首次覆盖报告：聚焦氯碱协同发展，拓展下游扬帆起航
- 2022-08-16 15:31:28上传人：Mi**年)
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- 1. 公司：立足氯碱，业绩高增
- 1.1. 聚焦氯碱产品，氯碱协同发展
- 1.2. 浙江交投控股，股权结构集中
- 1.3. 业绩高速增长，盈利能力增强
- 2. 行业：下游需求向好，行业景气上行
- 2.1. 烧碱：供给受限需求回暖，价格高位运行
- 2.1.1. 供给：能耗双控下，新增产能受限
- 2.1.2. 需求：氧化铝快速扩产，带动烧碱需求提升
- 2.1.3. 趋势： 价格处于历史中高位 ， 行业景气有望延续
- 2.2. 氯化石蜡：产能增速放缓、需求持续向好
- 3. 优势：完善产业链布局，降本提升竞争力
- 3.1. 新增产能投产，切入新材料领域
- 3.1.1. ECH 项目投产，贡献盈利增长点
- 3.1.2. PVC 项目稳步推进，完善氯碱产业链
- 3.2. 能效领 跑 行业，单 吨 成本下降
- 3.3. 区位优势明显，交通运输便捷
- 3.4. 推进技术创新， 加大研发投入
- 4. 盈利预测
- 5. 风险提示
- 图表 1. 2021 年公司主营产品现有及在建产能
- 图表 2. 公司历史沿革
- 图表 3. 公司各产品生产关系
- 图表 4. 公司实际控制人为浙江省国资委（截至 2022 年 6月）
- 图表 5. 2021 年公司营业收入同比增长 77.33%
- 图表 6. 2021 年公司归母净利润同比增长 282.81%
- 图表 7. 2021 年氯碱类产品营业收入占比 79.1%
- 图表 8. 2021 年氯碱类产品毛利润占比 83.7%
- 图表 9. 2021 年公司毛利率和净利率显著提升
- 图表 10. 2018-2021 年公司费用率呈下行趋势
- 图表 11. 2017-2021 年液碱产能年复合增长率为 2.59%
- 图表 12. 2017-2021 年液碱有效产能年复合增长率为 1.17%
- 图表 13. 烧碱行业限制性政策文件
- 图表 14. 2021 年液碱企业计划新增产能
- 图表 15. 2021 年烧碱下游消费结构
- 图表 16. 2022 年氧化铝产能快速增长
- 图表 17. 2022 年企业计划新增氧化铝产能
- 图表 18. 2022 年以来电解铝 — 氧化铝价差高位运行
- 图表 19. 2020-2022 年烧碱库存
- 图表 20. 2022 年以来烧碱价格 位于历史中高位
- 图表 21. 氯化石蜡产业链
- 图表 22. 2021 年氯化石蜡下游需求结构
- 图表 23. 氯化 石蜡生产工艺对比
- 图表 24. 2010-2020 年我国氯化石蜡产能、产量
- 图表 25. 2021 年塑料制品产量同比增长 5.3%
- 图表 26. 2022 年以来氯化石蜡行业 库存持续下行
- 图表 27. 2021 年以来氯化石蜡价格中枢上移
- 图表 28. 2021 年 ECH 下游中环氧树脂占比 75.87%
- 图表 29. 公司 ECH 产业链
- 图表 30. 2017-2021 年 PVC 表观消费量年复合增长率为 3.47%
- 图表 31. 乙烯法 PVC 价格更具优势
- 图表 32. 2018 年至 2021 年上半年公司氯碱产品单吨成本变化
- 图表 33. 2021 年公司前五大销售客户基本都位于宁波
- 图表 34. 2022 年一季度公司研发 投入 同比增长 325%
- 图表 35. 公司参与制定的行业标准
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