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2026-2031年全球及中国化妆品小样行业市场现状调研分
2026-07-10
北交所新股申购报告：化妆品多肽“小巨人”，深度绑定宝洁/联合利华
- 2026-07-10 20:10:29上传人：素颜**倾城
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维琪科技(920176)化妆品原料“小巨人”形成“WINKEY”品牌，已与宝洁、联合利华等建立合作维琪科技是一家创新驱动的化妆品原料专精特新“小巨人”企业，已建立以皮肤活性多肽为主、以中国特色植物原料和油脂、乳化剂等基础原料为补充的化妆品原料体系。2025年，公司实现营业收入2.75亿元，同比增长11.17%，归母净利润为9,08
- 的2个新原料之一。公司已建立对标原料药标准的生产与质量管理体系，同时通
- 过了美国 FDAGMPC认证、欧盟化妆品原料规范（ EFfCI）认证、 ISO22716认
- 证等多项行业规范认证 。2023年，公司被广东省科学技术厅认定为 “广东省皮肤
- 活性物工程技术研究中心 ”。考虑到公司技术及品牌优势 ，有望进一步提高行业
- 渗透率。维琪科技同行可比公司 PE2025为23.99X。
- 风险提示： 技术与产品升级迭代风险 、下游市场需求波动风险、新股破发风险
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- 北交所研究团队
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- 券
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- 究
- 报
- 告
- 北交所新股申购报告
- 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/29
- 目 录
- 1、 业务：化妆品原料 “小巨人”，形成“WINKEY”品牌体系
- 1.1、 产品：化妆品原料、化妆品成品和其他业务三大类
- 1.2、 财务：2025年实现营收 2.75亿元，归母净利润 9,084.67万元
- 2、 行业：我国是全球最具潜力的化妆品市场，市场规模较大
- 2.1、 化妆品行业：我国化妆品终端市场规模 2024年为10,087.30亿元
- 2.2、 化妆品原料行业：预计我国化妆品原料市场 2029年达到2562亿元
- 2.3、 化妆品代工行业： 2023年我国化妆品代工行业规模增至 497.6亿元
- 3、 看点：重视研发创新，已与宝洁、联合利华等建立合作
- 3.1、 创新：已形成多种原研路径，创新新原料备案获批数量位居第一
- 3.2、 募投：健康产业园项目，预计达产后产能扩增 45%以上
- 4、 估值对比：可比公司平均 PE2025为23.98X
- 5、 风险提示
- 图1： 2025年化妆品原料业务 16,596.28万元（万元）
- 图2： 化妆品原料及 ODM成品业务占比例超过 90%
- 图3： 2025年实现营收 2.75亿元
- 图4： 2025年实现归母净利润 9,084.67万元
- 图5： 2025年综合毛利率为 68.43%
- 图6： 2025年化妆品原料业务的毛利率为 79.09%（%）
- 图7： 2025年期间费用率为 29.74%
- 图8： 2025年净利率为 33.00%
- 图9： 化妆品产业链示意图
- 图10： 2022年-2024年，全球化妆品终端市场整体呈现增长趋势
- 图11： 我国化妆品终端市场规模 2024年为10,087.30亿元
- 图12： 预计全球化妆品原料市场规模 2029年达到1,694.30亿美元
- 图13： 中国化妆品原料市场规模增长至 2024年的1,603.90亿元
- 图14： 2015年至2024年，国内化妆品活性原料市场的快速发展
- 图15： 全球化妆品多肽原料市场规模增至 2024年的15.4亿美元
- 图16： 中国化妆品多肽原料市场规模增长至 2024年的21.7亿元
- 图17： 活性肽结构创新的主要原料商的研发历程对比如下
- 图18： 全球化妆品植物提取物原料市场规模增长至 2024年的133.6亿美元
- 图19： 中国化妆品植物提取物原料市场规模增长至 2024年的270.2亿元
- 图20： 2015年我国化妆品生产企业为 4542家，2023年已增长至 5722家
- 图21： 据统计2017-2023年我国化妆品代工行业规模由 214.1亿元增长至 497.6亿元
- 图22： 公司首创以 “活性多肽 ”为核心功效的多肽护肤体系
- 图23： 全球结构创新多肽的主要原料商的研发历程对比如下
- 图24： 2025年，公司研发费用 2,914.81万元
- 表1： 按照化妆品原料种类不同，公司原料产品可划分为多肽活性原料和非肽原料两类
- 表2： 公司多肽粉末原料的合计产量、销量和产销率情况（单位： kg）
- 表3： 2023-2025年前五大客户收入 4,858.94万元、9,597.58万元和9,700.85万元
- 表4： 国内外知名化妆品品牌相继推出含有活性肽的热门产品，部分品牌及产品示例如下
- 表5： 公司研发团队掌握高效开发创新分子结构的专有技术，已形成多种原研路径
- 表6： 公司多款新原料已经配套多家知名品牌商的多款核心单品
- 表7： 创新分子设计技术体系主要核心技术的先进性以及相关科技成果具体如下
- 表8： 公司新建维琪健康产业园项目总投资 44,638.72万元
- 表9： 维琪健康产业园项目达产后，公司产能变化具体如下
- 表10： 同行可比公司 PE2025均值为23.98X
- 北交所新股申购报告
- 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4/29
- 1、 业务：化妆品原料 “小巨人”，形成“WINKEY”品牌体系
- 公司是一家创新驱动的化妆品原料专精特新“小巨人”企业，致力于向全球市
- 场推广源自中国的创新原料和特色植物原料，打造具有全球影响力的中国化妆品原
- 料品牌。
- 公司已建立以皮肤活性多肽为主、以中国特色植物原料和油脂、乳化剂等基础
- 原料为补充的化妆品原料体系，同时为客户提供原料定制开发和化妆品成品设计和
- 制造等产品或服务，具备从原料创新研发、定制开发和生产应用到成品制造的全链
- 条交付能力。
- 围绕打造具有全球影响力的中国化妆品原料品牌的愿景目标，公司采取了自主
- 开发与外部引入相结合的产品开发策略，一方面，公司凭借自身领先的研发 与技术
- 优势，自主开发与生产新原料（包括创新新原料、仿制新原料、植物新原料）和目
- 录原料；另一方面，公司持续发掘市场上商业化前景明确的优质原料，与公司自主
- 开发的原料共同形成“ WINKEY”品牌原料体系，并依托公司的品牌影响力、全球
- 化布局的销售渠道和商业化落地能力，向全球市场推广。
- 1.1、 产品：化妆品原料、化妆品成品和其他业务 三大类
- 按照交付形式不同，公司主要产品及服务分为三类：化妆品原料、化妆品成品
- （包括ODM成品和OBM成品）和其他业务 。
- (1)化妆品原料业务
- 公司化妆品原料业务指公司直接向客户交付化妆品原料产品 实现收入。
- 公司化妆品原料产品以皮肤活性多肽为主，以中国特色植物原料和油脂、乳化
- 剂等基础原料为补充，已研制出多种产品并成功实现产业化。
- 按照化妆品原料种类不同，公司原料产品可划分为多肽活性原料和非肽原料两
- 类。按照成分数量不同，公司原料产品可划分为单成分原料产品和复配原料产品。
- 按照产品形态不同，公司原料产品可划分为粉末剂型和经配制溶解的液体原料剂型。
- 按照功效不同，公司原料产品可划分为紧致、抗皱、修护、舒缓、祛痘、保湿、防
- 脱发等多种功效类型。公司化妆品原料产品广泛用于精华、护肤水、霜、乳液、面
- 膜、眼膜、眼霜、冻 干粉等护肤品，同时可添加在彩妆、洗护产品中 。
- 表1：按照化妆品原料种类不同，公司原料产品可划分为多肽活性原料和非肽原料两类
- 原料类型 功效 主要产品 主要功效成分 主要作用机理
- 多肽活性原料
- 紧致
- 肌肽、铜肽 X、寡肽-1肽粉、祛皱
- 冻干晶粉 01、维颜肽 01Neo、焕颜
- 肽02、胶原素、丽妍肽、维肤妍
- PLUS、双胜肽、基肽、维皱平 01、
- 芋螺肽02、眼丽肽02、逆衰蛋白肽、
- 脱羧肌肽 01、维灵愈 S、咖啡酰六
- 肽-9、烟酰四肽 -30、三肽-105、RGD
- 环肽-5、Erasin0003等
- 肌肽、三肽 -1铜、寡肽-1、乙酰基六肽
- 8、棕榈酰五肽 -4、棕榈酰三肽 -5、六
- 肽-11、三肽-1、六肽-9、乙酰基四肽 -9、
- 棕榈酰四肽 -7、棕榈酰三肽 -1、芋螺肽、
- 乙酰基四肽 -5、三氟乙酰三肽 -2、脱羧
- 肌肽盐酸盐、寡肽 -215、咖啡酰六肽 -9、
- 烟酰四肽 -30、三肽-105、环四肽-24氨
- 基环己烷甲酸酯 、β-丙氨酰羟脯氨酰二
- 氨基丁酸苄胺等
- 提高细胞活性，增
- 加细胞粘附力和
- 弹性，抑制基质金
- 属蛋白酶、炎症因
- 子等的表达，促进
- 胶原蛋白合成，修
- 护光老化细胞
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