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并表群英进军汽零行业，充电桩业务打开长期成长空间
- 2021-11-12 14:10:25上传人：染指**oa
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- 一、公司基本情况
- （一）衡器龙头企业，主营业务表现稳定
- （二）收购均胜群英，进军汽车零部件业务
- 二、 “智能座舱 +消费升级 ”带动量价齐升
- （一）座舱升级，部件智能化转型
- （二）消费升级带动出货量提升
- 三、充电桩市场空间广阔，打开长期成长空间
- （一）新能源车爆发式增长，充电桩需求大幅增长
- （二）充电桩业务获多家定点项目，已开始放量
- （三）进入 MEB 平台，直接受益于销量中枢上移
- 四、盈利预测与投资建议
- （一）可比公司财务比较
- （二）盈利预测
- （三）估值及 投资建议
- 五、风险提示
- 图 1：香山股份业务
- 图 2：香山股份股权结构
- 图 3：香山股份各业务营收（亿元）
- 图 4：香山股份 2020 年各业务营收占 比
- 图 5：香山股份营业收入（亿元）及增速
- 图 6：香山股份归母净利润（亿元）及增速
- 图 7：香山股份各项业务毛利率水平
- 图 8：香山股份毛利率和净利率
- 图 9：均胜群英业务
- 图 10 ：均胜群英客户
- 图 11：均胜群英前五大客户营收占比
- 图 12 ：均胜群英前五大客户合计（亿元）及占比
- 图 13 ：均胜群英饰件及功能件营收（亿元）
- 图 14 ：均胜群英饰件及功 能件营收占比
- 图 15 ：均胜群英营业收入、净利润（亿元）和净利率
- 图 16 ：并表均胜群英后公司营收（亿元）及增速
- 图 17 ：并表均胜群英后公司净利润（亿元）及增速
- 图 18 ：并表均胜群英后公司季度营收（亿元）及增速
- 图 19 ：并表均胜 群英后公司季度净利润（亿元）及增速
- 图 20 ：消费者对汽车需求的变化
- 图 21 ：智能座舱升级路径
- 图 22 ：汽车空调出风口升级路径
- 图 23 ：传统出风口与智能出风口对比
- 图 24 ：奔驰 GLA 出风口
- 图 25 ：奔驰 GLC 带氛围灯出风口
- 图 26 ：奔驰 S级真木内饰
- 图 27 ：奥迪 Q5L 真铝饰件
- 图 28 ：A6L 洗涤壶
- 图 29 ：上汽通用别克威朗外后视镜
- 图 30 ：流媒体后视镜
- 图 31 ：汽车消费高端化
- 图 32 ：奔驰全球销量（万辆）及增速
- 图 33 ：奔驰中国销量（万辆）及增速
- 图 34 ：宝马全球销量（万辆）及增 速
- 图 35 ：宝马中国销量（万辆）及增速
- 图 36 ：新能源车月度销量（万辆）及增速
- 图 37 ：新能源车年度销量（万辆）及增速
- 图 38 ：充电桩数量（万台）及增速
- 图 39 ：公用充电桩、专用充电桩和 私用充电桩数量（万台）
- 图 40 ：2020 年各类型充电桩占比
- 图 41 ：私用充电桩测算
- 图 42 ：公司新能源车充配电系统
- 图 43 ：2021 年 1-9月各业务收入（亿元）
- 图 44 ：2021 年 1-9月各业务收入占比
- 图 45 ：大众中国区 MEB 年销量规划（万辆）
- 图 46 ：大众全球及 MEB 销量规划（万辆）
- 图 47 ：ID.4 CROZZ
- 图 48 ：ID.6 CROZZ
- 图 49 ：ID.4 和 ID.6 上市以来销 量（台）
- 图 50 ：2021Q2 -Q3 ID.4 和 ID.6 销量（台）
- 图 51 ：可比公司营收规模
- 图 52 ：可比公司营收增速
- 图 53 ：可比公司净利润规模
- 图 54 ：可比公司净利润增速
- 图 55 ：可比公司毛利率
- 图 56 ：可比公司净利率
- 表 1：业绩承诺
- 表 2：充电桩市场规模测算（中性情况）
- 表 3：充电桩市场规模测算（乐 观情况）
- 表 4：拟定增募投项目
- 表 5：MEB 平台车型规划
- 表 6：香山股份各业务盈利预测（百万元）
- 表 7：可比公司估值比较
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