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2025-2030年中国无机水处理化学制品市场专题研究及市
2025-09-09
合成树脂领先企业，电子树脂、生物质化工快速发展
- 2025-10-23 13:10:23上传人：失控**ts
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圣泉集团(605589)公司是国内合成树脂领先企业，持续拓展生物质化工、电子化学品等领域。随着下游AI服务器等需求增长，同时电子树脂国产替代不断推进，PPO等电子树脂需求有望持续提升。看好AI等领域发展带动公司电子树脂需求提升，公司各业务有序布局，首次覆盖，给予买入评级。支撑评级的要点圣泉集团是合成树脂领先企业，
- 合成树脂领先企业， 生物质化工、电子化学品等领域持续拓展
- 公司是国内合成树脂领先企业，持续拓展生物质化工、电子化学品等领域
- 公司营收与 业绩稳健增长
- 电子化学品： AI快速发展带动高频高速树脂需求提升，公司实现电子树
- 脂国产化突破
- 电子树脂是覆铜板主要原材料之一 ，市场空间广阔
- AI快速发展推动高频高速覆铜板趋势，高频高速树脂需求不断提升
- 公司实现电子树脂国产替代，持续深化产能布局
- 电池材料： 新能源等领域蓬勃发展，公司多孔碳、硬碳负极项目稳步推 进
- 硅基负极被视为下一代理想负极材料，市场规模快速增长
- 钠离子电池应用前景广阔，产业化进程加速
- 公司积极布局硅碳负极多孔碳材料以及钠离子电池硬碳负极材料
- 生物质化工 ：“圣泉法”生物质精炼一体化技术 实现生物质高值化利用 . 25
- 合成树脂类产品：公司产销规模及技术水平位于世界前列
- 盈利预测与估值
- 核心假设
- 盈利预测与估值
- 风险提示
- 2025年10月23日 圣泉集团 3
- 股价表现
- 投资摘要
- 图表1. 圣泉集团发展历程
- 图表2. 圣泉集团主要产品产能（截至 2025年中报）
- 图表3. 圣泉集团股权结构（截至 2025年中报）
- 图表4. 2019-2025H1公司营收及同比
- 图表5. 2019-2025H1公司归母净利润及同比
- 图表6. 2022-25H1公司主营业务收入拆分
- 图表7. 2019-2025H1公司毛利率及净利率
- 图表8. 2023-2024年公司各主营业务毛利率
- 图表9. 2019-25H1公司费用率
- 图表10. 印制电路板（ PCB）产业链
- 图表11. 电子树脂对覆铜板及 PCB关键特性影响
- 图表12. PCB成本构成
- 图表13. 覆铜板成本构成
- 图表14. 2014-2023年全球印刷电路板 PCB产值规模
- 图表15. 2014-2023年全球及中国大陆 刚性覆铜板产值规模
- 图表16. 终端市场对 PCB的需求（单位：亿美元）
- 图表17. 松下（Panasonic）M系列覆铜板基材不断升级
- 图表18. 不同传输损耗等级高频高速覆铜板采用的树脂
- 图表19. 覆铜板技术应用水平及电子树脂配方体系
- 图表20. 部分常用树脂的介电性能表
- 图表21. 全球PPO树脂下游市场结构
- 图表22. 2024-2025年全球服务器产值及 AI服务器产值占比
- 图表23. 2024-2025年全球服务器出货量、季度环比增速及 AI服务器出货量占比 15
- 图表24. 海外及我国电子级树脂部分主要供应商及其产能
- 图表25. 2021-2023年公司电子化学品收入及同比
- 图表26. 2022-2023年公司电子化学品毛利率
- 图表27. 2020-25H1我国动力电池及其他电池产 量
- 图表28. 2020-25H1我国动力电池装车量
- 图表29. 负极产业链
- 图表30. 主要负极材料对比
- 图表31. 硅碳和硅氧负极性能对比
- 图表32. 2019-2023年我国硅基负极材料行业市场规模
- 图表33. 2019-2023年我国硅基负极材料行业出货量及销量
- 图表34. 2023年我国负极材料行业市场结构占比
- 占比
- 图表36. 多孔碳是内部富含相互连通孔隙的碳基材料
- 图表37. 不同电池性能对比
- 图表38. 2023-2030年我国钠离子电池出货量及同比
- 图表39. 2024-2028年我国钠离子电池需求量及同比
- 图表40. 2023年我国钠离子电池下游应用占比
- 图表41. 钠离子电池材料成本构成
- 图表42. 生物质转化与轻工制造技术路线汇总图
- 图表43. 2018-2022年我国秸秆行业市场规模及同比
- 图表44. 2018-2022年我国秸秆理论 /可收集资源量
- 图表45. 2020-25H1公司生物质产品营业收入及同比
- 图表46. 2020-25H1公司生物质产品毛 利率
- 图表47. 酚醛树脂分类
- 图表48. 酚醛树脂下游主要应用场景及占比
- 图表49. 酚醛树脂物理化学性能
- 图表50. 2020-2024年我国酚醛树脂产能及产量
- 图表51. 2020-2024年我国酚醛树脂表观消费量及同比
- 图表52. 2019-2024年我国酚醛树脂进出口量及同比
- 图表53. 2018-2023年我国酚醛树脂进出口均价
- 图表54. 我国酚醛树脂价格及价差（ 2020.1.1-2025.9.4）
- 图表55. 我国酚醛树脂单吨毛利（ 2020.1.3-2025.8.29）
- 图表56. 2018-2024年公司酚醛树脂产销量
- 图表57. 2018-2023年公司酚醛树脂毛利率
- 图表58. 铸造用树脂分类
- 图表59. 2018-2024年我国铸件总产量
- 图表60. 2018-2023年我国铸件需求分行业占比
- 图表61. 2018-2024年公司铸造用树脂产销量
- 图表62. 2018-2023年公司铸造用树脂毛利率
- 图表63. 公司分业务盈利预测
- 图表64. 可比公司估值分析
- 利润表(人民币 百万)
- 现金流量表 (人民币 百万)
- 财务指标
- 资产负债表 (人民币 百万)
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