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2026-2031年中国航空运输及机场市场专题研究及市场前
2026-06-05
运量与时刻龙头，率先开启盈利周期
- 2026-07-06 18:10:43上传人：为遇**伏笔
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南方航空(600029)投资要点：行业供需有望反转在即，三大航中率先步入盈利通道。2019-2025年，行业ASK与RPKCAGR分别为2.63%和3.02%。2026年1月至4月，行业旅客量同比+5.0%，我们预计全年机队增速维持3%以内。需求增速或持续快于供给增速，行业有望加速供需差反转、步入上行周期。2025年公司旅客量、货运量分别占行业22.6%、1
- 1.行业复苏拐点，供需格局重塑增长
- 1.1.需求增长快于供给，行业盈利能力修复
- 1.2.行业调整期下，公司韧性与潜力兼具
- 2.枢纽网络优势凸显，时刻份额行业第一
- 2.1.航班量规模领跑，市场占比稳居首位
- 2.2.锚定核心枢纽，筑牢国内、外航网
- 3.营收持续增长，盈利改善可期
- 4.盈利预测与评级
- 4.1.关键假设
- 4.2.盈利预测与评级
- 5.风险提示
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第4页/共14页
- 源引金融活水润泽中华大地
- 图表1：行业机队与旅客量增速对比
- 图表2：行业RPK与ASK增速对比
- 图表3：公司机队&C919机队规模(架)
- 图表4：公司、行业RPK（亿）&同比（右轴）
- 图表5：公司、行业客座率&同比变动（右轴）
- 图表6：2006年以来公司旅客量及占行业比
- 图表7：2006年以来公司货运量及占行业比
- 图表8：各航司航班量（班）
- 图表9：各航司2026夏航班量占比
- 图表10：各航司广州时刻份额
- 图表11：各航司深圳时刻份额
- 图表12：各航司北京时刻份额
- 图表13：各航司上海时刻份额
- 图表14：2019-2026Q1公司营收及增速
- 图表15：2019-2026Q1公司归母净利润
- 图表16：可比公司估值表
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