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2026-2031年全球及中国电子元件引线行业市场现状调研
2026-02-23
PCBA电子制造服务“小巨人” ，受益于汽车电子智驾需求和工控数字化转型
- 2025-12-12 16:10:07上传人：`M**g.
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雅葆轩(920357)投资要点：电子制造服务行业发展势头强劲，小批量PCBA下游应用领域广阔。电子制造服务（EMS）行业上游为电子元器件制造业（包括芯片、PCB等），其技术水平、成本和规模直接影响EMS发展；下游涵盖汽车电子、消费电子、工控电子等电子产品品牌商，市场需求变化决定行业空间和盈利水平。EMS业务是为品牌客户提供
- 1.行业：电子制造服务行业发展势头强劲，小批量PCBA下游应用领域广阔
- 2.业务：PCBA电子制造服务“小巨人”配套天马微电子，2025Q1-Q3营收yoy+56%10
- 3.看点：领域延伸、上下游拓展提供发展动能，募投迁建项目预计2026年年中投产.15
- 4.盈利预测与评级
- 5.风险提示
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第5页/共21页
- 源引金融活水润泽中华大地
- 图表1：上游电子元器件制造业是EMS行业的基础支持产业
- 图表2：2023年我国EMS产业市场规模达到19687亿元，同比增长4.9%
- 图表3：2024年我国消费电子市场规模为19772亿元
- 图表4：2024年中国汽车电子市场规模约为1.22万亿元（yoy+10.95%）
- 图表5：预计2026年我国工控自动化市场规模超3700亿元（亿元）
- 图表6：公司同行业可比公司包括光弘科技、易德龙、一博科技、金百泽
- 图表7：芜湖雅葆轩电子科技有限公司成立于2011年
- 图表8：公司的控股股东、实际控制人为胡啸宇、胡啸天
- 图表9：公司产品覆盖消费电子、汽车电子、工业控制领域
- 图表10：2025H1汽车电子业务营收同比增长195%（万元）
- 图表11：2025H1消费电子业务毛利率回升至28.71%
- 图表12：公司主要直接客户包括天马微电子集团、和辉光电等
- 图表13：2019-2024年公司对前五大客户合计销售收入占比持续高于85%
- 图表14：2025Q1-Q3公司实现归母净利润4871.88万元（yoy+36.59%）
- 图表15：公司已掌握和生产相关的“多功能SMT模板组装技术”等核心技术
- 图表16：制样和小批量、中大批量的PCBA电子制造系列产品特点具体情形
- 图表17：公司向业务环节的上下游拓展了服务内容
- 图表18：智行新能产品示意图
- 图表19：视涯科技产品主要应用场景图例
- 图表20：募投迁建项目预计2026年年中达预定可使用状态（数据截至2025H1）
- 图表21：雅葆轩可比公司估值表（截至20251211）
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