国内混晶行业头部企业，募投项目打开成长空间
- 2021-01-20 08:40:19上传人：森林**了鹿
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- 1. 公司是混晶材料领跑者
- 1.1. 公司是国内混晶材料领域的领跑者
- 1.2. 深耕 TFT 混晶，向 OLED 布局
- 1.3. TFT 混晶客户粘性大，销量提高带动业绩大幅增长
- 2. 产业转移 +国产替代共振液晶行业景气度
- 2.1. 面板产线东移 +尺寸迭代，液晶材料需求稳步增长
- 2.1.1. 液晶材料是面板产业链上游高毛利率行业
- 2.1.2. “ 尺寸迭代 ”效应带动大尺寸面板面积稳步增长
- 2.1.3. 产线东移趋势明确，大陆高世代产能高速增长
- 2.1.4. 2021 年液晶材料大陆市场需求将达到 590 吨 /年
- 2.2. 液晶市场集中度高，国产化率有望进一步提升
- 3. 公司采取大客户战略，新材料研发拓展业务边界
- 3.1. 拥抱京东方，开拓新客户
- 3.2. 研发驱动， OLED 材料有望拓展业务边界
- 3.2.1. 持续研发投入保持市场竞争力
- 3.2.2. OLED 材料有望拓展业务边界
- 3.3. 募投混晶项目助力公司短期业绩提升
- 4. 盈利预测与估值
- 5. 风险提示
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- [Table_ Yemei ] 公司深度研究
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- 图 1：公司股权结构
- 图 2：公司业务发展历程
- 图 3： 公司近三年产销量增长迅速（吨， %）
- 图 4：公司近年营收保持高 增长（百万元， %）
- 图 5：公司归母净利润增长显著 （百万元， %）
- 图 6：公司主营产品毛利率在不断走高（ %）
- 图 7：液晶面板工作原理
- 图 8：液晶显示产业链
- 图 9： TFL -LCD 产业链的微笑曲线（毛利率情况 ）
- 图 10 ：各组分成本占液晶显示器成本比
- 图 11 ：全球液晶电视出货量及预测（百万台）
- 图 12 ：全球 LCD 电视平均尺寸走势（单位：英寸）
- 图 13 ： TFT -LCD 面板出货面积（单位：百万 m2）
- 图 14 ： TFT -LCD 面板需求面积预测（单位：百万 m2）
- 图 15 ：世界各国 TFT 面板（含 AMOLED ）市占率
- 图 16 ：大陆混晶 市场需求量及预测（吨 /年）
- 图 17 ： 2018 年全球混晶市场结构
- 图 18 ：中国大陆混晶国产化率及预测
- 图 19 ：京东方在全球平板显示市场的市占率第一
- 图 20 ：公司主要客户认证进展
- 图 21 ： 2019 年全球面板出货量
- 图 22 ：对京东方销售收入及收入占比（百万元）
- 图 23 ：公司研发费用保持较快增长
- 图 24 ：研发人员数量占比持续提升
- 表 1： TFT -LCD 面板和 OLED 面板产品特征
- 表 2： 我国大陆主要液晶面板厂产线分布
- 表 3： 2021 年内大陆主要面板厂商新增产能汇总
- 表 4：公司在研 OLED 材料相关项目汇总（金额单位：万元）
- 表 5： 盈利预测拆分（单位：百万元）
- 表 6： 可比公司估值表（参考 2021 年 1月 15 日收盘价）
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