华铁股份深度报告：三箭齐发：后市场、汽车座椅、高铁品类扩张
- 2022-08-11 14:11:05上传人：In**迁就
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- 1 华铁股份：优质轨道交通零部件平台企业
- 2 高铁产业进入后市场时代，预计后市场空间占比近 50%
- 3 高铁先进技术向其他领域延伸，乘用车座椅等有望加速开拓
- 4 盈利预测及估值
- 4.1 盈利预测：预计 2022 -2024 年归母净利润复合增速达 14%
- 4.2 估值：参照可比公司给予 2023 年 26 倍 PE ，合理市值 125 亿元
- 5 风险提示
- 华铁股份 (000976 )公司深度报告
- http://www .stocke.com.cn 4/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分
- 图 1： 发展历程：打造国际化轨交零部件平台型企业
- 图 2： 股权结构：第一、二大股东持股比例约 25%
- 图 3： 深度布局轨道交通车辆装备制造全产业链
- 图 4： 2021 年公司收入 20 亿元，同比下滑 11%
- 图 5： 2021 年公司净利润 4亿元，同比下滑 12%
- 图 6： 公司毛利率 40% 以上，净利率接近 25%
- 图 7： 公司现金流情况良好
- 图 8： 2020 年全球乘用车座椅市场份额：外资为主
- 图 9： 2020 年中国乘用车座椅市场自主品牌有较大替代 空间
- 表 1： 预计 2022 -2025 年动车组新增量复合增速为 4.5%
- 表 2： 预计 2022 -2025 年主要高铁零部件市场复合增速 13.3% ，2022 年后市场市场规模占比 48%
- 表 3： 预计 2025 年自主品牌乘用车座椅市场规模将达到 840 亿元，未来 4年行业复合增速达 18%
- 表 4： 预计 2022 -2024 年营业收入 /毛利额的复合增速分别为 10%/9%
- 表 5： 华铁股份 2022/2023 年 PE 估值 21 倍/19 倍，低于板块平均 PE 水平
- 表附录：三大报表预测值
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