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2026-2031年全球及中国煤炭开采行业市场现状调研分析
2026-05-21
行业深度报告：焦煤行业专题（一）：有效供给收缩明显，焦煤供给中枢或难回事故前
- 2026-09-24 15:20:14上传人：Al**t∞
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有效供给收缩明显，焦煤供给中枢或难回事故前本轮焦煤供给收缩的核心在于山西有效供给下降，事故后实际减量明显高于公开停产影响。山西优质焦煤资源、产量及煤种结构高度集中，2026H1炼焦精煤产量占全国约45.3%；同时，叠加特殊和稀缺煤保护性开发、采掘接续及安全治理约束，国内优质焦煤短期增产弹性有限。当前煤矿虽进入
- 1、 国内焦煤供给低弹性，山西是优质主焦煤核心供给地
- 1.1、 炼焦煤煤种分化明显，不同煤种质量指标存在差异
- 1.2、 炼焦原煤产量不等于有效供给，洗选环节影响精煤产出
- 1.3、 资源与煤种高度集中，山西是优质主焦煤核心供给地
- 1.4、 采掘接续及安全治理约束存量矿井供给弹性
- 1.5、 政策由增产保供转向稳产稳供，新增供给更依赖接续产能
- 2、 事故扰动叠加安监升级，国内炼焦煤有效供给明显收缩
- 2.1、 事故后炼焦煤产量持续回落，山西贡献主要减量
- 2.2、 三项测算指向有效供给收缩，库存持续承担供需缺口
- 3、 复产不复量，国内焦煤供给中枢或难回事故前
- 3.1、 煤矿陆续复产，实际产量恢复仍相对有限
- 3.2、 供给逐步修复，全年炼焦精煤产量仍同比下降
- 4、 投资建议
- 5、 风险提示
- 图1： 炼焦烟煤及精煤产量长期整体维持高位
- 图2： 炼焦煤洗选率由高位回落， 2026H1降至36.3%
- 图3： 山西炼焦精煤产量占全国近半，供给集中度较高
- 图4： 事故后炼焦煤产量持续回落， 7月降至年内低位
- 图5： 山西贡献主要减量，其他地区增产对冲有限
- 图6： 山西6月炼焦原煤减量 1315万吨，公开停产影响占实际减量的 54%
- 图7： 事故后国产炼焦精煤供给收缩快于下游需求回落
- 图8： 焦煤库存连续去化， 6-8月累计去库 740万吨
- 图9： 523家样本矿原煤日产仍低于事故前
- 图10： 523家样本矿精煤日产恢复幅度仍有限
- 图11： 山西样本炼焦煤矿年内增产空间受多重因素约束
- 图12： 可增产产能主要集中于 9月底至10月，约42%兑现时间待定
- 图13： 炼焦精煤产量预计逐步修复，我们预计全年同比下降约 10%
- 表1： 主要炼焦煤煤种分类及核心指标
- 表2： 炼焦用商品煤灰分、硫分存在明确分级
- 表3： 山西主要矿区及煤类
- 表4： 特殊和稀缺煤类开发建设及生产管理约束较强
- 表5： 煤矿采掘接续对不同阶段可采期设有明确要求
- 表6： 煤矿安全监管对生产强度形成多重约束
- 表7： “十五五”煤炭供给更加突出稳产稳供和接续产能建设
- 表8： 事故后安监由单矿处置逐步升级至区域性系统治理
- 表9： 2023-2025年统计口径外炼焦精煤供给约占 14%-16%
- 表10： 政策推动合规复产提速，但核定产能仍是生产边界
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