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弹性精密件专家，智能穿戴及光伏母线双驱动
- 2022-09-05 09:31:18上传人：笙歌**未央
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- 福立旺：精密金属零部件专业制造商
- 深耕精密金属零部件研发及制造
- 股权结构集中，员工持股计划建立长效激励，子公司营收良好
- 布局 3C 、汽车、电动工具等领域，形成多样化产品体系
- 3C 业务拉动营收增长，盈利水平维持高位
- 多产品独供苹果 ， 智能可穿戴 构建 3C 新增长
- 精密金属零部件行业集中度低，苹果供应商准入门槛高
- VR/AR 近三年 CAGR 超 50% ，苹果领衔 智能 可穿戴 终端市场
- 公司具备多样化加工能力，满足下游组合化产品需求
- 新能源汽车领域开拓顺利，电动工具需求稳定
- 汽车：新能源车打开电池零部件需求空间，天窗迎全面智联化
- 电动工具：电动工具市场稳步增长，国内领先供应商逐渐具备国际竞争力
- 金刚线母线业务培育新增长动能
- 预计未来四年全球新增光伏装机量年均复合增速达 7%
- 金刚线切割 仍未主流技术 ，市场潜在需求巨大
- 设立金刚线母线行业标准，领先布局印刷丝网业务
- 盈利预测
- 关键假设
- 未来 3年盈利预测
- 盈利预测情景分析
- 估值及投资建议
- 相对估值：合理估值区间 33.44-34.50 元
- 投资建议：目标价 33.44-34.50 元， 给予 “ 买入 ” 评级
- 风险提示
- 财务预测与估值
- 免责声明
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： 截至 2022 年中报公司股权结构
- 图 3： 金刚线母线业务营业收入
- 图 4： 3C 类精密金属零部件 产品示例
- 图 5： 汽车 类精密金属零部件 产品示例
- 图 6： 电动工具 类精密金属零部件 产品示例
- 图 7： 金刚线母线产品示例
- 图 8： 公司营业收入及同比增速
- 图 9： 公司归母净利润及同比增速
- 图 10： 公司单季度营业收入及同比增速
- 图 11： 公司归母净利润及同比增速
- 图 12： 公司分产品营收结构
- 图 13： 公司分产品毛利率
- 图 14： 公司综合毛利率、期间费用率、归母净利率
- 图 15： 公司销售、管理、财务、研发费用率
- 图 16： 公司单季度综合毛利率、期间费用率、归母净利率
- 图 17： 公司单季度销售、管理、财务、研发费用率
- 图 18： 公司营收规模在可比公司中较小
- 图 19： 公司销售毛利率在同行业中处于较高水平
- 图 20： 全球主要 3C 产品出货量及增速
- 图 21： 全球 VR 季度出货量及同比增速
- 图 22： 全球 VR 年度出货量及同比增速
- 图 23： 苹果 AR/VR 眼镜
- 图 24： 全球可穿戴 终端 出货量
- 图 25： 全球 TWS 耳机出货量及同比增速
- 图 26： 苹果 AirPods 出货量及同比增速
- 图 27： 2021 年全球 TWS 耳机各品牌出货量
- 图 28： 2021 年全球 TWS 耳机各品牌销售额
- 图 29： 全球智能手表出货量及同比增速
- 图 30： 苹果 Apple Watch 出货量及同比增速
- 图 31： 2021 年全球智能手表各品牌出货量
- 图 32： 2021 年全球智能手表各品牌销售额
- 图 33： 核心技术产品收入
- 图 34： 中国汽车销量、新能源汽车销量及新能源汽车渗透率
- 图 35： 伟巴斯特概念车
- 图 36： 太阳能玻璃具有通风和充电功能
- 图 37： 公司产品已在传统高端车型中批量应用
- 图 38： 国内电动手提式工具产量及增速
- 图 39： 全球电动工具出货量（亿台）
- 图 40： 2020 全球电动工具市场份额
- 图 41： 公司产品广泛应用于电动工具
- 图 42： 公司下游主要客户
- 图 43： 主要客户销售收入
- 图 44： 全球新增光伏装机量
- 图 45： 中国新增光伏装机量
- 图 46： 金刚线切割示意图
- 表 1： 截至 2020 年 6月末可比公司客户及 产品特点 对比
- 表 2： 苹果公司的认证过程
- 表 3： 公司供苹果组件部分梳理
- 表 4： 核心技术应用情况
- 表 5： 公司现有核心技术关键指标与可比公司或行业标准的比较情况
- 表 6： 硅片切割技术对比
- 表 7： 公司在研项目情况
- 表 8： 公司营业收入及毛利率预测
- 表 9： 公司未来 3年盈利预测表（单位：百万元）
- 表 10： 情景分析（乐观、中性、悲观）
- 表 11： 可比公司估值比较（股价截至 2022 年 8月 30 日）
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