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2026-2031年全球及中国燃气灶燃烧器行业市场现状调研
2026-07-11
成长期加速布局，多业务开花结果
- 2026-07-13 08:10:17上传人：In**迁就
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九丰能源(605090)投资逻辑：公司以清洁能源服务为核心主业，当前正处于项目密集兑现的成长期。公司起步于LPG，成长于LNG，凭借优质核心资产深耕华南市场，当前业务边界继续向天然气内陆气源、航天特气及同位素等方向延伸。依靠优秀的前瞻资产布局能力，公司2025年归母净利润14.8亿元（2019年-2025年复合增速26.2%），高资产
- 一、项目兑现重塑成长曲线，多品种综合能源服务平台雏形渐清
- 二、LNG：海陆气源协同发力，内陆资源打开二次成长
- 2.1过去：以东莞接收站和海气资源构建稳定顺价能力
- 2.2当下：海气陆气双气源格局形成，内陆气源加速扩张
- 2.3未来：煤制气补充长期权益气源，资源成本优势逐步兑现
- 三、LPG：民用气稳毛差，码头扩容打开化工增量
- 四、从航天特气到同位素，高壁垒产品矩阵成型
- 4.1氦气：BOG提氦产能投产，稀缺资源品迎价格弹性
- 4.2航天特气：海南商发率先卡位，多基地复制打开空间
- 4.3同位素：布局战略性稳定同位素，巩固特种原材料优势
- 五、盈利预测与估值
- 5.1 盈利预测
- 5.2 投资建议与估值
- 风险提示
- 图表1： 公司业务布局逻辑清晰
- 图表2： 公司近五年股价复盘
- 图表3： 可比公司业务重心对比
- 图表4： 可比公司营业收入增长率对比
- 图表5： 可比公司毛利率对比
- 图表6： 2025年公司营业 收入202.69亿元
- 图表7： 2025年公司归母净利润 14.8亿元
- 图表8： 2025年公司分业务营业收入构成
- 图表9： 2025年公司分业务毛利润构成
- 图表10： 公司同业 ROE对比
- 图表11： 公司同业归母净利 率对比
- 图表12： 公司同业总资产周转率对比
- 图表13： 公司同业权益乘数对比
- 图表14： 公司经营、投资、融资现金流
- 图表15： 公司货币资金充裕
- 图表16： 公司资产负债率继续降低
- 图表17： 2025年公司现金分红 4.4亿元、回购 2.3亿元
- 图表18： 公司清洁能源 “哑铃型”业务发展模式
- 图表19： 2025年公司LNG销售服务量 220万吨
- 图表20： 公司LNG相关业务毛利润
- 图表21： 公司LNG毛差长期保持相对稳定
- 图表22： 九丰东莞接收站单位投资成本低于广东可比接收站
- 图表23： 公司LNG业务上下游匹配
- 图表24： LNG长协、MSPA框架协议与现货采购对比
- 图表25： 中国气电装机容量及增速
- 图表26： 2025年主要省份气电装机容量
- 图表27： 公司参与供气电厂最大 LNG需求量达 146万吨
- 图表28： 公司LNG投产及在建项目
- 图表29： 新疆煤炭产量占比提升
- 图表30： 新疆坑口煤价大幅低于山西
- 图表31： 当前西气东输4条线已全面投运
- 图表32： 新疆煤制气新项目单位投资成本显著下降
- 图表33： 当前在建新疆煤制天然气项目产能达 100亿方/年
- 图表34： 庆华二期煤制气项目单方成本测算
- 图表35： 新疆煤制气外输有显著成本优势
- 图表36： 庆华二期煤制气盈利测算
- 图表37： 公司LPG销售量稳中有增
- 图表38： 公司LPG吨毛差稳定性高
- 图表39： 公司两大码头核心资产已投运
- 图表40： LPG居民用气与化工用气对比
- 图表41： 2021-2025年中国PDH产能快速增长
- 图表42： 公司LPG境内客户非居民用气占比提升
- 图表43： 公司能源物流服务业务模式
- 图表44： 能源物流的收入利润和毛利 率
- 图表45： 2025年中国氦气消费量及产量（万立方米）
- 图表46： 中国氦气进口集中于卡塔尔和俄罗斯
- 图表47： 2026年地缘冲突后我国氦气价格大幅上涨
- 图表48： 海南商业航天发射场特燃特气配套项目的应用情况
- 图表49： 公司中标海南商业发射场招采项目
- 图表50： 海南商业发射场理论火箭年发射量超 200发
- 图表51： 公司拓展其他商业航天发射基地特燃特气项目
- 图表52： 2025年至今商业航天发射火箭关键节点
- 图表53： 同位素项目合作方情况
- 图表54： 公司LNG业务经营数据预测
- 图表55： 公司LPG业务经营数据预测
- 图表56： 广汇能源煤制 LNG项目产能利用率及毛利率
- 图表57： 公司煤制气项目投资收益预测
- 图表58： 公司细分业务营收拆分
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