2028年我国室温硅橡胶产能365万吨/年
- 图表14：2023年中国室温硅橡胶需求134万吨（万吨）
- 图表15：预计2028年室温硅橡胶在新能源汽车等领域消费量达到60.30万吨
- 图表16：锦华新材主要境内可比公司包括江瀚新材、晨光新材等
- 图表17：公司为国内硅烷交联剂细分领域的龙头企业
- 图表18：2024年公司硅烷交联剂产能5.83万吨/年
- 图表19：可比公司PETTM均值达36X（数据截至2025.9.12）
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