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2025-2030年全球与中国航空航天材料行业市场现状调研
2025-11-05
机载环控设备核心供应商，大飞机、无人反无开启新成长
- 2025-09-01 04:01:15上传人：`E**il
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江航装备(688586)公司简介江航装备是国内唯一的航空氧气系统和机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地，亦是国内最大的飞机副油箱及国内领先的特种制冷设备制造商。2024年，受制冷产品市场需求、税收政策等因素影响，公司营收10.93亿（-9.98%），归母净利润1.25亿（-35%）;2025H1公司顺利完成各项产品交付任务，实现营收
- 1 江航装备：军工央企第一股，航空机载和制冷设备卡位供应商
- 1.1 航空机载和制冷设备卡位供应商，有望受益于军工领域景气修复
- 1.2 十四五中期调整业绩实现筑底，或将受益于下游景气修复
- 2 机载氧气和惰性化防护系统唯一供应商，有望受益于军民双景气
- 2.1 航空装备迭代提速领衔机载系统旺盛需求，核心技术奠定产业链卡位优势
- 2.2 民机机载系统国产替代核心供应商，有望受益于大飞机前、后装市场国产化浪潮
- 3 特种制冷设备龙头，有望受益于下游景气修复
- 3.1 天鹅制冷：特种制冷设备引领者，实现全军种覆盖
- 3.2 十四五规划务期必成推动需求反转，砥砺创新从特种制冷迈向多元化发展
- 4 积极拥抱新质战斗力建设浪潮，无人机 +反无系统或成新增量
- 4.1 补氧系统为中高空无人机发动机必备，公司或受益于装备无人化、智能化发展浪潮
- 4.2 冷液设备是反无武器安全运行重要保障，公司或受益于反无武器发展浪潮
- 5 盈利预测与估值
- 5.1盈利预测
- 5.2投资建议及估值
- 6 风险提示
- 图表1： 一张图读懂江航装备
- 图表2： 公司发展历程图
- 图表3： 公司股权结构图
- 图表4： 2024年公司营收 10.93亿（-9.98%）
- 图表5： 2024年公司归母净利润 1.25亿（-35%）
- 图表6： 2024年公司毛利率为 34.84%(-3.54pct)
- 图表7： 2018-2024年公司管理费率、销售费率整体呈现下降趋势
- 图表8： 航空装备为公司最大业务板块
- 图表9： 2022年以来，受税收政策变化、原材料价格上涨、部分军品订单延期等影响，公司毛利率下降
- 图表10： 对美《空军杂志》战斗机五代划分法的修正完善
- 图表11： 第十三届中国国际航空航天博览会新闻发布会
- 图表12： 2022珠海航展歼 -20精彩飞行演示
- 图表13： 航空氧气系统包括制氧、供氧、个体防护装备
- 图表14： 2010年一架F-22因氧气系统故障而坠毁
- 图表15： 机载油箱惰性化防护系统示意图
- 图表16： 机载油箱惰性化防护系统内部结构示意图
- 图表17： F-22执行任务时抛卸副油箱
- 图表18： F-22机翼两侧加挂可投放式副油箱
- 图表19： 2024-2043年中国民航有望接收 9323架飞机
- 图表20： 国产飞机 C909载旗首次执飞国际商业航班
- 图表21： C919飞机
- 图表22： C919飞机部分核心机载系统工作包分布情况
- 图表23： ARJ21飞机部分核心机载系统工作包分布情况
- 图表24： 公司在民用大飞机领域在研在产项目情况
- 图表25： 2010-2024年我国民用机队规模持续扩大
- 图表26： 2021-2024三大航维修成本及平均维修成本
- 图表27： 随机选取飞机的机组氧气瓶更换记录
- 图表28： 空气分离组件是油箱惰性化防护系统中的核心部件
- 图表29： 天鹅制冷军用特种制冷设备实现全军种覆盖
- 图表30： 民用制冷设备主要包括工业用和专用车空调
- 图表31： 公司特种制冷领域核心技术情况
- 图表32： 2020-2024年天鹅制冷营收及增速
- 图表33： 2020-2024天鹅制冷净利润及增速
- 图表34： 习近平出席解放军和武警部队代表团全体会议
- 图表35： 战术导弹部队机动指挥车需安装制冷设备
- 图表36： 天鹅制冷空调从单一温控向净化、制氧、增压、滤毒等集成环控发展
- 图表37： 天鹅制冷成功中标某车载加热增压滤毒集成系统项目
- 图表38： 某微小型无人机发动机补氧装置示意图
- 图表39： 补氧启动瞬时燃烧温度比不补氧时提高 260℃，有利于发动机高空启动
- 图表40： 中国“寂静狩猎者”（ SilentHunter）激光防御系统惊艳亮相阿布扎比防务展
- 图表41： 天鹅制冷成为第十一届世界雷达博览会全场焦点
- 图表42： 公司收入拆分和预测
- 图表43： 可比公司估值
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