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2025-2030年全球与中国航空运输及机场行业市场现状调
2025-10-16
航空运输行业专题研究：票价坚挺、客座率高位提升，四季度业绩同比改善可期
- 2025-11-19 18:10:40上传人：花開**落去
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本期内容提要:事件：各航司发布2025年10月经营数据。投资建议2025年初至今，行业客座率高位持续，国内外航线出行两旺，10月起票价持续回正，我们认为航司单位座收或显著修复。同时，随着“反内卷”措施及《公约》的落实，行业恶意低价现象有望消减，或能带动票价有所修复，进一步推动航司单位座收回升。叠加油价下行带来的
- 1投资建议
- 2客座率高位、票价延续转正状态
- 2.1运力增速继续放缓，周转量受益于高客座率增速回升
- 2.2票价：11月至今票价持续转正
- 2.3油汇：11月航油均价同比持平，人民币汇率走强
- 3航司运力增速回升，国内外客座率高位
- 3.1运营情况： 10月航司运力增速回升，客座率高位提升
- 3.2机队引进： 10月海航净增加 4架客机，数量最多
- 4风险因素
- 表 目 录
- 表1： 航空行业重点公司估值表（ 2025/11/18）
- 表2： 六家上市航司 2025年10月当月运营情况一览
- 表3： 六家上市航司 2025年1~10月累计运营情况一览
- 表4： 六家上市航司 2025年10月末机队规模
- 图 目 录
- 图1： 9月民航业 ASK/RPK较2019年同期+13.0%/+18.6%
- 图2： 9月民航业客座率较 2019年同期+4.1pct
- 图3： 9月当月民航业 ASK/RPK同比分别 +7.1%/+4.1%
- 图4： 9月当月民航业客座率同比 +2.4pct
- 图5： 2025年9月，国内线周转量同比增长 5.0%
- 图6： 2025年9月国际及地区线周转量恢复至 19年的103.7%
- 图7： 春节后日度票价表现
- 图8： 综合平均单程票价波动
- 图9： 境内票价及国际地区票价波动
- 图10： 北京-上海互飞航线平均票价波动
- 图11： 北京-深圳互飞航线平均票价波动
- 图12： 北京-广州互飞航线平均票价波动
- 图13： 上海-深圳互飞航线平均票价波动
- 图14： 上海-广州互飞航线平均票价波动
- 图15： 航空煤油含税出厂价变化（元 /吨）
- 图16： 布伦特原油价格波动（美元 /桶）
- 图17： 航空燃油附加费波动情况
- 图18： 汇率波动情况
- 图19： 各航司当月国内线 ASK同比变动
- 图20： 各航司当月国际线 ASK较2019年同期恢复率
- 图21： 各航司当月国内线 RPK同比变动
- 图22： 各航司当月国际线 RPK较2019年同期恢复率
- 图23： 各航司当月国内线客座率较 2019年同期差距
- 图24： 各航司当月国际线客座率较 2019年同期差距
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